光大期货：惜售情绪再现 玉米增仓上行

由于今年黑龙江遭遇低温寡照天气，当地玉米产量低、质量下降，加重农户的惜售心理。同时，随着年前售粮时间缩短，农户可销售玉米时间有限，个别用粮企业小幅提价，开始节前备货，对玉米期、现价格形成支撑。

图为玉米2005合约日线

周三，玉米5月合约增仓上行，农户惜售及深加工节前采购，带动玉米期、现价格联动反弹。玉米5月合约期价能否有效突破1910元/吨价格平台压力后再度上行，还需要继续关注春节前玉米销售进度及下游消费企业采购需求。

玉米销售进度放缓，玉米上市压力后移

12月中旬，吉林、黑龙江等地雨雪天气增多，玉米销售难度加大。黑龙江地区因玉米减产，农户惜售情绪较浓，产区玉米销售进度再度放缓，玉米收购报价企稳反弹。国家粮食和物资储备局公布数据显示，截至12月15日主产区累计收购中晚稻、玉米和大豆7466万吨，同比减少1338万吨。黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米2876万吨，同比减少501万吨。

目前东北农户的惜售情绪地区差异较大，我们调研了解到多数地区农户卖粮随机性较强，吉林地区玉米篓子粮较多。按照往年的习惯，篓子粮基本都要等到节后销售。春节前销售主体主要是地趴玉米，这部分玉米集中在黑龙江及周边地区。因为今年黑龙江遭遇低温寡照天气，当地玉米产量低、质量下降，这也会加重农户的惜售心理。同时，随着年前售粮时间缩短，农户可销售玉米时间有限，个别用粮企业小幅提价，准备节前备货，对玉米期、现价格形成支撑。

猪价高位回落，节后消费低迷牵制行情走势

12月中旬全国各省生猪均价在33.92元/公斤，猪价自11月中旬高位回落，近期价格延续弱势表现。目前市场猪价最高的是广东中山地区，价格38元/公斤；最低价在新疆地区，本地价格27元/公斤。东北地区猪价达到30—31元/公斤，春节前压栏大猪集中出栏，猪价承压下行，节后存栏仍将处于季节性低点。

按照最新的生猪报价计算，国内外购仔猪生猪头均利润1188.39元/头，较去年同期的118.59元/头增加902.1%。养殖利润是养殖户决定是否补栏与扩栏的重要参考因素，2019年下半年生猪养殖市场的高养殖利润刺激生猪现货市场复养及补栏意愿增加。调研显示自2019年下半年开始，生猪养殖市场中通过父母代回交以及商品代转化为能繁母猪的方式进行仔猪繁育的现象较为普遍。但根据生猪的生长周期规律推断，仔猪经过5—6个月育肥期后出栏成为市场商品猪的供应，能繁母猪补栏到商品猪出栏需要经历一年半时间。如果春节后非瘟疫情不再卷土重来，大中型养殖厂继续积极补栏，预计2020年5月以后生猪养殖恢复才可以看到起色，2020年9月仔猪供应恢复，2021年中旬以后生猪产能才有望恢复到2018年8月非瘟之前的水平。

淀粉报价先涨后跌，春节后销售压力再度增加

2019年12月淀粉报价先涨后跌。11月中旬，玉米淀粉及酒精等深加工企业在经过了去库存周期后，深加工产品提价预期增强。12月初东北、华北淀粉销售报价联动反弹，淀粉副产品销售良好，企业在锁定远期利润的情况下，更为看好四季度淀粉的下游消费。12月中旬，受原料价格下调影响，淀粉报价承压下行。行业普遍预期，春节前淀粉下游消费企业完成节前采购之后，节后淀粉消费季节性转淡。随着四季度淀粉行业开机率增加，淀粉行业库存再度走高，这也将加大春节后淀粉及下游产品的销售压力。

价格方面，截至12月20日，山东、河北地区玉米淀粉市场主流报价在2380—2460元/吨，较上周跌20—30元；东北地区玉米淀粉市场地销主流价格在2200—2400元/吨，较上周持平。?12月中旬淀粉加工厂主要执行前期合同，走货尚可，企业整体库存压力不大，挺价观望。目前行业开工率恢复至70%以上，且按东北农户卖粮习惯来看，农历“小年”之后会停止卖粮，售粮期缩短至一个月，阶段性的供应松动牵制市场，下游对高价位淀粉采购依旧谨慎，目前市场仍高报低走。春节后淀粉消费进入到季节性淡季，淀粉去库存压力继续加大。