金石期货：市场利率全线下行

受央行推出再贷款、再贴现政策的影响，本周国内市场利率全线下行，其中短期市场利率跌幅大于长期市场利率。截至2月26日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜、1周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月、1年期分别报收于1.4990%、2.1830%、2.0730%、2.3060%、2.4420%、2.5770%、2.6600%、2.7440%，较2月19日分别下降了12.70、8.50、6.10、6.50、6.80、4.10、4.40、2.90个基点。

表为上海银行间同业拆放利率（Shibor）周度变化

本周，央行暂停OMO（公开市场业务操作），前期的逆回购到期量为3000亿元，本周后两个工作日如果不开展逆回购操作，则下周没有存量逆回购。因此，通过OMO，本周央行回笼资金3000亿元。

25日，国务院召开了常务会议，针对新冠肺炎疫情推出了一系列政策刺激经济，特别是帮助中小微企业渡过难关。一是对符合条件的中小微企业，给予临时性延期偿还安排，付息可延期至6月30日，并免收滞纳金；二是自3月1日至5月底，免征湖北省境内小规模纳税人增值税，其他地区征收率由3%降至1%；三是增加再贷款、再贴现额度5000亿元，重点用于中小银行加大对中小微企业信贷支持，同时下调支农、支小再贷款利率0.25个百分点至2.5%；四是政策性银行将增加3500亿元专项信贷额度，以优惠利率向民营、中小微企业发放。政府此举定向向需要帮助的企业拨付流动性8500亿元，有助于缓解目前中小微企业流动资金紧张的问题。

央行通过再贷款、再贴现向市场注入流动性，短期内货币供应充裕，市场利率整体弱势格局不改。不过，节后国内市场利率持续下降，如果下周没有进一步的政策推出，短期市场利率不排除出现修复反弹的可能，但反弹幅度相对有限。