国信期货晨会纪要20200117

贵金属：零售销售乐观 金银上行遇阻
周四COMEX金银收跌：纽约金主力2月合约下跌3.5美元至1550.5美元；纽约银主力3月合约下跌0.049美元至17.939美元。国内夜盘方面，金银均高开低走：AU2006暂时收于346.94元，AG2006暂时收于4315元。美国12月零售销售月率增长0.3%，符合预期并高于前值。美国零售销售数据为连续第三个月录得增长，该数据提振美元打压金银。
操作建议：观望。

铜铝：外盘工业品涨多跌少，有色铜弱铝强
周四晚间，国际大宗商品涨多跌少，但伦铜冲高回落略显疲态，收盘报6269美元，下跌0.52%，伦铝收盘报1809美元，上涨0.50%，而国内有色夜盘呈现铜弱铝强，沪铜主力合约Cu2003暂报49220元/吨，微跌0.10%，沪铝期货主力合约Al2003暂报14240元/吨，上涨0.96%。本周，国际大宗工业品在消费中美贸易协定的利好落地后并未有太大波澜，伦铜期货不断刷洗八个月新高后，16日冲高回落跌破6300关口，伦铝期货则围绕1800美元一线震荡整理。而国内随着地缘政治局势缓和和春节假期临近，金融市场风险偏好上升的同时，各类资产的波动有所下滑，沪铜期货面对五万关口阻力略显无力，但自身抗跌韧性较强，沪铝期货绝对价格围绕万四关口争夺，随着近月继续强势挤升水后，整体价格重心抬升，对02-03合约价差保持关注，操作上建议节前铜铝获利离场观望。

焦炭焦煤：焦煤高位震荡 回调做多
周四夜间，焦炭2005低位开盘，震荡偏强运行，报收1862，上涨3，涨幅0.16%。近期焦企开工下滑，发运方面较前期有好转，焦企焦炭库存回落。下游钢厂亦面临限产问题，按需采购为主，市场对第四轮提涨观望情绪较浓，期货盘面维持区间震荡格局，建议短线操作。
周四夜间，焦煤2005高位窄幅运行，报收1224.5，上涨3，涨幅0.25%。近期部分民营煤矿已经放假，春节期间国有大矿也将迎来假期，现货价格坚挺，成交逐步回落，期货盘面偏强震荡，建议逢低短多操作。

黑色金属：宏观预期乐观 螺纹观望为主
周四夜盘，螺纹2005合约偏强震荡，报3573元/吨，涨15元/吨，涨幅0.42%。全国主流建材贸易商成交量降至个位数，节前供需两弱，该数据暂不具参考性。社融和M2数据好于预期，成材库存加速累积，盘面震荡为主，短线建议观望。
周四夜盘，铁矿2005合约偏强震荡，报664.5元/吨，涨0.5元/吨，涨幅0.08%。钢厂库存水平出现超补，源于钢厂对未来1-2个月矿价的偏多预期，该库存水平处于历史同期最高。短线矿价在665附近波动，建议观望。

豆类：出口担忧仍在 美豆震荡收跌
CBOT大豆期货周四收低，因市场对未来中国采购美国农产品的情况仍存在不确定性。3月期约收低4.75美分，报收924美分/蒲式耳。受此影响，国内夜盘连粕区间震荡。多空争夺较为激烈。短线操作。
周四鸡蛋期货震荡走高，空头平仓给市场带来加强的提振。国内鸡蛋现货除辽宁地区略有下降外其他地区继续小幅反弹。目前鸡蛋期货有止跌迹象，空单减持。

油脂：美豆油延续跌势 内盘油脂低位震荡
周四CBOT豆油期货市场收盘下跌，油粕套利打压。3月期约收低0.27美分，报收33.03美分/磅。受此影响，连豆油低位窄幅震荡。
马来西亚BMD毛棕榈油期货周四连第四个交易日下跌，因出口不及预期及对来自印度需求的忧虑打压。 BMD基准4月棕榈油期货合约收盘下跌0.7％，报每吨2886马币。受此影响，连棕榈油低位窄幅震荡。
周四ICE加油菜籽期货市场收盘持稳，在近期价格下滑后市场进入盘整阶段。3月期约收高0.2加元，报收476加元/吨。郑油震荡收涨，郑粕低位震荡收跌。长期而言油脂涨势仍在，短期调整仍在继续，底部多单持有，不宜追涨，短线操作。

