1、银保监会：公布修订后的《中华人民共和国外资银行管理条例实施细则》，自公布之日起施行。允许外国银行可在我国境内同时设立子行与分行的基础上，规定同时设立子行和分行应当具备的条件，并增加相应监管要求。相应取消人民币业务审批及来华设立机构的外国银行总资产要求的内容。2、财政部：11月，全国发行地方政府债券457.89亿元，平均发行期限16.07年，平均发行利率3.66%。2019年1-11月，全国发行地方政府债券43244亿元。截至2019年11月末，全国地方政府债务余额213333亿元，控制在全国人大批准的限额之内。3、新华社：明年初国企改革三年行动方案将出台实施。下一步分层分类推进“混改”，将更加重视合理设计调整股权结构，着力引入高匹配度、高认同感、高协同性的战略投资者。重复投资、同质化竞争问题突出领域的重组整合有望提速，装备制造、化工产业、海工装备、海外油气资产等专业化整合以及煤电资源区域整合将成为工作重点。4、央行：周三，未开展逆回购操作，当日有500亿逆回购到期。5、隔夜shibor报1.1140%，下跌44.30个基点。7天shibor报2.4500%，下跌0.30个基点。3个月shibor报3.0335%，下跌0.65个基点。昨日欧美圣诞假期，外盘全天休市。不过，受昨日API原油库存骤降的短线利好支撑，内盘原油开盘冲高并继续保持强势。今早美原油开盘小幅收涨。近期原油继续受到中期季节性需求的有效支撑，尽管短线缺乏消息指引，但中美贸易形势趋缓，OPEC+即将再度深化减产，原油市场看多情绪继续保持强势。目前原油市场仍受到前期中短期利好的合力推动，但后市需要留意季节性需求见顶回落的中期风险。后市原油重点关注原油近远月月差、CDU检修以及美国炼厂开工率等季节性需求关联指标，通常年初炼厂进入春季检修，开工持续回落拖累原油需求，这也是后市原油中期走势最大的利空。此外，进入2002年后密切留意OPEC+减产落实情况，关注OPEC+减产与季节性需求下滑之间的动态平衡。短线原油维持观望，在关注季节性需求指标的同时，等待进一步的消息指引。若后市原油近月月差维持走平甚至转弱，或美国炼厂开工无法进一步上涨，我们仍然建议短线不追多，激进者逢高轻仓试空。仅供参考。沥青期货主力合约bu2006收于3110元/吨，跌6元/吨，跌幅0.19%。国内沥青现货市场稳定为主。近期北方炼厂出货一般，仍有装置转产，库存小幅下降，受冬储开始影响，东北地区价格坚挺。当前全国各地区施工转弱，整体需求一般。华东、华南地区按需接货，施工一般，近期库存小幅走高。当前国内各地区受出货形势不一影响价格整体低位震荡，可交割货源在2930-3350元/吨，高端华东。隔夜国际油价没有开盘，沥青主力合约震荡为主，当前沥青基本面表现一般，现货依旧偏弱整理，因期货近期与现货已经基本平水，且现货偏弱，当前沥青操作上建议观望，仅供参考。本周西北协会报价1800元/吨，报价较上周下调50元/吨，报价下调后西北排库压力依旧较大，局部地区阴跌至1650元/吨。上周港口库存累库但是江苏库存下降明显且外盘装置检修下1季度进口或出现缩量，后期需密切跟踪。期货低位震荡，期价依旧暂处高度升水状态、尤其是05合约期价。外盘报价走势弱于内盘，进口利润依旧暂处高位水平恢复，或说明外盘成本端以及数量端利空影响依旧存在。操作上，低位或不宜追空，05合约或低位震荡。当下港口库存处于2年内最低水平，本周纸货回补将结束，周内华东到港船货增加，预估主港大概率累库。昨日下午至今日受天气因素影响长江口再次封航，短期船货延误到港节奏有所变化，预估短期封航对近月盘面仍偏利多，但影响较前期减弱。12月下旬国内恒力和荣信装置正式投产，聚酯12-1月陆续进行春节淡季的降负减产，12月下旬后存在供应增加需求减弱预期。本周随着现货回落基差快速收缩，建议库存累库出现右侧信号可布局远月空单。仅供参考供给宽松仍然是中长期逻辑。供应方面新凤鸣220已经投产，恒力250+中泰120计划月底投产，而同期检修装置偏少，ta月度供应量将达到400万吨以上的高位；需求方面，织造负荷开始降负，涤丝企业为控制库存本周负荷也出现快速下滑，预期春节前后负荷降至79%以下。因此12-1月份的累库幅度较大，市场反弹乏力。