提供业内最低的期货交易佣金
2022最低团购价：AA类期货公司全部品种只加1分，ctp主席交易系统；A类期货公司享零佣金政策，机会不多，马上预约
中信建投期货20191104早盘策略
2020-03-23
2020-03-23
2020-03-23
2020-03-23
股指期货
9月份以来，A股开启震荡模式。前期在资金以及业绩压力下，市场的分化特征较为明显。周五指数快速反弹，绩优白马整体表现较为突出。家电行业业绩超预期，业绩向好带动板块强势领涨。三季报披露期截止后，业绩披露压力减小，有利于短期指数修复。
另外MSCI扩容在即，北上资金流入加速。根据此前安排，此次扩容MSCI新兴指数中的A股大盘股（包含创业板大盘股）纳入因子将从15%提升至20%，同时MSCI将以20%的纳入因子纳入A股中盘股。前几次的MSCI纳入，都会在扩容日前后对指数产生短暂脉冲效应，推升了外资被动配置的成本。这导致此次外资提前布局的意图明显，从而平滑冲击效应。所以对于此次纳入，我们认为总体上此次MSCI变化依然会加强外资的话语权，为A股提供流动性。但对于指数的提振应弱于前期，密切关注本周外资流向变化。
其次中美关系持续向好，为市场注入了强心剂。商务部新闻发言人31日发表声明说，中美双方经贸团队一直保持密切沟通，目前磋商工作进展顺利。双方将按原计划继续推进磋商等各项工作。前期风险正在逐步消化，预计市场进入修复期。期货端表现明显强于现货，IF、IH后半周出现升水，多头仓位明显强于空，期货做多情绪急于释放。指数结构性上涨为主，期指逢低布局，短期偏多震荡看待。
贵金属期货
上周五美国公布的非农就业数据超市场预期，但ISM制造业PMI数据偏弱，使得美元盘中先涨后跌，金银盘中波动有所加大。目前美国的就业市场仍然继续向好发展，但经济景气程度有限，美联储卡普兰表示，美国经济正在放缓。总的来说，近期多空因素交织，贵金属或震荡运行。沪金1912区间342-347元/克，沪银1912区间4350-4450元/千克。
操作上，沪金1912及沪银1912暂观望。
铜期货期权
本周末，消息方面较平静。基本面上，LME库存减少，国内库存基本持平，供给仍有偏紧迹象，但粗炼费反弹，生产有回暖迹象。盘面上，沪铜目前位于47000中轴线附近，上下波动的不确定性均较大。从期现看，期货处于平水附近，亦没有方向性指引。综合而言，铜价缺乏大的刺激因素，短期内维持区间震荡可能性较高。
期权方面，基于对沪铜将维持区间横盘走势的判断，可考虑卖出跨式套利。
操作建议：可考虑卖出CU1912C48000或CU1912C49000和CU1912P46000，形成跨式结构。
沪镍和不锈钢期货
宏观面，美国就业数据向好，但制造业仍不景气。国内方面，财新制造业PMI持续回升，仍在枯荣线上方。基本面，印尼金川最后一条产线投产，印尼镍铁产能后续逐渐投放，将对镍短缺的局面有所弥补，目前镍价仍受印尼镍矿出口检查的影响，上周五小幅走强。不锈钢方面，价格继续下调，目前市场货源较为丰富，但据我要不锈钢统计，上周无锡地区库存有所下降，高库存担忧有所缓解。总的来说，近期消息面多空方向并不明显，镍价略有支撑，而不锈钢供大于求现状虽略有改善，但大概率继续偏弱运行。SS2002合约参考区间14700-15200，沪镍1912合约参考区间130000-135000。
操作上，SS2002逢高做空，沪镍1912暂观望。
钢材铁矿石期货
宏观消息方面，京津冀及周边地区2019-2020年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动已经拉开序幕，中国气象局国家气候中心、生态环境部中国环境监测总站日前联合开展的预测会商结果显示，2019年11月和冬季我国北方大气污染扩散气象条件整体偏差，未来的生产受影响的可能性较大。10月，房地产市场供需双双放缓，价格涨幅进一步回落。中国指数研究院近日公布的数据显示，10月全国100个城市（新建）住宅平均价格为15073元/平方米，环比上涨0.15%，涨幅较上月收窄0.16个百分点。10月，全国100个城市（新建）住宅均价较去年同期上涨3.23%，涨幅较上月收窄0.33个百分点。
