USDA2月供需报告解读：美豆库存下调超预期 巴西产量上调创纪录

美国方面：2019/20年度美豆种植面积与单产未做调整，需求方面，将2019/20年美豆出口上调至18.25亿蒲，比上月预测值调高5000万蒲式耳，也高于上年的17.48亿蒲式耳。出口上调主要预期中国进口美国大豆或增加。压榨需求并未调整。但由于出口上调，使得2019/20年度美豆期末库存大幅下调至4.25亿蒲，高于市场预期4.43亿蒲，低于1月份预测的4.75亿蒲式耳，也低于上年的9.09亿蒲式耳。

全球方面：USDA预估2019/20年度巴西产量预估上调至1.25亿吨。市场预期1.238亿蒲。阿根廷产量未做调整，维持在5300万吨。受到南美产量增加的影响，全球2019/20年度大豆库存的预测从上个月的9,667万吨上调至9,886万吨。

报告解读：该报告整体表现为中性偏空。美豆库存的下滑，是基于中国采购增加的预期上，但由于中国目前处于疫情局面下，能否实现进口的增加，仍存在诸多的不确定因素。而相对而言，即将面临收割的南美大豆丰产则成为当下最为沉重的压力。USDA将巴西大豆产量上调至历史最高纪录，也意味着南美丰产的压力正在逐步证实中。该报告短期给予CBOT大豆喜忧参半，但偏空色彩更多一些。

分析师：曹彦辉