而短期逻辑来看，原油的强势在成本端影响市场；PX受浙石化装置投产的消息影响弱化了一部分成本端，因此短期市场仍偏强。因此我们以弱势震荡来对待市场，操作上我们以反弹空为主，空间主要来自于加工费的压缩。仅供参考。PP开工率居高不下，目前仍在95%附近，处于近三年来最高点，新装置稳定量产，供应端压力逐渐显现；下游需求尚可，华东成交膜厂订单较好，华北受环保影响成交欠佳，整体维持刚需为主；石化去库存超预期，周三降至60万吨以下，为国庆节后新低，不过煤化工库存开始增加；油价走高而PP大跌，油制利润大幅压缩出现亏损，继续压缩空间有限。综合来看，扩能及开工走高带来的供应压力逐渐显现，长期依然看空为主，但是当下石化并未累库，近月有超跌迹象，短期尝试15正套，中长期单边继续逢高空05为主，以及做空P-L价差。本周以来PVC05合约呈现出窄幅震荡走势，当前仍然处在深度贴水状态，预计后期将会走现货价格下跌的基差修复行情。基本面看，进入12月份后，随着生产企业检修的结束，PVC开工恢复至年内高位水平，总体产量稳定释放，在供应高位、需求逐步走弱的背景下，现货价格高位或难以持续，库存方面，即将进入累库存周期，关注后期库存累积速度。操作建议，短期建议暂时观望，关注库存、基差、日产量等入场监控指标变化。仅供参考。塑料2005合约收于7335，上涨5，涨幅0.07%，尽管石化库存处于偏低水平，但是部分转化成社会库存，而且石化装置开工负荷偏高，出厂价稳中有跌，12月份仍有扩能预期，下游需求逐步见顶，港口库存降速放缓，预计1月份石化供应压力渐显，建议待石化降库出现拐点后05合约轻仓试空，仅供参考。EB2005合约收于7339，下跌30，跌幅0.41%，苯乙烯部分国内检修装置开车时间延迟，以及部分装置近期计划停车检修，部分港口再次出现封航，短线利多消息时有发生，抑制期货跌势，不过12月份仍有扩能计划，下游需求逐步见顶，而且存在回调风险，预计12月末开始港口进入累库周期，1月份现货供应压力渐显，抑制现货上涨空间，期现价差0-50，05合约中期维持反弹后做空思路，仅供参考。基于明年春节需求旺季，中长期将维持看多思路。昨日，现货市场僵持偏弱，随着价格的下滑，低价预收有所跟进，预计现货暂时震荡偏弱。利好方面，复合肥开工继续提升，原料有所采购；部分气头装置陆续检修，供应会有所下滑；印度发布招标消息，情绪面利好；利空方面，同日产量同比高位；1月份面临春节假期，工业需求有趋弱预期；企业高价预收一般，预收下滑，库存降低，成交转淡；环保预警频繁，工业需求受较大影响。整体来看，关注印标价格动态，或许成为国内市场的底部支撑，后期面临春节假期，届时工业需求将会陆续降低，而且春节前企业有收款压力，同时春节过后也有春节需求旺季预期。策略方面：空单注意止盈，长期建议逢低做多，择机进场。仅供参考。晚盘沪胶跌破12800点，再次下探到12700点，形态延续偏弱，日线向下测试40日线12685的支撑。基本面供需无明显变化，期现基差维持平稳。短期在缺乏消息和需求预期的驱动下，再拉涨需要较大难度。空间上看，沪胶在13200点一线回调至12700点已经有500点，12500-12800点为合理的回调整固区间。近期期货仓单库存继续快速增长，已经超过22万吨，短期内仓单增长对盘面仍有压力。由于当前到春节前，都是进口量的高峰期，库存预期继续回补增长，因此抛压背景下，预期价格继续以震荡整理为主，因此在手空单逢低减持，观察下方12500-12700点区间的支撑，暂以观望为宜。仅供参考。东北地区生产企业的冬储收款工作已经结束，由于近两年效益较好，今年冬储收款额度并不多，厂家基本不缺生产资金。昨天部分东北地区生产企业发布消息，今天开始报价上涨20元，以提振市场信心。也有一部分东北地区生产企业继续执行前期较低的销售价格，以保持正常的产销率，主要是以销售到华南和华东地区为主。其它地区生产企业销售政策不一。华南和西北等地区部分厂家价格开始小幅松动，以增加出库和回笼资金为主。虽十二月中旬后供需面将受季节性影响逐渐转至宽松，但当前较高的基差水平或已充分反应未来的悲观预期，远月价格贴水幅度较大，故当前价格下不宜过度悲观，低位多单可谨慎持有。仅供参考。