节后化工行业面面观：开工率篇

导语：在《节后化工面面观：库存篇》中，金联创详细梳理了主要石化产品库存情况，受交通不畅，中间商及下游暂缓开工影响，节后主要石化产品累库明显，部分创历史新高，石化生产企业销售面临较大压力。在高库存压力下，石化企业将如何应对，企业生产经营情况如何，让石化开工率成为近期关注的另一个焦点，本篇我们将深入分析当前石化大宗商品的开工情况。

石化原料方面，据金联创统计，丙烯、甲醇、甲苯、苯乙烯、PTA、PP、PE等原料产品开工率大幅下滑，特别是甲苯较节前大幅下滑13个百分点；而石油制乙二醇由于一体化装置相关产品EO的储存及运输高度受限，石化企业（上海石化、镇海炼化）与国内MTO企业多下调EO产出负荷，上调乙二醇产出负荷，故开工率上行。

石化下游产品方面，化纤下游聚酯、PE和PP下游及化肥下游复合肥开工率也大幅走低；其中，PP下游塑编行业平均开工率与节前相比下降22%；值得注意的是，PE下游和复合肥开工率在上周末已略显回升的势头，说明终端下游已在缓慢恢复。

丙烯

因目前丙烯库存量高居不下，且短期内暂无明显缓解迹象，多数企业面临进一步降负压力，另有部分企业已经进入停车状态。目前山东地炼检修明显增加，中化工正在陆续停车检修，炼厂库存逐步回落，供应面情况尚可，目前炼厂挺价意向初显。而疫情发展依旧是影响下游开工和物流运输的主要因素，短期国内丙烯市场仍是上游排库下游复工的过渡期，并且进展缓慢。华东地区以PDH和MTO为例，虽2019年因成本原因部分企业降负停工，但往年来看PDH及MTO企业整体开工基本维持满负荷。而此次疫情影响，目前多数企业开工率已降至7成上下，伴随库存压力的进一步严峻，后期有进一步降负或停工可能。

数据来源：金联创

以上是金联创丙烯及下游开工指数，丙烯下游主要产品：聚丙烯、辛醇、正丁醇等开工情况同样明显下滑。2月13日丙烯下游开工指数60.38%，较节前78.16%下降17.78%。

甲醇

数据来源：金联创

节后国内甲醇企业开工呈现急速下滑态势，此点不同于往年。金联创监测数据显示，截至2月13日，我国甲醇企业开工在65.31%，较节前大幅下滑10.14个百分点，也远低于去年同期。

2017、2018、2019每年1-4月份，我国甲醇开工整体呈现先增后降的特点，春检更多的集中在3-5月份，不过今年受疫情影响，甲醇产业链上下游开工双降。防疫过程中，各省市严控物流运输，多地“封城、封村”逐步一一落实，物流持续不畅背景下，上游端企业库存快速累积，胀库、憋罐等窘况逐步出现，进而导致多数甲醇生产企业被迫降负或停工待市；而且节后下游终端复工迟缓，亦一定程度上遏制了原料甲醇的消化速率。目前西北、华中、华北及山东等地均有甲醇企业降负甚至停车，涉及产能1950万吨附近，影响甲醇日产量2.31万吨。从各地开工变化幅度来看，西北、华北降幅明显，降幅在13%-14%；华东降幅12%，山东、华中降幅分别在9%、7%。后续来看，开工恢复的前提需要上游库存的进一步消耗，下游及物流的恢复则是关键问题。

数据来源：金联创

节后甲醇主要下游产品开工普遍下滑，醋酸、MTBE、DMF及烯烃开工下滑幅度均在十个百分点以上。截至2月13日，我国甲醇传统下游加权开工在34.14%，较节前下滑11.12%，同比也是处于历史相对低位；我国煤（经甲醇）制烯烃开工76%，较节前下滑10%，较去年同期相比差别不大，略高于2017-2018年开工。

甲苯

受春节小长假影响及节后疫情影响，石化企业对市场预期偏弱，加之年后下游需求迟迟没有改善，自1月中下旬后，石化企业及地方炼厂开工负荷接连下调，截至上周，甲苯国内开工率整体在60%左右，开工率较节前下降13%左右。

下游方面，国内TDI企业节前整体开工率在90%附近；节后TDI企业复工缓慢，库存较高，企业多以降负荷以达到降压目的，开工负荷较节前大幅下降，截至上周，开工率降至70%左右。

苯乙烯

数据来源：金联创

从苯乙烯开工数据来看，上周苯乙烯周度开工率平均负荷不足8成，截至上周四日度开工率约75%附近。而在2019年，苯乙烯全年曾保持9成高负荷运行。

而从苯乙烯三大主力下游开工数据来看，EPS本周平均开工仅在8%左右，多数工厂延续推迟开工，少部分复工工厂开工维持低位，积累库存为主；ABS整体开工率在64%左右；PS整体开工率在43%左右。后期除EPS开工存在回升趋势外，苯乙烯、ABS及PS开工率仍有继续下降预期。

PTA

数据来源：金联创

从PTA开工数据来看，截至2月13日，PTA周均开工在76.38%，较上周下降4.27个百分点。当前福海创450万吨装置降负荷至6成；蓬威石化90万吨装置降负荷至7成；恒力四期250万吨PTA新装置2月9日停车检修，恢复时间待定；其他装置暂未有明显变化。随着后期部分企业装置重启，预计开工率或小幅回升。

