热点提示：建材库存数据解读 建议螺纹空单布局

建材库存数据解读：产量反弹库存增 螺纹空单布局
找钢网发布2020年3月第1周的库存数据，建材全国统计环比涨95.65万吨，钢厂建材库存增24.67万吨。热卷方面，统计仓库库存量涨7.11万吨。

Mysteel公布库存数据，截至3月5日，螺纹周产量245.25万吨，环比上周增3.82万吨；螺纹社会库存报1377.81万吨，环比上周增101.18万吨，钢厂库存报776.24万吨，环比上周增15.80万吨。

本周螺纹产量低位反弹，累库幅度降至约116万吨。这样的数据表明下游确实有较快的复苏，产量的反弹力度尚不足以形成较大的利空。数据的角度只能说是中规中矩，无法给予较大的盘面刺激，从另一方面也表明资金对后期的分歧较大，复产复工的乐观预期需要现实的验证。

宏观方面，疫情的全球扩散情绪在本周初得到较大的释放，权益市场的乐观向上体现了国内在疫情治理阶段的有效。从市场博弈的角度看，高库存和偏低的产量是明牌，电炉增量和去库效率是需要现实来验证的。随着时间的推进，下周的每日建材成交量能否给出稳定15万吨以上的成绩单，是市场情绪的风向标。此外，废钢代表的短流程，确实有一定的供给增量，尤其是在废钢价格大幅度下滑的现状下。

综上所述，我们认为库存的压力还有短流程的增量对近月05合约的压力较大，策略上3500附近有较好的空单安全边际。铁矿石90美金以上的估值处于偏高水平，虽然短期跟随钢价波动，但价格弹性是黑色系之首，且主流的巴西发运正在复苏，留给多头在一季度做文章的时间不多了，因此我们同时建议在铁矿05合约上布局空单，也可买入铁矿石看跌期权。

分析师：蔡元祺