美盘维持涨势，指数66-68美分阻力带基本确认上破，其上行空间还将打开，最近目标看72美分左右。内外棉差价倒挂扩大对国内支持，国内11月服装内需及出口增速环比回升，皮棉国内销售同比加快。贸易问题的好转、收储以及预期明年全球有面积下降可能支持市场。国内期货走势震荡，供应充足受制于仓单量巨大。国内指数波形看为展开在10月初以来反弹第3波中，随着长期下降通道上轨接近，面临选择态势。5月合约看半年线及60天线间面临选择。5月合约观望或者仅暂时日内短线参与，不追涨杀跌。仅供参考。供应面：基本面从短线看，产业内部供需基本平衡，产量虽逐步增加，但目前供需矛盾并不突出。前期因淘汰鸡价格回落，导致养殖单位淘鸡积极性不佳，叠加前期鸡苗新开产，产量呈现逐步上升趋势，产业内部节后产量将呈现逐步增加态势，且无需求支撑，行情偏弱。需求面：因相关产品肉类进口的放开，且政府价格调控的力度加大，生猪、肉鸡价格均涨幅有限，鸡蛋需求不及预期，走货一般，行情偏弱运行。短线看，产量尚可，需求一般，短线或低位盘整。短线建议空仓观望；中长线关注05合约逢高轻仓试空机会，设置严格止损，节后平仓。后期关注春节前淘汰鸡出栏量变化。仅供参考！ 目前中美达成第一阶段协议，从美方透漏消息来看，未来两年中方要进口约320亿农产品，平均每年增160亿美元，预计除了大量大豆及猪肉进口，玉米和小麦会进口非常小的一部分，对国内玉米实际影响不大，情绪释放后还是回归国内供需。国内方面，由于中储粮轮入收购开始，以及运费上调，给予市场一定支撑，但是由于产区大部分粮还未出售，尤其东北雨雪天气频繁，玉米霉变风险增加，地趴粮出售积极，加上新粮上市推迟，以及春节提前，年前售粮时间不断缩短，年前集中上市冲击压力依旧较大。年前下游承接力度不足，价格表现将整体偏弱。但是长期来看，今年优质玉米偏少，且结转库存大幅下滑以及国储库存的下降，总供应远低于去年。需求方面猪瘟复养持续推进，生猪、能繁母猪环比开始回升，刺激市场需求。因此长期来看玉米底部仍处于抬升之中。后期重点关注中美第一协议具体内容及猪瘟二次爆发。中美一阶段贸易协议达成一致，本次取消加征关税品种虽不包含美国大豆，但中国将加大力度采购美国农产品，且当前巴西大豆盘面榨利良好刺激油厂积极采购，后续到港大豆数量或高于预期，叠加油厂开机率大幅回升，近期豆粕库存或重新累积，施压近月合约，而远月存在需求恢复预期，表现较近月偏强，近期M5-9价差或将下跌。昨日夜盘菜油窄幅震荡。自11月初环球新闻网报道，加总理表示中国已同意恢复进口加拿大猪肉，并且中方给与确认，短线驱动行情走弱。2020年1月份的孟晚舟引渡听证会将会给出引渡与否的结果，在加方释放孟女士之前，中加关系难以出现实质性的改善。中加关系缓解之前，后期加拿大菜油及菜籽进口仍处于受阻状态，菜籽供应将趋于紧张，对远月菜油价格存在一定支撑。近月供应充裕，远月供应趋紧的矛盾预期持续，预期整体将维持偏强震荡。密切关注中美加关系以及相关政策指引。仅供参考。马棕油高频数据显示12月1-25日出口降幅继续小幅缩窄；SPPOMA1-20日产量环比降幅稍缩窄。印尼将于1月对毛棕油出口征收50美元/吨关税，或刺激12月出口，关注后续出口数据。产地棕榈油减产+印尼B30生柴政策+马来B20生柴政策，带来的供需转紧逻辑继续有效，中期趋势看涨不变；国内棕榈油进口利润倒挂幅度较大，后期到港有偏紧预期，给基差带来支撑。高价抑制消费明显，昨天新增8000手仓单，盘面恐高情绪在酝酿。12月马棕油大概率继续减产降库，但从前期干旱情况推测2020年一季度减产状态继续，但幅度偏向于缓和，后续涨势预期放缓，高位震荡概率大，仅供参考。经济面一季度地产竣工端、基建、必选品消费预期给予一定支撑。政策面预期明年货币、财政政策较19年更积极，考虑到专项债、春节取现等因素1月或有降准预期。资金面跨年流动性安排已启动；预期央行将加大逆回购操作力度以熨平流动性波动。市场面公私募基金估算仓位较高，北向资金近期持续净流入，机构资金流偏中性。盘面上昨日资金避高就低意愿初有体现，意味着短线或尚需反复。技术面连续缩量反弹意味着资金参与度略偏低，短线或需巩固夯实。总体中期核心逻辑并未发生变化，以区间震荡、重心抬高思路看待近期行情，近日或仍需要反复。