矿石原料方面，Mysteel据悉，淡水河谷宣布已获得巴西国家矿业局的必要授权，将恢复Alegria矿山的运营，该矿山自2019年3月暂停运营。淡水河谷此前表示，将在2021年复产5000万吨年产量，而上述授权将恢复其中800万吨产量。全球制造业疲弱的背景下，钢材需求受影响较大，自然也会殃及铁矿石贸易，淡水河谷的复产只会让市场对未来供给的判断更加宽松，铁矿石仍有继续下行的空间。
成材方面，根据Mysteel统计数据显示，11月1日，全国25个主要城市20mm三级螺纹钢均价3852元/吨，较上一交易日持平；全国24个主要城市4.75mm热卷均价3649元/吨，较上一交易日下跌4元/吨。钢厂出货情况有所好转，钢材价格近期也有小幅反弹，但仍然不足以改变当前的供需格局，即便是有限产减产的消息配合，预计未来钢材价格仍然难有大的突破，加上北方天气转冷将限制北方工地作业，“北材南下”势必会冲击南方现货市场，市场“冬储”的热情将成为关键，近期继续保持低位震荡的可能性较大，目前仍可继续偏空对待，消息刺激下的反弹不失为逢高做空的机会。
策略：RB2001合约已经接近止损位，上破3400止损离场；HC2001合约建议空单继续持有，止损位设置在3400；I2001合约建议暂且空仓观望，等待介入机会。
焦煤焦炭期货
上周焦炭库存有所下降，但仍还处于高位，去库存较为缓慢。当下焦企利润较低，降低了焦煤采购意愿，加上煤矿、洗煤厂和焦企等地库存较高，加大了焦煤的压力。焦炭当前库存较高，钢厂按需采购，仍有意控制库存水平，山西地区钢厂率先下调焦炭采购价格50元/吨，综合来看，双焦下行压力较大，后期仍以偏空思路操作。
策略：JM2001合约建议空单可继续持有，关注1200一线的支撑；J2001合约继续建议反弹即逢高轻仓做空，采取20个点回撤即止损策略。
动力煤期货
当前主要煤矿产区供给充足，销量不佳，煤价被迫下调，煤场减产保价；上周沿海六大电厂日耗降至56.55万吨，库存有所下降，下游需求依旧平平。另一方面，受近期年度长协基准价谈判影响，用煤需求或将进一步承压。此外，《30万吨/年以下煤矿分类处置工作方案》的提出可能会对煤矿供给造成影响。总体来看，煤炭仍将承压运行。
操作建议：ZC2001合约建议前期空单继续持有，无单或建议反弹即逢高布空，做好止盈止损以控风险。
纸浆期货
11月2日废纸价格最高上调50元/吨，山鹰、玖龙纸价纷纷上涨，废纸指数1816.14，环比上调0.07%。Suzano纸浆库存下降45万吨，三季度销售纸浆约255万吨。盘面上，纸浆期货近期走弱回落。当前，经济形势不容乐观，纸浆消费预期较悲观，但价格已经逼近前期低位，且近期纸厂继续上调出厂价格，对浆价有一定支撑。综合而言，纸浆期货可战略性布局多单。
操作建议：01合约可逢低轻仓多单，4700以上可考虑止盈。
原油期货
周五夜间盘中消息，中美经贸高级别磋商双方牵头人通话，双方就妥善解决各自核心关切进行了认真、建设性的讨论，并取得原则共识。双方讨论了下一步磋商安排。消息爆出后，油价出现跳涨。同时，美国劳工部数据显示，美国10月非农就业人口增加12.8万人，远高于预期的8.5万人，同时对8月、9月数据进行大幅上修，8月的16.8万人上修至21.9万人，9月的13.6万人上修至18万人。美国10月非农新增就业人数意外强劲，强化了美联储在接下来将暂停降息的信号，并打压了市场对12月降息的预期。PMI方面，中国10月财新制造业PMI连升4个月，说明经济以较快速度修复，但美国10月ISM制造业PMI小幅回弹，公布值为48.3，预期49，前值47.8，但已连续三个月位于荣枯线以下。后市继续关注中美经贸高级别磋商动态、英国12月12日大选和脱欧动态。
