焦炭三轮涨跌的短期效益基本耗尽

　　一.基本信息 1.供求 焦炭全口径库存呈现持续下降趋势。直到6月份山东、徐州焦化厂停产，直到10月底，都没有焦炭企业继续被淘汰关停，或者环保严控限产的消息。但从6月份开始，新产能持续火烤，库存持续下降，主要是下游高炉需求持续偏高，而焦炭进口在8月份之后有所下降。 此外，新焦化厂的实际进度和产能利用率比理论上要慢，从点火到出焦理论上需要70天才能完成，但实际上调试、调试、出焦时间和生产负荷增加都比较慢。所以前期焦炭资源略紧张。 2.存货 焦化厂保持低库存，钢厂保持低库存，有地域差异。南方钢厂保持正常库存，北方钢厂保持低库存。在目前高开工率高利润的情况下，焦化厂要加快出货，尽可能多签高价订单；但下游钢厂只想适当补货，而不是多买。 3.利润 目前山东焦炭企业毛利500-700元，山西400-600元。但长流程钢厂螺纹毛利小于100元，利润极度错配和矛盾扩大会导致钢厂利润负反馈导致原材料价格下降。 二.综合分析和交易计划 第三轮涨价基本落地，然后进入焦刚的游戏。假期结束后，可能会有现货走软的迹象。预计10月份将出现现货下跌，10月底山西实施降容应引起重视。如果实施延迟或者强度较弱，可能会下降1-2轮左右。 计划在可口可乐2101合约1895-1905价格附近做空，占约300万元保证金。短期获利回吐和止损暂时不会因为短期看跌而设定。计划任职至比赛结束。