棉花盘中提示20200115:协议签署前多头获利了结 盘面波动加大

今日郑棉延续周二的跌势，两个交易日从高点累计下跌超过400元，持仓减少近两万手。
12月以来，随着中美贸易第一阶段协议的乐观预期升温及国储棉轮入新疆棉提供支撑，国内棉花表现强势，但实际上产业层面改善有限，下游需求表现一般。由于春节临近，下游企业放假增多，纺纱、印染等企业本周开始停止接受新订单。TTEB的统计的纺企、布厂开工率显示，截至上周五，分别下降到46%和38.4%，较前一周下降1和4.6个百分点，淡季特征明显。

前期棉花上涨，棉纱被动提价，但提价幅度仍小于棉花上涨幅度，纱织利润大幅下滑，使得下游备货意愿也不高，纺企库存原料库存32天，成品库存21.3天，同比处于中间偏低水平。同时，由于期棉升水，棉企、贸易商套保意愿增加，郑商所棉花仓单加预报折棉量已突破150万吨的水平。

综合来说，尽管棉市最坏的情况已经过去，但当下需求趋势性好转尚需要时间，中美贸易协议的乐观预期带来的利多支撑在进入实际签订的时间节点，易引发多头兑现获利，加大盘面波动。操作上，短线建议观望。若有较大回调，可考虑长线多单介入。

分析师：覃多贵