隆众资讯：利空压制 甲醇短期依旧弱势

3月6日俄罗斯拒绝了联合减产150万桶/日的提议，OPEC未能就延长减产期限达成一致，国际油价暴跌，创5年多来的最大单日跌幅，WTI降至41.28美元/桶，跌幅为4.62美元/桶，布伦特降至45.27美元/桶，跌幅为4.72美元/桶，中国SC原油期货主力2005合约走低14.3元/桶，至359.7元/桶。3月9日，油价再度下行，WTI一度运行至29.71美元/桶，布伦特跌至31.02美元/桶，自2016年2月以来首次跌破30美元/桶大关。油价深跌引发全球市场变动，商品联动性增强，国内甲醇市场有7个合约跌停。

上游基本回归正常

国家对复工时间做出相关指示后，各地纷纷出台相关政策。2月10日当周，甲醇工厂开始复工。前期，全国开工率最低至62%，而近20天以来，不断提升，目前已经达到71%。随着甘肃华亭产能60万吨/年、陕煤化长武产能60万吨/年等的装置陆续重启，国内甲醇主产区装置复工率超过84%。另外，从当前形势以及前期准备工作来看，今年春检情况或不及预期。

下游恢复相对缓慢

现阶段，除MTO企业开工率提高至83%外，其余下游的复工仍未达到正常水平。节前，甲醛企业开工率在20%—50%，而现在，只有局部地区个别装置开工。在安全检查等因素影响下，短期集中复工的可能性不大。二甲醚生产虽然利润尚可，但企业开工热情并不高。此外，醋酸企业开工率上升至68%，但仍属于偏低水平，且近期部分企业库存累积，不排除之后再次降负、检修装置的可能。汽柴油市场表现不佳，山东等地炼厂复工进度缓慢，MTBE开工率只有41%。

运费处于偏低水平

油价持续走低，北方多地不断下调运输费用，目前已降至低位。其中，内蒙古北线到山东东营的运费在150—180元/吨，内蒙古南线到东营在180—200元/吨，陕西关中到东营在130—150元/吨，山西到淄博、东营在110—130元/吨。然而，随着部分甲醇合同的执行以及部分下游企业补货预期的增强，物流运费存在稳定甚至小幅上涨的可能。

港口存在累库预期

2月以来，甲醇港口库存不断增加。截至目前，已近百万吨。数据显示，3月6日当周，华东地区甲醇进口船货（包括预估进口货源以及部分国产货源）抵港大约在16.33万吨；在进口船货按照预估时间抵港情况下，3月13日当周，进口船货到港量大约在28万吨。

当前，全球公共卫生事件对于伊朗等地客船的运营存在一定影响，但货轮暂时无碍。另外，甲醇进口利润颇丰，年内均值超过150元/吨，国内进口积极性高涨。伊朗多数装置已经恢复生产，比如伊朗ZPC1#产能165万吨/年、麻将产能165万吨/年、卡维产能230万吨/年的装置。为此，3月国内进口量预期增加，在80万—85万吨，港口很难摆脱累库状态。

客观看，宏观面存在一定变数，基本面供应端趋于增加，需求端恢复缓慢，国内甲醇价格预计以偏弱整理为主。