国信期货晨会纪要20200109

股指：市场流动性尚足 股指多单轻仓
自从中国总理讲话措辞中含有“降息、降准”之后，市场活跃性显著上升。中国央行的“元旦公布降准”再度引燃了国内资金流入股市的热情。市场对中国货币刺激政策基本上形成一致性预期。在宏观流动性宽松预期的背景下，中小盘连创新高，虽然存在一定的技术回调波动，短期来看，流动性宽松仍能支撑股市活跃度，股指多单轻仓。
操作建议：多单轻仓

国债：货币预期维持宽松 国债多单轻仓
去年底以来，国内货币流动性持续维持宽松的局面。央行在元旦及时降准，对于本身短期货币流动性就较为充足的货币市场，降准导致短期货币市场流动性更加宽松，隔夜shibor持续维持在2%以下。在1月份央行放贷高峰，也并未引发利率“回暖”，国内货币环境预期进一步宽松，国债多单轻仓继续持有。
操作建议：多单轻仓

贵金属：避险情绪降温 金银大幅回调
周三COMEX金银收跌：纽约金主力2月合约下跌14.1至1560.2美元；纽约银主力3月合约下跌0.226美元至18.167美元。国内夜盘方面，沪市金银均低开低走：AU2006暂时收于352.8元，AG2006暂时收于4429元。据FX168报道，特朗普周三发表讲话称，伊朗在对驻伊拉克美军基地发动的袭击中，没有美方人员伤亡，伊朗方面似乎正在缓和局势。避险情绪降温，导致金银回调。此外，美国ADP就业数据较为强劲，进一步给金银带来抛压。
操作建议：短多离场。

锌镍：12月镍铁产量骤降 镍多单持有
周三夜盘，沪锌主力2003涨0.52%，报收18460元/吨。本周沪锌持续反弹，原因或是库存再度触及历史低位后情绪面的躁动，此外近期基建政策频出亦提振多头信心，但其基本面并无重大变化，据据SMM 数据显示，2019年12月中国精炼锌产量53.7万吨，环比增加1.18%，同比增加19.76%，后续供给压力仍大，且临近春节下游企业陆续停工，制约继续反弹空间，建议观望等待情绪宣泄后的做空机会。
周三夜盘，沪镍主力2003涨1.41%，报收110310元/吨；不锈钢主力2006涨0.11%，报14025元/吨。SMM调研12月全国镍生铁产量环比减少10.36%至4.76万镍吨，同比增加14.91%，产量较11月降幅明显。进入1月港口镍矿开始逐步减少，菲律宾增量按照传统季节性规律要到4月以后才能大规模释放，一季度镍矿价格料保持坚挺，支撑镍铁价格。建议沪镍多单持有。

动力煤：库存下降 动力煤走高
周三夜盘动力煤期货继续走高，试探前期阻力位。受到年度运输政策影响，货运成本上升。
大面积降温雨雪天气来袭，提振电煤需求。6大电厂库存继续走低，维持2019年以来低位。宏观政策预期继续释放利好，带动周边市场上涨。动力煤期货维持缓慢上涨，多单少量持有。

焦炭焦煤：产地现货价格坚挺 焦煤期货偏强震荡
周三夜间，焦炭2005高位开盘，震荡偏弱运行，报收1898，下跌8.5，跌幅0.45%。上周全国焦企综合产能利用率周环比小幅上升，整体焦炭供应增加。本周山西等地受雨雪天气影响汽运受限，市场再现提涨情绪。期货盘面震荡偏强运行，操作建议逢低短多为主。
周三夜间，焦煤2005高位窄幅震荡运行，报收1212，上涨10.5，涨幅0.87%。年末煤矿安全生产叠加放假因素整体供应偏紧，近期天气影响运输，产地焦煤现货价格上扬，期货盘面震荡偏强运行，操作建议逢低布局多单。

黑色金属：关注库存表现 螺纹多单离场
周三夜盘，螺纹2005合约高位小幅回落，报3596元/吨，涨34元/吨，涨幅0.95%。全国主流建材贸易商成交量报13.09万吨，表现弱稳。晚间找钢网数据显示，社会库存上涨43.51万吨，厂库上涨7.76万吨，累库速率较快，短线建议多单兑现利润，观望为主。
周三夜盘，铁矿2005合约偏弱震荡，报677.5元/吨，涨12.0元/吨，涨幅1.8%。淡水河谷的发运持续疲软，对矿价起到支撑。港口矿价偏强震荡，普氏指数报95.65美金，环比上涨1.65美金。钢厂继续补库的空间有限，盘面矿价跟随钢价波动，短线建议多单获利离场，观望为主。 

豆类：地缘紧张格局缓解 美豆微涨
周三CBOT大豆期货市场收盘略微上涨，因为伊朗与美国的紧张局势缓和。3月期约收高3.25美分，报收947.25美分/蒲式耳。与之相比，国内连粕继续下挫，市场下探区间下限2700一线的支撑。短线操作。
周三鸡蛋期货低位震荡，持仓继续增加。节前鸡蛋现货重返4元，期货市场短期获得喘息。短线偏空操作为宜。

