应对疫情冲击 美联储再次紧急降息

北京时间3月16日凌晨，美联储再次宣布紧急降息，将联邦基金利率目标区间下调至0—0.25%，并推出了7000亿美元的大规模量化宽松计划。与此同时，面对高度动荡的金融市场，美联储还将银行贴现窗口的紧急贷款利率调降至0.25%，并将贷款期限延长至90天，还将数千家银行的存款准备金率降至零。

这是美联储今年3月以来第二次降息。3月3日，美联储曾宣布紧急降息50BP，并将金融体系的隔夜信贷再融资规模扩大至1.5万亿美元。这一系列超预期的宽松举措，旨在稳定疫情影响下的美国经济。美联储认为，疫情已经给包括美国在内的很多国家的社会和经济造成损害，全球金融环境受到显著影响，本次降息将有助于支持美国经济、稳定就业市场、维持通胀目标。

在本次紧急降息后召开的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，美国经济仍然强劲，但新冠肺炎疫情在全球的蔓延，使得经济增长面临风险，因此需要及时采取行动，来支持经济的稳定和增长。“疫情对经济带来一系列重大挑战，国外经济的疲弱表现会在一段时间内对美国的出口形成拖累，同时疫情恐将拖累今年的通胀表现，第二季度的美国经济表现可能疲弱。金融市场一些领域显出受到压力的迹象，购债可以创造更为宽松的环境。”他说。

然而，面对突如其来的降息举措，市场却并未“领情”。周一早间，美国股指期货无视“开闸放水”，道琼斯指数期货下跌逾1000点，触发交易限制；美元指数短线急跌逾100点；现货黄金跳空高开，短线上扬后持续回落。对于本次降息后的市场反应，光大期货贵金属分析师展大鹏认为，美联储此次向市场注入流动性过于急迫，给市场传达的信号偏悲观。从以往经验来看，救市只能延缓下跌，起不到根本作用。此外，美股成熟度要高于新兴市场，还是要等市场做空力量自动出清。

在中信建投期货有色分析师王彦青看来，市场对美联储的大幅降息早有预期，此次美联储决定降息100BP可以说是预期提前落地，不过同时推出的大规模QE计划在市场预期之外。“短期来看，市场流动性得到补充，金融资产的价格会得到一定提振，但中长期仍要看全球疫情发展情况。只有疫情控制住了，货币政策才能真正刺激需求，从而提振资产价格。”

“简单来说，美联储没有挽救此次危机的能力。在疫情扩散阶段，美联储‘开闸放水’无法促使民众外出消费，也难以刺激企业扩大生产投资。不过，若疫情好转，美联储的刺激政策将有利于经济更快从危机中走出，恢复常态。”王彦青表示，美联储可用的工具越来越少，目前通过QE计划加大债券购买，但若此举仍难奏效，美联储下一步采用的非常规手段或将效仿日本央行，开启股票购买计划，但目前来看这仍是小概率事件。

展大鹏向记者表示，当前全球金融市场表现与2008年十分相似，美股、原油和黄金都出现了恐慌性下跌。按照历史经验，QE推出后短期会起到稳定市场的作用。

他认为，修复疫情所带来的经济创伤需要较长时间的过程，或贯穿整个2020年，中长期来看黄金并不悲观。美联储向市场注入大量流动性，有利于黄金止跌企稳，因此黄金中长期来看依然是逢低买入格局。

在王彦青看来，虽然在危机中黄金价格波动加剧，但在全球货币宽松的大环境下，黄金价格上方仍有很大的想象空间。从目前黄金的走势来看，黄金价格在1500美元/盎司这一线有较强支撑。

国内方面，展大鹏表示，相比欧美日等经济体，国内政策空间无疑大很多，无论是利率空间还是财政方面都能灵活应对。但国内也会吸取过去的经验教训，在货币和财政政策方面会更加谨慎，后期将有的放矢地实施更加精准的宏观调控。王彦青认为，在国外大幅宽松之后，国内的降息空间也逐步打开，并且伴随着新基建项目的加快上马，有利于财政政策进一步发挥效用。