【华泰期货线上行情交流会】疫情下的周期经济发展探讨

2020年2月26日，华泰期货研究院举办了主题为“疫情下的周期经济发展探讨”的客户线上交流会。交流会由华泰期货研究院北京研究所所长王英武主持，冶金工业规划研究院党委书记、中国钢铁工业协会副会长李新创，就“疫情对中国钢铁行业的影响及发展策略”展开了对话。然后，建诚晟业联合创始人、诸葛找房副总裁苑承建对“当前房地产行业现状和市场预期”展开探讨。最后，由太平洋机械高级分析师钱建江分享对“中国工程机械行业的现状与应对策略”展开专题演讲。以下为嘉宾主要观点。

一、疫情对中国钢铁行业的影响及发展策略

1、行业形势是非常严峻的，目前下游普遍复工延迟、钢铁运输存在障碍，由此引发短期消费停滞，造成的库存压力是非常大的，预计二季度消费将有所好转。在悲观的预测情景下，全年钢材消费，同比下降约5.3%；远期来看，十四五期间，钢铁消费大趋势是逐渐向下的。

2、希望钢铁企业，主动控制产量，增加检修，提高环保控制标准，实现减量发展、高质量发展，以遏制高库存堆积；同时，避免钢价大起大落，维护钢企、贸易商等行业参与者的整体利益。

3、中国钢铁企业的竞争力毋庸置疑，在全球有着大量的优秀企业，要发挥出优势企业，在行业内的带头作用。

4、困难归困难，国家对于钢铁行业发展的指引大方向不变，即坚持节能减排、坚持低碳发展。

现场观众与李院长互动提问，要点如下：

Q1：当前钢企或贸易商应该是持有一定库存，还是降低库存？

A1：在控制好资金链的前提下，要分地区、分企业、分品种规格来灵活处理，产业链上下游要密切配合，共担风险，巩固住整个价值链。

二、当前房地产行业现状和市场预期

1、疫情带来的只是阶段性的冲击，长期影响上，不改地产发展大方向。短期看，对一季度影响很大，二季度逐步恢复，下半年将回到正常发展轨道。但是，市场只会补偿性增长，再次爆发式增长，难度较大。

2、疫情阻断了人员流动，短期不利于房地产投资、建设及销售，尤其是建筑工人返程速度较慢，预计大约3月下旬，下游房建工地，才会恢复正常。疫情对各地房地产的影响力不相同，疫情较轻地区对房地产行业冲击较小，反之，疫情较重地区影响很大。

3、中性情境下，预计一季度销售面积同比下降37%，二季度同比下降17%左右，三季度小幅转为正增长2.7%，四季度可能提升到7.6%左右的增长。受疫情冲击，下调全年商品房销售面积预期，调低至同比下降7.9%，下调幅度高达5个百分点。其中，疫情影响较大的地区，或同比下降10%以上。

4、地产销售周期，基本见到历史大顶，后期完成筑顶后，将出现持续性小幅下行。

5、疫情对房地产投资、开工影响较大。预计全年房地产投资，同比增长2%，这其实主要是价格因素导致，而房地产新开工同比下降达到5%。

6、土地交易市场维持相对热度，拿地热点在回归东部地区和一二线城市。头部开发商因为土地库存较低，在进行补库。但是，大规模的拿地热潮，预计很难看到。

7、政策层面，全面放松，尤其是金融端放松，短期难以看到，因为会导致房价报复性上行；土地端的放松，较为可行，一些城市已经在做；销售端来看，房地产信贷政策暂时难以大规模放松；房企端来看，大部分企业资金安全方面，仍有边际空间，短期影响不大。

现场观众与苑总互动提问，要点如下：

Q2：什么条件下，后期地产销售端会放松？

A2：第一，二季度，商品房销售继续出现，同比下降20%以上的情况。第二，疫情后，会去刺激社会消费，如果效果不好，或将考虑放松地产销售端管控。

Q3：疫情后，房企会不会出现赶工？

A3：全行业赶工出现是一定的，这将出现用工荒，甚至出现抢工潮，导致赶工力度打折扣。工程进度完全正常，或将在4月底出现。

三、中国工程机械行业的现状与应对策略

1、工程机械跟钢铁、水泥联系紧密，工程机械的下游，就是工程项目，工程的开工，必然会拉动钢铁、水泥的消费，也会拉动设备的销售，三者基本是同步的。

2、这一轮工程机械景气周期持续三年多，挖掘机销量，从2015年5.7万台，到2019年23.5万台，增长了3倍。本轮复苏的核心是，需求上升，更新启动。

3、按之前的判断，2020年一季度，国内会延续2019年11-12月的20%左右的增长，但是，这一切被疫情打断了。预计2月国内挖掘机销量，同比下滑70%。2月份下游开工明显延后了，根据公开数据，20号全国挖掘机，开机率大概是20%，往年按农历算，已经回复到70-80%了，3月份能否恢复到正常开工状态，仍需要跟踪。

4、工程机械企业复工比较迟缓，主要问题是下游没建设开工量，需求还没起来，而主机厂年前，普遍都做了大量的备货库存。

5、政策层面，中央仍然坚持今年经济社会发展目标任务，要全面建成小康社会以及打赢脱贫攻坚战。预期下一步政策层面，除了货币宽松之外，将加大基建投放力度，不排除放松房地产，确保完成整体经济目标。

6、对后市的判断：下游开工延后，对工程机械的需求影响只是暂时的，到下游工程启动，销量会正常启动，对全年整体需求影响不大。跟行业里面的一些专家交流，行业普遍预期，疫情结束后将迎来开工高峰和设备销售高峰，现在比较乐观的是，3月份的销量可能出现正增长，4月份的增幅扩大。

现场观众与钱总互动提问，要点如下：

Q4：未来几个月工程机械订单如何？完全复工后，厂家供应能否满足市场需求？

A4：行业订单比较短，一般半个月的周期。虽然2月份销量下滑较大，但2月份下旬，挖掘机发货量明显加快。复工后，因为国家做了大量项目储备，厂家生产受到高端零部件供应制约，存在产量瓶颈。下游市场存在供不应求的可能。