国信期货晨会纪要20200115

股指：个股出现分歧 股指多单减仓
近期随着国内股市不断新高，资金在“科技股”板块出现松动，部分网络热点概念的龙头股开始转为大幅波动。龙头效应的分歧初步出现，给市场短期来看较大的震荡。从流动性来看，目前国内资金多头情绪仍然高涨，中国年关效应，政府政策多为积极。短期仍能继续刺激资金情绪，股指多单减仓。
操作建议：多单减仓

国债：货币刺激持续 国债多单轻仓
中国总理主持召开国务院会议，讨论政府工作报告征求意见稿。促进经济增长仍然是重中之重，统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险、保稳定。在措施方面，仍然将货币政策放在重要位置，发挥好年初降准、合理增加流动性的政策效应，引导金融机构加大对制造业、民营企业、中小微企业信贷支持，进一步降低企业综合融资成本。利率将会更进一步下行，国债多单持有。
操作建议：多单长期持有

贵金属：避险需求下降 金银短线承压
周二COMEX金银收跌：纽约金主力2月合约下跌6美元至1544.6美元；纽约银主力3月合约下跌0.254，美元至17.742美元。国内夜盘方面，金银均窄幅震荡：AU2006低开低走，暂时收于345.72元，AG2006暂时收于4276元。据FX168报道，
美国12月CPI指数年率增长2.3%，创下2018年10月以来最高，该数据提振美元打压金银。此外，市场聚焦即将签署的中美贸易第一阶段协议，乐观情绪回归，金银亦因此承压。
操作建议：观望。

铜铝：伦铜站上6300关口，铜价外强内弱凸显
周二晚间，国际大宗工业品涨多跌少，外盘铜价大涨后摸高6321美元，收盘报6310.5美元，上涨0.30%，再度刷新八个月新高，伦铝也小幅回升，收盘报1808美元，上涨0.56%，而国内铜铝期货夜盘跟涨，沪铜主力合约Cu2003收报49400元/吨，上涨0.45%，沪铝期货主力合约Al2003收报13955元/吨，上涨0.04%。随着地缘政治局势缓和和春节假期临近，金融市场风险偏好上升的同时，各类资产的波动有所下滑，部分前期强势品种出现获利了结，同时人民币升值导致铜市外强内弱，沪铜期货再次尝试贴近五万关口，自身抗跌韧性较强，沪铝期货围绕万四关口争夺，同时近月挤升水需关注，操作上建议沪铝暂时观望，沪铜多单逢高获利离场。

锌镍：中美即将签署协议 观望回避风险
周二夜盘，沪锌主力2003跌0.11%，报收18175元/吨。近期锌市基本面无重大变化，依旧是库存低位和供给增加的僵持，短期内难有单边行情。中美第一阶段经贸协议即将签署，任何超预期的时间均可能引起市场大幅波动，建议观望。
周二夜盘，沪镍主力2003跌1.61%，报收109470元/吨；不锈钢主力2006跌0.29%，报13880元/吨。菲律宾火山地震研究所15日凌晨发布消息称，截至目前，受塔阿尔火山喷发影响，40126人撤离到189个疏散中心。截至14日晚上10点，火山地震研究所录得共计423次火山地震，其中137次有震感。菲律宾民航管理局称，603架次航班被取消，其中440班次已恢复。此次火山离红土镍矿主产区距离较远，且菲律宾目前仍是雨季，对出口影响较小，炒作情绪降温，而基本面上游镍铁和下游不锈钢均陆续停产，单边行情难有基本面支撑，建议观望。

焦炭焦煤：焦煤高位震荡 回调做多
周二夜间，焦炭2005低位开盘，探底回升，报收1858.5，上涨1，涨幅0.05%。近期焦企整体开工有所下滑，前期发运受限导致焦企焦炭库存累积，近日汽运恢复，焦企陆续恢复出货，下游钢厂按需采购，市场对现货价格持观望态度。期货盘面震荡运行为主，建议短线操作。
周二夜间，焦煤2005震荡偏弱运行，报收1208.5，下跌3.5，跌幅0.29%。临近年末，煤矿整体供应收紧，下游对节日生产进行一定补库，上周焦企开工有所下滑打压需求，焦煤期货主力合约高位震荡，建议逢低短多操作。

黑色金属：关注累库幅度 螺纹观望为主
周二夜盘，螺纹2005合约横盘震荡，报3559元/吨，涨13元/吨，涨幅0.37%。全国主流建材贸易商成交量降至个位数，节前供需两弱，该数据暂不具参考性。宏观氛围和资金的宽裕使得节前盘面下跌幅度有限，关注累库斜率，短线建议观望。
周二夜盘，铁矿2005合约偏弱震荡，报665.5元/吨，跌0.5元/吨，跌幅0.08%。普氏指数报96.15美元，环比涨1.65美元。12月份铁矿石进口环比上涨，在主流矿到港疲软的前提下，可见非主流矿的增量涌现。短线建议观望。 

豆类：美豆稳中下挫 等待协议落地
周二CBOT大豆期货市场收盘稳中下跌，交易商等待中美签署第一阶段贸易协定。3月期约收平，报收942.25美分/蒲式耳。受此影响，国内夜盘连粕短空平仓，期价减仓上行。市场仍在等待协议的落地。短线操作。
周二鸡蛋期货低位震荡，多空在底部展开争夺，盘面增仓明显。国内鸡蛋现货略有反弹，这也期货跌势暂缓的主要原因。目前鸡蛋弱势格局仍未打破，短线偏空操作为宜。