棉花：美棉震荡 郑棉小幅下跌
周四，ICE美棉震荡，3月合约报70.25美分，涨0.09%。郑棉夜盘收跌，5月收报13985元，跌0.25%。郑棉仓单加预报39585张，折棉158万吨，较上日增加484张。中美第一阶段贸易协议落地，中方将增加对美国农产品的进口，后期关注中国购买细节。随着协议签订，棉市短期利多出尽，而国内临近春节，现场市场偏淡。操作建议：观望。

白糖：原糖下跌 郑糖夜盘震荡
周四，ICE原糖下跌，3月合约收报14.40美分，跌0.83%。郑糖夜盘震荡收跌，5月收报5842元，较前一日结算价跌0.36%。郑糖仓单加预报12483张，较前一日持平。现货方面，制糖集团现货报价基本持稳，个别上调，总体成交一般，广西糖厂报价区间5820-5970之间。国内糖企资金压力不大，在外围市场整体乐观的情形下，挺价意愿较强。但考虑到蔗糖仍处于生产高峰，节前备货结束后，需求向淡，后期关注现货能否在高位稳住。操作上，长线待回调择机买入。59价差关注反套机会。

石油沥青：库存整体低位 沥青多单持有
周四夜间，沥青主力2006合约低开后偏强运行，报收3182，跌幅0.32%，目前华东和山东地区现货价格分别升水2006合约108和-62。本周基本面数据，全国沥青装置开工率来到36%，周环比下降1%，炼厂库存率来到25%，周环比下降1%，社会库存率与上周持平，总体来说，目前炼厂和社会库存处于年内低位，对期价无明显利空影响。资金方面，根据中国债券信息网的信息，截至1月15日，陕西、广西、深圳以及厦门等26个省、自治区、直辖市以及计划单列市发行地方政府债券近7600亿，其中一般债券583亿元，专项债7017亿元。操作建议:前期多单可继续持有。

燃料油：夜间低位回升 多沥空燃持有
周四夜间，燃料油主力2005合约低开后偏强运行，报收2306，涨幅0.48%。本周全球燃料油库存方面，美国燃料油库存2909.6万桶，周环比上升2.7%，新加坡港燃料油库存2273万桶，周环比上升3.8%，中东富查伊拉港燃料油库存1026.5万桶，周环比下跌8.4%，当地燃料油经纪商反映尽管低硫燃料油价格较2020年前两周的水平有所下滑，但低硫燃料油船货量仍处于供不应求的局面。操作建议:燃油2005合约空单持有，可与沥青2006合约多单一并持有。

PTA：油价反弹 PTA小幅回暖
周四夜盘小幅回暖。短期PTA部分装置检修，终端织机陆续放假停工，市场供需双弱缓慢累库， PTA成本支撑仍显不足，加之新线投产利空，市场整体表现承压，关注油价走势。操作暂时观望。

聚烯烃：节前或延续震荡调整
周四夜盘延续调整。中期看处于扩能周期，市场供应整体宽松，短期石化库存维持低位，外盘中东报价坚挺进口压力延后，现货市场压力不大，且成本端给予价格支撑，节前或延续震荡调整，向上拓展难度较大，关注石化累库节奏，关注59反套机会。

甲醇：减仓减量，甲醇震荡整理
周四甲醇期货主力MA2005合约收盘2329元/吨，较上一交易日跌幅0.21%，减仓6.9万手，持仓72万手。沿海甲醇库存下降至81万吨，环比降幅6.14%，可流通货源预估在27.3万吨。1月17日至2月2日中国甲醇进口船货到港量预计50万吨附近。1月份合约货物推迟交付，与东南亚价差打开，转口货物增多，关注港口库存能否持续去库。操作建议：震荡思路操作。



分析师：邵荟憧