大陆期货2020年螺纹钢年度报告：供给逐渐宽松，钢材累库持续

大陆期货2020年螺纹钢年度报告【供给逐渐宽松，钢材累库持续】

文章来源: 大陆期货研究所

刘镱翾 ：执业证号/T528934

年报摘要

       按照国家“十三五”规划进度，2019-2020年处于钢铁行业去产能尾部周期，今后供给侧改革继续退出产能压力会有所减轻，但环保还将常态化。钢厂目前更倾向于通过加速淘汰低端产能、厂区搬迁、兼并重组，以及特定地区在特定时间出台一些应急限产措施来进一步完成目标，持续改善环境质量。

       新开工的反弹，是由房企在资金紧张和库存低位的环境下“抢开工”“促回款”所致，这种非常态化增长料不可持续，年内新开工增速或将继续回落。一方面销售预期下降对新开工意愿形成压制，另一方面土地储备不足将制约新开工进度。虽然2019年较强的复工对施工构成支撑，但是新开工的下降将持续影响施工，预计施工的修复也将低于预期。

       螺纹钢双库在今年3月达到峰值，此后一路下跌至历史同期偏低值， 其中钢厂去库存速度较社会去库存速度更快，持续的低库存也提振了年末螺纹钢钢价。

       2019年钢铁市场运行呈现以下几个特点：一是价格扁平化：价格上有顶、下有底，在窄幅区间运行；二是价格有反季节性特征；三是南北价差一度缩小至历史较低值，导致北材提前入冬，后因运输又“冬去春归”，南北价差拉至历史相对高位；四是国内外市场联动性增强，国内市场更加国际化；五是短流程产能和产量增长不及预期；六是在钢材消费出现超预期增长以及铁矿石价格大幅反弹的背景下，钢价一直低迷不振；七是期货操作呈现抢钱效应，期现不好套利。

       展望2020年中国钢铁市场：在国内经济下行压力下，后期基建投资的支撑力度将加大。钢材的供需从紧平衡到宽松，整个市场进入相对累库的状态。净出口保持小幅的增加状态，品种结构会进一步优化。原材料的供需整体偏宽松，铁矿、焦煤、焦炭均价整体下移，钢材成本支撑减弱。整体来看，全年钢材均价小幅下移，但降幅不及2019年，企业效益会继续压缩。

     操作建议：在未看到房地产政策进一步放宽的情况下，建议在长、短流程钢厂利润偏高的情况下对螺纹钢进行空配。

     风险提示：19年秋冬采暖季空气质量不佳，环保限产再度收紧；中美贸易战摩擦升级；中央放水提振需求。