金银未来走势如何？

　　国庆假期后，国际黄金整体表现强劲，国际金价一度站在1918美元/盎司。截至北京时间凌晨5点，COMEX白银期货和现货白银跌幅扩大至6.0%，分别为23.08美元/盎司和22.88美元/盎司。现货黄金下跌至2.0%，至1，875.14美元/盎司。今天早上6点，WTI原油期货下跌超过2%，现在报39.75美元/桶，扭转了昨天的所有涨幅。此外，美联储主席鲍威尔在全国商业经济协会年会上的讲话中表示，美国的经济前景仍然高度不确定，经济扩张远未完成，支持措施太少会造成不必要的困难。目前，美联储还没有考虑是否采用负利率，关于负利率效应的证据也不统一。 方正中期期货贵金属研究员黄岩认为，值得注意的是，人民币汇率呈现出更加明显的持续升值趋势，开盘后内板的金银可能会比外板走得更强。从逻辑上来说，上述问题大多是美国总统大选的游戏延长，其中只有特朗普证实了对新冠肺炎的感染超出了预期。从美元指数和黄金的表现来看，市场对此没有明显反应，美元指数成为第一主战场，从而影响了所有商品的价格变动预期。直到选举结果出现，美元指数才有明确的方向，所以对于所有商品来说，单边趋势不会很明显。 至于黄金本身，黄岩介绍，前期除了流动性预期转折外，并没有太多负面因素。即使市场表现出共鸣一般的下跌，也有两种趋势。第一种，流动性迅速收紧，黄金重复三月行情，但单边趋势不明显，但套利机会明显，即通过更多黄金等商品获得相对收益。第二类基金以最强的确定性重新进入该板块，即美元和黄金一起上涨，而市场普遍下跌。从这两个角度来看，黄金多头仓位策略是一个明确的选择，区别在于是否配置剩余空头仓位。总体来说，黄金下方的空间可能有限。 相比黄金，白银基本面并不好。大量的表观库存、稳定的消费和快速增长的产量使得白银在资本热衰退后的表现可能不尽如人意。白银的核心基本面是相对估值。在2月份的白银复盘中，我们认为白银应该考虑锌、铅、铜等伴生金属的价格走势。除了黄金和股票市场的风险偏好。黄金的下跌，股市等资产的下跌，铜、锌、铅的下跌，都有可能拖累白银市场。这几点在7月初并没有提出。黄岩表示，目前川普生病导致市场风险偏好突然下降，锌、铜等商品的共鸣度下降。白银唯一期待的是黄金潜在的对冲属性会带来相对热度。从图形结构来看，21-22美元/盎司或4500-4800元/公斤的支撑点会形成多头和空头的显著分界线。如果白银下跌，将会被长期忽视。交易策略方面，建议窄止损。宏观环境动荡引发油价震荡，需要关注10月份宏观层面的变化 国庆长假期间，国外动荡的宏观环境也引发了巨大的油价震荡。其中，外盘原油期货价格一度大幅下跌。本周，随着特朗普病情好转，油价继续再次上涨。 东海研究院高级能源分析师李表示，事实上，市场的反应主要是担心原油需求方的复苏速度。秋冬到来后，欧美疫情数据反复出现，英、爱、法新增新冠肺炎确诊病例近两天创近几个月新高。英国和爱尔兰政府正在考虑是否再次关闭这座城市，而法国首都巴黎的酒吧和咖啡馆将从5日起关闭至少半个月。显然，社会封闭等防疫措施不利于成品油消费。 此外，李表示，原油供应仍处于持续恢复状态。据路透社数据，9月份欧佩克原油日产量增加16万桶。俄罗斯能源部10月2日公布的初步数据显示，9月份俄罗斯原油和凝析油产量为4065万吨，相当于每天约993万桶，比8月份高出0.6%。但据历史统计，俄罗斯的凝析油产量约占总产量的8%。供需难以再平衡，基金看涨情绪谨慎。在截至9月29日的一周内，投机者在纽约商品交易所和伦敦洲际交易所的美国轻质原油和布伦特原油期货和期权中持有的净多头头寸共计399，737手，比前一周减少30，556手，相当于减少3055.6万桶原油。 值得注意的是，特朗普感染新冠肺炎的消息只是导致市场悲观情绪的集中爆发，加速了油价的下跌。随着川普出院，油价向上修很正常。目前的基本面仍然是未来原油价格走势的决定性因素，其他宏观消息的干扰只能是暂时的。由于疫情的影响，最近供求关系的修复已经放缓。油价易跌难涨。月差结构要完全从升水转向逆水还需要很长时间。她表示，考虑到假日市场之外的市场并未休市，建议投资者密切关注近期宏观层面的变化，10月份宏观事件安排比较紧张，或者加大盘面波动，因此投资者要做好仓位管理，应对可能出现的黑天鹅事件。