热点提示：及时降准 股指国债获提振

中国人民银行在1月1日公布：为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司）。

从时间点上，央行选择在“元旦节日”公布，与中国传统节日“喜庆”形成共振。1月份是银行信贷投放高峰，央行在首日及公告降准，引导银行积极放贷意图显著。全面降准，直接释放长期资金约8000多亿元，有效增加金融机构支持实体经济的资金来源。

在降准操作中，央行仍然将“对小微、民营企业的支持力度”，但是在实际比例中，在此次全面降准中，仅在省级行政区域内经营的城市商业银行、服务县域的农村商业银行、农村合作银行、农村信用合作社和村镇银行等中小银行获得长期资金1200多亿元，有利于增强立足当地、回归本源的中小银行服务小微、民营企业的资金实力。1200多亿元占比仍然较低。

在性质上，央行公告“此次降准与春节前的现金投放形成对冲，银行体系流动性总量仍将保持基本稳定，保持灵活适度，并非大水漫灌，体现了科学稳健把握货币政策逆周期调节力度，稳健货币政策取向没有改变。”

总体来说，央行已经将降准作为“正常的货币政策”的货币措施，方向上就是货币宽松政策。结合前期19年12月28日央行进一步推动贷款市场报价利率（LPR）运用，存量浮动利率贷款的定价基准转换为LPR。通过改革结构性货币传到机制推动实际利率下行。央行促进实际利率下行的方向明确，态度坚决，执行一贯。基本上可以预期2020年央行促进实际利率进一步下行。股市、国债双双获得提振。

分析师：夏豪杰