国信期货晨会纪要20200106

股指：官媒引舆导向 股指多单轻仓
近期国内宏观刺激经济政策基本上促进社会流动性上升，降低利率为主要方向。银保监会提出高质量发展，被证券官媒“题目化”引导“储蓄资金入市”。主要媒体的“鼓励储蓄入市”的传播，在目前氛围下，能更添乐观情绪，股指多单持有。
操作建议：多单轻仓

国债：风险或再激发 国债多单减仓
央行一系列动作均在增加货币流动性，降低利率。一方面是利率长期趋势降低的推动效应，一方面是短期风险偏好大幅回归导致的资金分流效应。从技术反应来看，前期预期货币宽松的政策已经落地，周末官方媒体宣传“储蓄入市的舆论”可能导致风险偏好骤然回升导致分流效应显著，国债高位大幅波动。多单减仓。
操作建议：多单减仓

铜铝：有色金属分化，铜调整铝正套
上周五，在地缘政治局势动荡飘摇中，外盘工业品涨跌分化，伦铜受风险偏好影响下挫，收盘报6137.5美元，下跌1.12%，伦铝则受现货挺价因素支撑不跌反涨，收盘报1819美元，上涨1.03%。沪铜夜盘随外盘承压，主力合约Cu2003暂报48730元/吨，跌幅在0.69%，沪铝上涨中近强远弱结构延续，主力合约Al2002夜盘暂报14135元/吨，上涨0.86%。新年首周金融市场先涨后跌，前有在中美谈判乐观及人行全面降准的利好，后有中东局势恶化升级的压制，当前国际地缘政治风波仍不停息的背景下，金融市场的较敏感神经再次绷紧，大宗工业品等强周期性资产迎来分化，有色板块绿肥红瘦尤为明显，沪铜期货多次上攻五万未果后回落调整，后续反弹缺乏进一步配合，沪铝期货跨年后合约结构再度重现正套机会，绝对价格则坚守万四关口，，操作上建议沪铜多单减磅，沪铝聚焦跨月正套机会。

锌镍：节前现货成交转淡 锌镍建议观望
周五夜盘，沪锌主力2003跌0.11%，报收17830元/吨。近期政策面利好消息频发，按照规划2020年基建将大为提振，与基建高度相关的锌料成为最受益品种，不过春节临近，镀锌、氧化锌企业开工逐步萎缩，采购意愿减弱。预计春节前锌市将在现货成交转淡下维持震荡。
周五夜盘，沪镍主力2003跌1.91%，报收108070元/吨；不锈钢主力2006跌0.29%，报13810元/吨。据市场消息，因青山印尼冷轧项目受阻，预计印尼热轧或于当地转化为冷轧进入中国市场，可能导致短期内不锈钢供给压力增大，在当前国内已经需求不振的背景下进一步负反馈至上游价格。不过因印尼开始禁止原矿出口，上周国内港口库存开始下滑，矿价料维持坚挺支撑镍价。节前镍市料维持震荡，建议观望。

动力煤：能源板块集体走高 动力煤下方空间有限
周五夜盘动力煤期货小幅止跌，试探550附近支撑。受到中东突发地缘政治影响，能源化工板块集体走高。主产地大雪天气增多，部分煤矿春节放假提前，煤炭运输及生产受到影响。下游库存下滑加快，现货价格缓慢上涨，支撑加强。动力煤关注550附近支撑，多单少量持有。

焦炭焦煤：多空交织 焦炭区间震荡
周五夜间，焦炭2005低位开盘，震荡运行，报收1873.5，上涨4，涨幅0.21%。上周统计全国焦企综合开工率周环比小幅上升，供应回升。焦企焦炭库存回落，显示目前下游需求尚可，期货盘面多空争夺，震荡运行，建议短线操作或暂时观望。
周五夜间，焦煤2005窄幅震荡，报收1179，上涨1.5，涨幅0.13%。临近年末，安全生产压力叠加放假因素，整体煤炭供应有所收缩。下游焦煤库存小幅增加，显示备货需求仍存，期货盘面偏强震荡，但向上动能不足，操作建议前期多单在1900一线止盈离场。

黑色金属：现货价格反弹 螺纹偏多操作
周五夜盘，螺纹2005合约偏强震荡，报3562元/吨，涨10元/吨，涨幅0.28%。钢银平台全国城市库存318.23万吨，上周报282.34万吨，涨幅12.71%。华东现货价格在3700位置止跌反弹，节前基差的修复驱动会支撑盘面价格，短线建议偏多操作。
周五夜盘，铁矿2005合约横盘震荡，报667.5元/吨，涨4.5元/吨，涨幅0.68%。周五关于澳洲气旋的市场讨论，对盘面影响有限。钢厂继续补库的空间有限，盘面矿价跟随钢价波动，整体表现较强，短线建议偏多操作。

豆类：地缘政治因素 美豆大幅下挫
周五CBOT大豆期货市场收盘下跌，因为美国空袭巴格达机场，造成中东地区局势紧张。3月期约收低14.75美分，报收941.50美分/蒲式耳。受此影响，国内连粕低开低走，震荡下挫，市场高位震荡加剧，短期有向区间下限驱动的可能。短线操作。
周五鸡蛋期货空头抛压期价震荡下挫。春节前鸡蛋现货小幅回升，期现再度分歧，未来鸡蛋供给压力仍将对远期合约施压。短线操作为宜

