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华泰期货国债期货：美联储本年度第三次降息

2020-03-23
机构评论

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2020-03-23

金融期货

股指期货：智利APEC会议取消，中美贸易磋商再生变数
周一区块链带动A股大涨，这一事件消化之后，A股近两日情绪较为疲弱，昨日上证综指低开低走，震荡下跌。智利总统发表电视讲话称取消11月和12月在智利举办的APEC领导人非正式会议和气候大会，中美贸易战再生变数，但我们认为中美贸易磋商仍然在向好的方向发展，美国近日又考虑延长340亿美元中国商品关税豁免期限，美中贸易磋商仍在不断落实细节。资金端持续流入，10月份北上资金净流入超200亿元，且11月A股将再迎MSCI扩容，将带来有史以来最大规模资金增量。证监会向多家基金公司发布窗口指导，要求“鼓励权益基金，限制债券基金”，基金公司端预计也会有大量增量资金进入。短期，我们仍对A股持谨慎偏多观点，近期四中全会在京召开，重点关注此次会议中对于经济的定调。
策略：谨慎偏多
风险点：中国经济衰退


国债期货：美联储本年度第三次降息
昨日央行继续暂停OMO，市场净回笼资金2000亿元，且央行再次未进行TMLF操作，市场预期再次落空，推动国债利率继续上行。猪肉价格持续上涨，推升未来通胀预期；货币政策目前持续保持定力，近期2000亿元MLF新作利率仍维持3.3%水平，且LPR操作维持10月份1年期和5年期利率不变，年内降息的概率大大降低；中美贸易磋商积极迹象提振市场风险偏好；上述事件的叠加使得近期国债利率不断上行。但目前国内经济依然有较大的下行压力，利率的持续上行或不利于企业融资，对本就疲软的经济造成不利影响，同时十月份全球的降息潮依然延续，美联储第三次降息，日本央行正考虑在10月31日的利率决议中修改前瞻性指引，以更明确地暗示未来降息的可能性。短期内预计债市的调整仍将继续，我们对国债期货持中性观点。
策略：中性
风险点：中国经济好转

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