油脂：买盘提振 菜油领涨内盘油脂
周二CBOT豆油期货市场收盘上涨，因为国际原油期货坚挺。3月期约收高0.12美分，报收34.07美分/磅。受此影响，连豆油高位震荡收涨。
周二BMD毛棕榈油期货市场下跌，创下八个月来的最大单日跌幅，因为马来西亚总理对批评印度的言论进行辩解，即使印度中断从马来西亚进口精炼棕榈油。3月毛棕榈油期约下跌87令吉或2.8%，报收3005令吉/吨。受此影响，连棕榈油低开高走，低位买盘提振期价。
周二ICE加油菜籽期货市场收盘下跌，交易商等待新的指引。3月期约收低1.40加元，报收481.50加元/吨。郑油低开高走，买盘踊跃，郑粕低位震荡收涨。长期而言油脂涨势仍在，短期调整仍在继续，底部多单持有，不宜追涨，短线操作。

棉花：美棉震荡 关注贸易协议落实情况
周二，ICE美棉震荡，3月合约报71.43美分，涨0.04%。郑棉5月夜盘震荡，收报14215元，跌0.18%。郑棉仓单加预报38755张，折棉155万吨，较上日增加495张。近期棉价保持强势，棉纱被动跟涨，但幅度低于棉花，致使加工利润仍大幅挤压,纺织环节开始进入放假模式，开工率有明显下滑,备货意愿不足。中美第一阶段贸易协议即将落地，多头获利了结意愿较强。操作建议：观望。

白糖：原糖冲高回落 郑糖夜盘震荡
周二，ICE原糖盘中创新高，但随后回落，3月合约收报14.32美分，涨1.13%。郑糖夜盘震荡走弱，5月收报5864元，较前一日结算价跌0.03%。郑糖仓单加预报12486张，较前一日减少20张。国际糖价延续强势，但已经涨到泰国巴西套保价位，继续上行的阻力或有所加大。国内糖企资金压力不大，在外围市场整体乐观的情形下，挺价意愿较强。但考虑到蔗糖仍处于生产高峰，节前备货结束后，需求向淡，后期关注现货能否在高位稳住。操作上，长线逢回调可买入。59价差关注反套机会。

原油：缺乏利多支撑 油价持续下跌
中东紧张局势缓解，同时中美第一阶段贸易协议细节有待观察，欧美原油期货连续下跌。随着美伊局势降温，中东原油供应的中断风险已经大幅下降,除非实际生产受到负面影响，否则油价反弹不会持续。最近人民币对美元持续升值，国内原油期货价格表现更弱。技术面，行情维持下行走势。操作建议，继续偏空思路操作。

橡胶：胶价长期维持看涨 低位多单可轻仓持有
目前因泰国产区干旱导致的停割期提前的预期不断升温，原料收购价格持续拉涨，从而对美金市场形成有效支撑；而终端需求来看，轮胎厂陆续进入春节放假，部分地区物流停运，从而使得目前终端需求整体表现低迷。技术面，胶价长期维持看涨观点。操作建议， 低位多单可轻仓持有。

石油沥青：夜间多头平仓离场 沥青多单持有
周二夜间，受多头平仓离场影响，沥青主力2006合约小幅高开后减仓下行，报收3190，跌幅2.68%，目前华东和山东地区现货价格分别升水2006合约100和-70。国务院总理李克强在近期会议上称要加快发行和利用好地方政府专项债，推动在建工程和具备条件项目及早开工，带动扩大有效投资。而截至到目前，1月地方政府专项债已经出现发行放量，截至1月11日，已发行新增专项债2026亿元，本周还将新增发行量3248亿元，且资金募集用途多为基础设施和生态建设等用途，对春节后沥青真实需求的释放有着提振作用。操作建议:前期多单可继续持有。

燃料油：低硫燃油成消费主力 多沥空燃持有
周二夜间，燃料油主力2005合约偏弱运行，报收2346，跌幅1.68%。新加坡海事局公布了2019年12月新加坡地区船用油消费数据，12月高硫380消费量为116.4万吨，较11月环比下降23.6%，跌幅有所放缓，高硫380消费量占全部船用油消费规模26%，为历史最低水平，低硫燃料油和船用柴油占全部船用油消费规模分别上升至58.9%和11.1%。近期新加坡和舟山地区保税船加油价格的大幅上涨或将加快国内炼厂低硫燃料油一般贸易出口退税的落地，将缓解目前船用油市场的资源紧缺问题以及提升船只驶往舟山地区进行船加油的动机。操作建议:燃油2005合约空单持有，可与沥青2006合约多单一并持有。

PTA：市场供需双弱 PTA延续调整
周二夜盘延续调整。短期装置检修供应缩减，终端织机陆续放假停工，市场供需阶段性双弱，油价持续高位回调，PTA成本重心跟随下移，叠加新线投产利空，市场可能延续弱势调整，关注油价走势。操作暂时观望。

聚烯烃：烯烃震荡回调 向上拓展难度较大
周二夜盘延续回调。中期看处于扩能周期，市场供应整体宽松，短期石化库存维持低位，外盘中东报价坚挺进口压力延后，现货销售压力不大，且成本端给予价格支撑，市场或延续震荡整理，但向上拓展难度较大，留意石化累库节奏，关注59反套机会。

甲醇：夜盘开盘下挫，甲醇持续减仓下行
周二甲醇期货主力MA2005合约收盘2352元/吨，较上一交易日跌幅0.17%，减仓6万手，持仓70万手。国内受到节前刚需补货支撑，主产区库存积极下降，港口库存或将紧缺，关注伊朗等甲醇装置具体重启恢复时间，以及一季度外盘其他装置检修的预期是否兑现。目前港口MTO的盘面利润亏损明显，关注港口MTO装置的高开工是否能够延续。操作建议：震荡思路操作。




分析师：邵荟憧