操作上，SC1912震荡运行，多单者继续持有，设好止损位，建议止损位445元/桶，关注上方压力470元/桶。
燃料油期货
近期低硫燃料油需求逐步走强，根据外电11月1日消息，含硫量为0.5%的亚洲超低硫燃料油(VLSFO)现货交投周五大幅攀升至纪录高位，新加坡交易窗口周五交投量达12万吨；其次，一个半月以来的首次出现VLSFO近月合约价差升水。国内燃料油受IMO新规影响，最近走势比较疲软，建议谨慎操作。
操作策略：燃料油（FU2001）：短期震荡为主，建议观望，下方支撑参考2000-2100元/吨左右。
沥青期货
沥青供应端方面，马来西亚进口油短期替代了马瑞油，缓解了炼厂的需求，原材料供应暂无明显压力。10月内整个全国市场沥青现货价格都有大幅下调，上游炼厂出货不理想，部分炼厂为保证顺利出货，价格下调幅度大致在110-250元/吨左右，开工率同比持平为43%（隆众资讯）。同时南方地区现货持续受北方低价货源的冲击，供应端压力明显，外加下游采购性不强，厂库累库逐渐增加，社会库存主动去库为主；需求端方面，10月部分地区持续受冷空气和降雨影响，需求不理想，导致沥青需求旺季不旺。后期由于北方地区逐步进入寒冬季节，施工已经停滞，后市需求端已无明显提振；南方地区需求也逐渐放缓，下游市场氛围趋于冷清，谨慎拿货为主。
操作策略：沥青（BU1912）：短期震荡，目前建议观望，参考交易区间2800-3100元/吨左右。
橡胶期货
近期太多多地将出现大雨天气，割胶作业将受到影响，短期内新胶产出受阻。需求方面，国内轮胎市场终端需求表现暂无明显起色，厂家和经销商库存有所增加，库存压力的提升可能迫使部分厂家减产；2019年10月汽车经销商库存预警指数为62.4%，环比上升3.8个百分点，同比下降4.5个百分点，库存预警指数位于警戒线上，10月国内车市表现较9月有所下滑，近期橡胶需求表现较弱。中美经贸高级别磋商双方牵头人再次通话，中美贸易摩擦继续缓和。总的来说，橡胶需求端表现仍然较为低迷，供给端短期内由于天气影响可能出现下降，但四季度旺产季内新胶产出总体上将处于年内高位，橡胶供给较为宽松，预计短期内橡胶将以震荡运行为主。
操作上，建议RU2001前期空单谨慎持有，保守者可逢低止盈离场，未持仓者暂时观望，或在11800-11950元/吨区间内高抛低吸，注意做好止损；NR2002前期空单谨慎持有，止损位10100元/吨，未持仓者暂时观望，下方关注9950元/吨。
PTA期货
装置方面，嘉兴石化装置恢复正常，蓬威石化、川能化学装置因故临时短停，周五PTA装置开工率调整为85.11%。需求方面，聚酯工厂开工略有回升，而江浙织机开工降至75.5%，周五聚酯市场交投仍然清淡，涤纶长丝产销率为46%，涤纶短纤产销率为30%-60%，聚酯切片产销率为50%-100%，PTA需求表现偏弱。上周亚洲11月PX ACP谈判破裂，恒逸石化文莱“PMB石油化工项目”于11月3日实现工厂全流程打通和全面投产，PX价格再度承压，不过由于近期PTA加工费被压缩至年内低位，因此短期内PTA成本端仍有一定支撑。总的来说，PTA未来预期仍然偏弱，不过短期内受装置检修以及加工费影响下跌空间有限，预计PTA将震荡运行。
操作上，TA001建议前期空单持有，止损位4900元/吨，未持仓者暂时观望，若期价大幅上涨可逢高适量沽空。
乙二醇期货
供给方面，周五国内油制乙二醇装置开工继续提升，乙二醇综合日度开工率升至63.44%。需求方面，聚酯工厂开工略有回升，而江浙织机开工降至75.5%，周五聚酯市场交投仍然清淡，涤纶长丝产销率为46%，涤纶短纤产销率为30%-60%，聚酯切片产销率为50%-100%，乙二醇需求表现偏弱。根据估算乙二醇加工利润进入负值区间，近期乙二醇成本端支撑将有增强。11月1日晚，中美经贸高级别磋商双方牵头人通话，双方就妥善解决各自核心关切进行了认真、建设性的讨论，并取得原则共识，双方还讨论了下一步磋商安排。综合来看，短期内在加工利润支撑下，乙二醇期价继续下跌空间恐有限，不过未来乙二醇供需矛盾仍然突出，尤其是年内还有数套装置投产计划，因此乙二醇期价仍将持续受到压制，预计近期将弱势震荡运行。