油脂：原油大幅下挫 国际油脂承压走低
周三CBOT豆油期货市场收盘下跌，因为国际原油期货大幅下挫。3月期约收低0.18美分，报收34.56美分/磅。与之相比，连豆油夜盘低开高走，买盘涌入，格重心抬升。
周三BMD毛棕榈油期货市场收盘下跌，因为市场担心印度的棕榈油进口减少，中东地区地缘政治局势紧张。不过供应短缺的担忧制约大盘的下跌空间。3月毛棕榈油期约下跌4令吉或0.13%，报收3038令吉/吨。受此影响，连棕榈油高位震荡。
周三ICE加油菜籽期货市场收盘上涨，延续周初的涨势。3月期约收高1加元，报收480.70加元/吨。郑油低开高走，高位震荡延续，郑粕跟随豆粕走低。油脂高位震荡加剧，低位多单可持有，追高仍需谨慎。

棉花：美棉小幅走高 郑棉上涨
周三，ICE美棉小幅上涨，3月合约报70.04美分，涨0.33%。郑棉5月夜盘收14295元，较前一交易日结算价涨1.02%。郑棉仓单加预报为36292张（折棉145.17万吨），较前一日增加547张。近期棉花期现价格上涨，下游棉纱被动出现不同程度的提价，部分织厂为年后生产备货，但订单不足情况仍存在。操作建议：短线操作。

白糖：原糖收低 因原油下跌带动
周三，ICE原糖跟随原油下跌，因特朗普8日的针对伊朗的发言较预期的温和，市场对中东地缘的担忧略有缓解。3月合约收报13.49美分，跌0.81%。郑糖夜盘震荡，5月收报5727元，较前一日结算价涨0.16%。郑糖仓单加预报11893张，较前一日增加63张。现货方面，制糖集团现货报价上调5-30元不等，报价区间5660-5810之间。操作上：短线操作。59价差关注反套机会。

原油: 美国准备拥抱和平 国际油价大幅下跌
美国总统特朗普讲话表示美国准备拥抱和平，当前局势伊朗也似乎有收手的迹象，美伊冲突可能快速降温。此外，美国最新公布原油库存数据显示，美国原油库存大幅增加。原油市场焦点还是要回到OPEC+减产执行情况和全球原油供需基本面。操作建议，暂时观望。

橡胶：继续关注累库进程 胶价短期维持震荡
周三江苏地区橡胶现货市场主流报盘价格小涨。下游轮胎市场：厂家方面，当前厂家为年后订货会积极做准备，整体开工高位运行。当前厂家出货缓慢，库存增长明显。听闻某大型企业库存较大，为缓解库存压力，出现自主控产行为，开工相对低位，计划近期放假停产。目前东南亚处于产胶旺季，国内交易所和青岛保税区处于累库阶段，关注累库进程。操作建议， 回调遇到支撑可逢低做多思路为主。

石油沥青：06合约多单可继续持有 关注油价下跌传导风险
周三夜间，沥青主力2006合约低开后震荡运行，报收3352，跌幅1.47%。根据万得债券一级市场发行数据统计，2020年1月地方政府专项债已发行量加上即将发行量将超过5000亿元，发行规模已经占据2020年提前下达额度的一半。发行量较2019年同期大幅上增意味着2020年下游道路施工对沥青的需求或早于2019年。通过炼厂在需求淡季时开工率的调节，目前炼厂沥青库存水平已下跌至同期低位。在原油近期强势的表现下，沥青成本端偏强，炼厂出厂价将维持坚挺，沥青现货价格料处于偏强局面。操作建议: 盘面2006合约多单可持有，关注油价下行补跌风险。

燃料油：油价高位跳水 燃油多单减仓避险
周三夜间，美国EIA原油和成品油库存数据显示截至上周五美国原油和成品油库存均出现不同程度上升，此外美国总统在当地时间周三中午的总统演讲中宣布将加大对伊朗制裁，该措施的严厉程度不及此前原油市场预期，引发国际油价高位跳水下跌。燃油主力2005合约在总统演讲前收盘，夜间呈现低开后逐步上行的走势，报收2462，涨幅0.04%，但今日日间交易时间将会跟随油价进行补跌，操作建议:上海高硫燃油期货多单减仓避险。

PTA：短期跟随油价波动
周三夜盘延续回落。短期低加工费触发装置检修，终端织机开工季节性下滑，市场供需阶段性走弱，原油价格大幅波动，PTA成本支撑仍然较强，但新装置投产压制上方空间，密切关注油价走势。操作回调短多但不宜追高。

聚烯烃：成本驱动向上 供需压制空间
周三夜盘震荡上涨。中期行业扩能周期，市场供应预期宽松，短期下游维持刚需，石化累库低于预期，外盘坚挺进口压力延后，油价大幅波动重心上移，油基成本抬升驱动向上，但春节偏弱的供需压制空间，操作短多中空思路。

甲醇：港口预计再次去库，甲醇震荡上行
周三甲醇期货主力MA2005合约收盘2342元/吨，较上一交易日涨幅0.56%，减仓9万手，持仓73万手。东南亚大装置仍在停车检修中，东南亚当地仍旧可售货源紧缺，和中国区域套利窗口已全面打开，近期仍有部分货物从中国出口至东南亚区域。沿海地区虽然本周预期进口船货集中到港，但考虑到封航和船只拥堵，卸货速度依然缓慢，实际可流通货源极为集中。操作建议：震荡思路操作。


分析师：邵荟憧