【期权知多少】期权套利策略之蝶式套利2

一、蝶式套利

蝶式套利分为多头蝶式套利和空头蝶式套利两种。本次介绍空头蝶式套利。卖空蝶式期权组合是一种波动率策略，它适用于期货价格在一定范围内变化的情形。

卖空蝶式期权组合包括一份具有低执行价格的看跌期权空头，二份中执行价看跌期权多头，以及一份较高执行价格的看跌期权空头。当标的期货价格跌至低执行价格以下或高于执行价格以上时，我们将能获得最大收益，即高执行价格-中执行价格-净权利金；当期货价格为中执行价格时，我们将面临最大损失，即净权利金支出。应当注意，此组合具有两个益损平衡点。其中，向下益损平衡点为：中执行价格-净权利金支出；向上益损平衡点为：中执行价格+净权利金支出。

空头蝶式套利的最大风险：中执行价格-低执行价格-净权利金

空头蝶式套利的最大收益：净权利金