白糖盘中提示20200113：期货贴水修复 长线维持回调买入思路

近期国际糖价连续上涨。先是受中东地缘局势紧张、油价大涨的提振，原糖期货突破前期盘整区间的压力位。随后虽然美国特朗普的发言称将拥抱和平，油价下跌带动糖价有所回落，但全球产需缺口扩大的预期又提供了新上涨驱动。统计显示，截至12月底，泰国、印度产糖量同比均大幅减少，下降幅度分别达到18%、30%，全球食糖减产的预期进一步坐实，而部分机构也开始将全球产区缺口预估上调。整体来看，国际糖价长期向好格局仍存在。

国际糖价的上涨，使得配额外进口利润的压榨到盈亏平衡附近，对国内食糖市场带来信心输入，加之国内糖企资金压力不大，挺价意愿较强，也为内盘糖价上涨提供助推作用。但在春节前备货需求的释放之后，国内现货将进入消费平淡的时期，而新糖生产仍处于高位，国内食糖库存预计继续上升，压力高点大致出现在三月份。近期现货价格也是以跟随盘面上涨节奏而上调，但整体强度低于期货，最终体现到基差上则是期货完成贴水修复。按最新产区报价来计算，期现价差已经平水，后期需关注淡季现货是否能够在高位稳住。综合来看，期价长线上升趋势生成，但期货贴水修复后，需警惕波动加大。操作建议:短期追涨需谨慎，长线仍以回调买入思路为主。价差方面，59价差在-20以内可考虑反套机会。

分析师：覃多贵