操作上建议激进者以逢低做多为主；注意控制仓位；稳健者暂时观望。仅供参考。圣诞假期，交投清淡，由于缺乏基本动力和新的地缘政治风险，金价最近的行动本质上是技术性的。消息面来看，避险需求通常是黄金另一大上涨驱动因素，但是目前看不到明显迹象。技术上，黄金上涨突破关键阻力1480，该水平既是11月以来振荡区间顶部，也位于9月以来下行通道上轨，所以同时突破整理以及下行通道构成强有力的看涨前景，金价上涨伴随布林带趋于扩张，事实上走势正在实现看涨预期。短期进一步上涨初步目标在1500，上破后下一潜在阻力在1520。仅供参考。周三沪铜价继续走高，03合约盘中摸高五万关口，有色整体走强，沪铜领涨。国内降准预期及炼厂联合减产消息提振铜价。据上证报，多位接近国内大型铜冶炼企业的人士基本确认国内大型铜冶炼企业计划联合减产消息的真实性。CSPT小组于26日开会，计划减产或在讨论范围，市场推测减产一方面挺铜精矿加工费，另一方面也利于提升炼厂贸易长单价格，炼厂在较低加工费水平经营压力增大，2020年进口铜精矿长单较上年缩减近20美元折合一吨电解铜利润被挤压约750元/吨。今年年中较低加工费水平开始引发市场对供应端收紧猜想，临近年末，预期增强支撑价格走高。在宏观预期相对较暖情形下，行业利多发酵，但谨防买预期卖现实及减产联盟在历史中的脆弱一致性。加工费若明显提升则改善炼厂利润，减产积极性及供应收紧预期则减弱。近期留意降准预期是否兑现，盘面观察万五关口一线争夺。仅供参考！上期所收到中冶葫芦岛有色金属集团有限公司（原葫芦岛锌厂）的注销申请材料。根据《上海期货交易所有色金属交割商品注册管理规定》等有关规定，经研究决定：一、注销中冶葫芦岛有色金属集团有限公司（原葫芦岛锌厂）“葫锌”牌1号标准铜在上期所的注册品牌资格。 二、自本公告发布之日起上述品牌产品不得生成标准仓单用于上期所相关期货合约的履约交割。 三、本公告发布之日前已生成的标准仓单仍可正常使用，直至注销。库存方面，昨日圣诞节LME休市，上期所仓单较昨日下降202吨至12134吨。上海0#锌主流成交于18300-18330元/吨，0#普通对1月报升水250-260元/吨，市场成交低迷，下游有部分逢低采购，但仍抱有谨慎态度，整体成交稍有回暖,如后几日价格再度走弱，下游消费或有改善。另随着沪伦比价修复，市场进口货源流入逐渐增加。年底资金有所收紧，投机度降低，建议空仓观望为主。仅供参考。焦炭供给&焦煤需求：焦化厂产能利用率小幅下降。焦炭需求：钢材产量小幅下降。焦炭库存：港口库存持续去化。焦化厂库存小幅增加，钢厂库存小幅去化。目前吨焦利润200。盘面1月利润180左右。焦煤供给：进口焦煤创新高。节后国产煤开工率维持高位。今年国产主焦煤增产较多。进入4季度进口煤预计将明显减少。焦煤库存：目前焦煤整体库存明显偏高，下游钢厂、焦化厂库存中等偏高，港口库存下降。观点：采暖季即将来临，钢厂利润良好预计限产动力不足，焦化厂利润良好，焦炭供需预计都将比去年采暖季高。焦煤库存过高，海外黑色需求疲软，输入估值下行压力，近期澳洲焦煤价格企稳，考虑四季度是传统的进口下行期，且临近冬季和春节，国内煤矿生产负荷也将降低，焦煤预计后续继续下行压力得到缓解。河北环保证问题目前看将主要以逐步补充环保证结束，山东传言年底执行去产能工作，传言若得到证实，则短期将造成焦炭供给的短缺，中央经济工作会议重新传出调控房地产信号。山东去产能传言又有加强，短期焦炭博弈不确定性较大，山西焦化厂提涨第四轮和钢厂提降第一轮开始博弈，预计博弈将较大。风险点：贸易纠纷彻底化解，房地产需求超预期，去产能政策大超预期。仅供参考。长线随着地产的下滑，钢材需求亦将出现下滑，价格会呈现重心下移的走势。中期地产新开工和施工的韧性可能会导致明年上半年钢材需求仍不错。短期现货需求面临下滑，绝对价格较高/利润较高，高产量背景下，预计春节库存累积远高于往年，则现货价格将继续承压。预计盘面年前仍将走空利润，叠加成材现货承压，则将以成材下跌的形式来实现。风险因素为部分长流程钢厂开始出现亏损，关注减产进度，若快速减产，则对春节后累库将重新推演。仅供参考。
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