油脂：中东局势紧张 国际油脂震荡走低
周五CBOT豆油期货市场收盘下跌，因为大豆走低。3月期约收低0.16美分，报收35.08美分/磅。受此影响，连豆油夜盘高诶震荡收跌。
周五BMD毛棕榈油期货市场下跌，因为美国空袭巴格达机场，引发中东地区局势紧张。不过受产量下滑的支持，棕榈油市场连续第三周收涨。3月毛棕榈油期约下跌13令吉或0.4%，报收3117令吉/吨。受此影响，连棕榈油高位震荡收跌，持仓出现下滑。
周五ICE加油菜籽期货市场收盘下跌，因为CBOT大豆及制成品市场走低。3月期约收低1.70加元，报收478.30加元/吨。郑油震荡回落，郑粕震荡走低。外部影响加剧，油脂面临高位回调风险增加，低位多单可持有，追高仍需谨慎。

棉花：美棉微幅上涨 郑棉夜盘回落
周五，ICE美棉微幅上涨，3月合约报69.22美分，涨0.03%。郑棉5月夜盘收13935元，较前一交易日结算价跌0.57%。郑棉仓单加预报为34691张（折棉138.7万吨），较前一日增加784张。受助于中美贸易预期向好，棉企及贸易商心态略有改善，皮棉现货也震荡上调，部分纺企有补库行为，但春节放假临近，补库持续性有限。操作建议：观望。

白糖：原糖上涨 郑糖震荡
周五，ICE原糖上涨，3月合约收报13.30美分，涨1.22%。郑糖夜盘震荡，5月收报5582元，涨0.16%。郑商所仓单加预报为10630张，较前一日减少500张。现货在前期跟随盘面上调之后，价格持稳居多，成交一般，国内新糖供应仍处于高峰，糖价进一步上涨还需新的故事刺激。操作建议:短线交易为主。59价差关注反套机会。

原油: 美伊紧张关系升级 油价大幅上涨
美国和伊朗关系紧张升级，国际油价瞬间大涨。美国原油库存大幅度下降，也加剧了原油期货涨势。美国发动空袭炸死伊朗最高军事指挥官的消息，引发了人们对中东紧张局势升级和威胁原油供应的担忧。美国能源信息署数据显示，截止12月27日当周，美国原油库存量4.29896亿桶，比前一周下降1146万桶。油价维持偏强走势。操作建议，低位多单可继续持有。
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橡胶：胶价短期维持震荡整理
下游轮胎厂变化不大，春节前下游开始陆续降低开工，对原料需求降温。贸易商继续累库，套利盘加仓对冲空单。盘面再度回到震荡整理态势。目前东南亚处于产胶旺季，国内交易所和青岛保税区处于累库阶段，关注累库进程。技术面，橡胶短期震荡，等待企稳机会。操作建议， 回调遇到支撑可逢低做多思路为主，高位不建议追涨。

石油沥青：炼厂库存压力不再 06合约可多单持有
周五夜间，沥青主力2006合约震荡偏强运行，报收3272，涨幅1.36%。2020年专项债额度在2019年12月提前下达以及2020年春节早于2019年都意味着下游道路施工对沥青的需求或早于往年。通过炼厂在需求淡季时开工率的调节，目前炼厂沥青库存水平已下跌至同期低位。盘面建议: 目前沥青炼厂库存水平已经跌至低点，在原油近期强势的表现下，沥青成本端偏强，炼厂出厂价将维持坚挺，沥青现货价格料处于偏强局面。操作建议: 盘面2006合约多单持有。

燃料油：油价维持偏强状态 燃油多单持有
周五夜间，受到伊朗“圣城旅”领导人苏莱曼尼遇袭身亡影响，中东地缘政治因素再度主导油价走势，燃油主力2005合约高开后震荡运行，报收2304，涨幅3.18%。自IMO2020于上周三启动后，市场便传来低硫燃料油供应不足的担忧-新加坡地区在2020年初期估计只有200万吨-250万吨的低硫燃料油供应，远低于新加坡地区常年来400万吨的月加油量。在低硫燃料油价格和价差强势的背景下，高低硫燃料油价差的扩大或将增加船东在2020年安装脱硫塔的动机，增加潜在的高硫燃料油消费规模，此外油价短期内受中东地缘政治因素影响或维持偏强状态，上海高硫燃油期货可多单持有。

PTA：盘面延续调整 成本制约空间
中期扩能周期供应宽松，短期原油坚挺高位整理，加工费压缩触发多套装置检修，市场供应环比缩减，成本端制约下方空间，密切关注原油价格走势。操作回调可轻仓短多。

聚烯烃：烯烃震荡调整 关注消息冲击
中期行业扩能周期，市场供需预期宽松，短期石化库存维持低位，外盘持稳进口压力延后，现货市场矛盾不大，但浙石化全面投产，供应压力或提前释放，盘面上行阻力增加，关注原油市场冲击，操作中线反弹逢高做空。

甲醇：成本支撑，甲醇震荡上行
周五甲醇期货主力MA2005合约收盘2237元/吨，较上一交易日涨幅0.81%，减仓10万手，持仓68万手。上周沿海甲醇市场先涨后跌，内地甲醇市场稳中有升。江苏周均价在2174元/吨，环比上涨5.93%，华南均价在2134元/吨，环比上涨4.39%。内蒙古周均价在1780元/吨，环比上涨0.56%，山东均价在2034元/吨，环比上涨1.48%。可售货源紧张且集中，下游刚需备货集中入市补货交割或者补库，交投顺利。北方地区运费上涨且年前仍有上涨趋势，成内地市场本有所支撑。操作建议：震荡思路对待。


分析师：邵荟憧