热点提示白糖：12月食糖产销数据点评

根据糖业协会统计，2019/20年制糖期截至2019年12月底，全国累计产糖379.7万吨（同比增加139.6万吨），其中，产甘蔗糖256.05万吨（同比增加119万吨）；产甜菜糖123.65万吨（同比增加20.7万吨）。全国累计销售食糖197.81万吨（同比67万吨），累计销糖率52.1%（同比减少2.39个百分点），其中，销售甘蔗糖148.52万吨（同比62.21万吨），销售甜菜糖49.29万吨（同比4.8万吨）。

本榨季产糖较上年同比大幅增加，主要原因是开榨提前约一个月；同时，出糖率也较上年大幅提升，根据天下粮仓的压榨数据测算，本榨季截至目前，南方甘蔗产区累计出糖率为11.31%，较上榨季提高1.17个百分点。销售同比大幅提高的主要原因是今年春节较上年提前，节前备货也相应前置，加之陈糖结转库存较低，渠道补库需求增加。整体来看，国内食糖呈产销两旺的格局，但考虑到节前备货需求释放之后将进入淡季，而压榨仍处于高位，对于一季度现货价格我们仍持谨慎态度。但由于今年产区甘蔗产量下降及开榨时间较早，预计收榨时间也会相应提前，库存压力高点也有可能提前到来。期货方面，近期因宏观宽松及外盘强势推升期价，5月合约冲击前高，期现价差接近平水，上方抛压预计将有所增加。操作建议：短线不建议追高。长线等待淡季回落买入机会。59价差关注反套机会。

分析师：覃多贵