乙二醇

数据来源：金联创

截止目前数据情况，国内石油制乙二醇装置开工率由1月22日61.17%上涨至79.4%，主要因为国内一体化装置因相关产品EO的储存及运输高度受限，石化企业（上海石化、镇海炼化）与国内MTO企业开始下调EO产出负荷，上调MEG产出负荷。且恒力石化一期装置正常运行，开工8成左右；二期装置于2月11日晚投料试车。

煤制乙二醇和甲醇制乙二醇企业因库存和销售压力影响，下调开工负荷。煤制乙二醇工厂方面，由1月22日79.48下调至72.82%，受近期公共事件的影响导致行业各个环节运输受限,，煤制工厂被动减产。甲醇制乙二醇工厂方面，由1月22日98.7%下调至85.53%，三江石化15万吨/年乙二醇装置开工维持在88%，宁波富德计划2月20日附近停车检修，预计检修时长15天附近。

总体来看，石油制装置开工负荷大幅提升，甲醇制装置略有下调，煤制装置开工负荷下调明显，但开工水平仍处于高位。

塑料

数据来源：金联创

受疫情影响，节后物流及下游企业复工延迟，为缓解库存压力，中国PE生产企业不断调整月度产量计划，综合来看，中石化、中石油、合资企业、煤化工企业均存在降负荷情况，主流企业降负荷至70%-80%，其中华中武汉一带因疫情更为集中，当地企业或有进一步降负荷可能；分品种来看，截止发稿金联创统计数据显示，2月中国LDPE开工率约84%，LLDPE开工率约94%，HDPE开工率约76%，PE综合开工率约85%。

数据来源：金联创

2月份，由于物流运输不畅，以及下游工厂开工受限，聚丙烯库存上涨至历史高位，供需矛盾极其尖锐。各大生产企业在高库存影响下，纷纷下调开工负荷，以缓解当前库存压力。经金联创调研，中石化多数企业开工负荷集中在90%左右，华中部分疫情严重地区，生产企业开工率略低；中石油企业开工负荷集中在70%-80%；煤化工企业开工负荷集中在70-80%；PDH企业开工负荷略低，多数集中在70%左右。且受疫情影响，当前有生产能力的企业，基本都有排产无纺布专用料，以供疫情发展需要。

聚酯

数据来源：金联创

国内聚酯企业传统检修季通常春节前后，自2019年12月下旬开始，聚酯企业开始纷纷停车检修或减产，春节假期之前已有1049万吨聚酯产能检修。假期之后，聚酯企业应处于逐步恢复开车阶段，但受国内疫情影响下，聚酯检修企业纷纷推迟开工，且受物流受阻影响下，企业库存高企，部分厂家开工纷纷降低，聚酯整体开工持续处于下滑态势，年后又有600多万吨聚酯产能减产或停车。截止目前，聚酯总开工已降至65%附近的低位，远远低于往年同期水平。

PE下游

数据来源：金联创

对于聚乙烯而言，下游主要涵盖的行业有包装膜、农膜、中空、管材、注塑等，而其生产消费地区以华东、华北、华南一带经济发达地区更为集中，综合而言，经济发达一带下游企业涉及的外来务工人员更为集中，虽然2月9日后各地政府陆续开辟复工申请，但因人员及物流限制，目前PE下游整体开工依然维持低位，金联创测算PE下游综合开工率在35%-40%。

PP下游

数据来源：金联创

塑编作为聚丙烯行业的主要下游消费领域，其比重占聚丙烯消费量的三分之一。节后塑编行业开工率出现断崖式下跌，严重影响聚丙烯原料需求。与节前相比，国内塑编行业平均开工率下降22%，目前国内塑编平均开工率维持在28.22%。主因受新型冠状病毒肺炎疫情持续影响，山东地区塑编工厂并未在预计时间内重启开工。且金联创调研了解到大部分塑编企业复工时间或将推迟到20号以后；而江浙一带因受疫情影响较为严重，节前停车的企业一再推迟复工时间，大部分塑编企业目前开工时间尚不确定，另外其余小部分塑编工厂亦降负荷生产。因此塑编行业整体开工率节后维持低位运行。山东地区塑编上周开工率在26.00%；江浙地区塑编上周开工率为31.00%。

同时，聚丙烯其他下游产品开工情况同样明显下滑：BOPP开工负荷较节前下降15%、CPP开工负荷较节前下降4.7%，胶带母卷开工负荷较节前下降11.1%。

复合肥

数据来源：金联创

1月份，从对复合肥主要企业装置开工率监测来看，主要企业装置平均开工率以震荡下滑为主，尤其1月中下旬，开工率呈现直线下降趋势。主因第一，受农历新年及春节假期影响，企业装置多降负荷、停车，尤其是中小型企业，小年开始多进入停车状态；大企业方面，因冬储走货不畅，上旬个别已开始降负荷，到腊月二十五，多数进入惯例低负荷运行状态。第二，受新型肺炎疫情影响，临近年根，湖北、安徽、河南部分企业进入全面停车状态，目前仍未恢复，尤其湖北企业，停车产能较大；第三，月内受环保、安全等因素影响，河南、山东等地，小企业装置开工遇阻，生产多不正常。年后山东部分企业恢复开车，其他地区企业装置开工率暂无明显回升。据统计截止至1月31日，我国主要复合肥企业装置平均开工率在18.7%左右，较上年同期低7个点左右；月度平均开工率在31.31%，基本与上年同期持平。

目前受疫情影响，企业装置开工多有推后，其中山东等多地要求2月9日前不准复工，湖北要求2月13日前不准开工。2月份后，市场走货有逐步好转预期，企业装置开工率也将呈逐步回升的趋势。只是受疫情影响，回升时间将有所推后。