操作上，EG2001建议前期空单持有，未持仓者在4600元/吨附近少量沽空，目标位4500元/吨，止损位4650元/吨，注意控制仓位。
玉米类期货
上周国内玉米价格上涨。截止周五，山东深加工收购价1930-2000元/吨，环比涨10-50元/吨不等，东北在1684-1740元/吨，个别环比跌6-10元/吨。锦州港19年玉米价格1840元/吨，环比涨30元/吨。期货方面，市场抄底情绪浓厚，连盘玉米行情启动，多头来势汹汹，盘面连续5连阳，截止周五报收1887元/吨。近期产区出现惜售心态，各地严查超载，深加工企业到货量持续减少，企业库存普遍低，企业为吸引上量调高收购价格。短期惜售和阶段性供应偏紧对价格形成支撑，但新粮即将大批量上市，供应压力也在逐步增加，现货上涨幅度受限。近期深加工利润尚可，开机回升，但下游走货一般，导致库存回升。另一方面饲用需求在四季度刚性需求的影响下或有一定回升，但养殖业恢复周期漫长,目前能繁母猪存栏仍在下降，增长或主要来自大猪压栏,下游需求的疲软短短时间难以被扭转。新粮即将批量流入市场，在下游消费未得到明显改善的情况下，阶段性反弹幅度面临较大压力，盘面投机度陡升，但缺乏连续上涨的基本面支撑，需警惕高位回调风险，操作上空仓建议等待回调机会，以逢低做多为主，已建多单可拉高减仓，以防获利回吐。
上周国内玉米淀粉价格先抑后扬，整体仍呈下跌走势。截止周五，山东、河北主流报价在2380-2450元/吨；陕西在2600元/吨，东北在2200-2360元/吨，部分继续跌10-40元/吨不等。因企业加工利润尚可，本周开工率继续回升，处于70%左右。而下游走货一般，高位签单不多，出货放缓，使得本周库存消耗减慢，本周淀粉库存在60.63万吨，环比小幅上升。淀粉现货价格亦继续下跌。总体库存仍处于较高位置，加之产出增加，供大于求格局仍未改变，继续关注淀粉产品走货情况以及原粮成本变化。近期原料玉米行情启动，短期淀粉行情以跟随玉米为主。继续关注淀粉产品走货情况以及原粮成本变化。操作上不建议追涨，前期多单可拉高平仓，注意回调风险。
白糖期货
周五现货价格稳定为主，主产区成交缩量，广西产区报6030-6050，云南昆明地区报5920，均较前日持稳。销区价格稳定，观望氛围浓厚，终端客户按需采购。
郑糖走低后再次反弹，重回5700压力位，减仓6.2万手，总持仓量为79.15万手。夜盘减仓回落，收于5684。1-5价差收于166；5-9价差收于-19。ICE美糖收于12.46。
传闻广西推迟糖厂开机时间，且因春节较早放假，1月可交货数量深受质疑，推动近月再度走强。从跨期套利的角度来看，05合约较01合约的贴水100，不足以反映35%的关税下调预期，1-5正套继续持有；而从季节性角度来看，09合约属于翘尾旺季合约，05合约正值季节性库存高位，可以尝试5-9反套操作。
苹果期货
苹果价格:栖霞大柳家新富士80#以上一二级条片不分售价2.6~2.8元/斤,洛川地区红富士统货70#起步2.0~2.5元/斤。市场整体价格波动不大，苹果现货市场以质论价。随着苹果逐渐下树，市场价格中枢基本确定，整体成本支撑确定，部分区域出现优果小幅涨价，但整体仍维持稳定。
苹果盘面关注交割成本支撑以及下游接货情况。1910交割逐步完成，过程中亦有少量争议、违约事件发生，属正常状况。在现货价格逐步稳定的情况下，成本支撑显现，可以以震荡态势看待，20日均线附近逢低可做低吸，逢高止盈。
棉花期货
棉纺产业动态：截止11月3日，新疆棉花累计公检122.51万吨。新棉加工进度加快，籽棉价格持稳，减产预期影响落地；皮棉涨幅不一，成交以纱厂刚需补库为主。纯棉纱市场平稳，走货顺畅，开工较为稳定，库存去化放缓；坯布行情进一步走淡，冬季订单进入尾声，库存去化放缓。11月1日CNCottonA收于13265，上涨43元；CNCottonB收于12879，上涨47元。
期货市场：郑棉走低后小幅回涨，减仓2.5万手，总持仓量为73.19万手。夜盘再次走低，收于13040。ICE美棉宽幅震荡，收于64.64。
中美贸易谈判取得阶段性进展，乐观情绪逐渐在市场中反映，同时，采购美棉预期增强。随着短期对供应端减产的炒作，郑棉指数突破60日均线。但国内棉纺需求实质性利好不足，宏观不确定因素仍大，回暖还需时日。长期来看，内弱外强令价差走缩，国内棉纺织业潜在竞争力凸显。若棉花内外价差延续，未来棉纺业订单可期。建议短期暂时观望，谨慎追多。
鸡蛋期货
今日蛋价：北京主流5.63元/斤，上海5.48元/斤，山东曹县5.13元/斤，山东泗水5.33元/斤。产销区上周出现一定回调震荡，但市场整体消费尚可，整体供应平稳，价格仍然以震荡偏强为主。生猪价格上涨至40元/公斤后，受到一定压制，消费转移和减少的强度有所增加，近期以高位震荡为主。但需要注意的是，春节的消费旺季即将到来，对于生猪和其他动物蛋白的需求将再上一个台阶，预计生猪价格还会再创新高，同时鸡蛋价格也将继续强势。
期货盘面上，随着上周价格出现一定程度调整，近月1912合约出现一定升水，进一步上涨后建议逢高止盈，以避免后续限仓带来的风险。远月2005合约需进行关注，在绝对价格不明确的前提下，9-5价差应保持为正，若市场继续调整，将面临反转压力。
豆类期货
上周五美豆小幅反弹收高4.5美分/蒲，主要是有消息称中国又购进美国大豆13.2万吨。当前新季美豆收割进度加快，供应压力增大，反弹动能在出口面。由于目前中美第一阶段的贸易协定仍未落实，市场对美豆出口前景较为谨慎，反弹强度或有限。
因巴西豆库存见底，港口贴水报价坚挺，且中美贸易前景不确定性加大，市场会给巴西豆一定升水，连粕回调幅度受限，中期偏多震荡思路，空仓可背靠2930逢低做多。由于到港大豆部分是国储大豆，暂不能加工，商业用大豆供应不足，部分油厂大豆衔接不上，11月上旬或面临阶段性停产，因此本周压榨量预计仍难恢复，将支撑基差偏强运行，但考虑到近期豆粕现货成交放量主要在远期基差合同，市场对明年饲料需求预期改善较为乐观，这将支撑远月豆粕价格，价差上行空间受限，可逢高止盈。
农产品期权
周五M2001期权成交量PCR为1.0493，环比上涨；持仓量PCR为1.0971，环比略降；市场情绪稳中略偏悲观。波动率方面，M2001平值期权隐含波动率为12.24%，环比下降创新低，标的30日历史波动率14.72%，环比微降至近期60百分位之下。策略：标的小幅反弹波动率再创新低，波动率偏度拉至巨大，虚值看跌期权波动率低于虚值看涨期权3-4%。做波动率偏度回归可卖出M2001C3050并买入M2001P2900，建仓获得权利金80元，盈亏平衡点3058，同时买入适量标的对冲Delta；中长期看涨策略买入M2001C3000并卖出M2001C3150构建牛市价差组合，建仓成本260元，盈亏平衡点3026；波动率创新低而标的有宽幅波动预期，可考虑买入M2001C3100和M2001P2850构建买入宽跨式组合做多波动率，建仓成本200元，盈亏平衡点2830和3120。
红枣期货
周五现货市场价格稳定，新枣逐步下树，价格高低看干度和质量。新枣统货价阿拉尔为3.5-4.5元/公斤，部分较干优质货源5-6元/公斤，麦盖提3.5-4.8元/公斤，图木舒克4-5元/公斤。沧州市场价格稳定，一级灰枣价格3.75-4.25元/斤左右，少量新枣价格高于库存枣0.25元/斤左右，一二级新枣价格分别为4.0-4.5元/斤和4元/斤左右；郑州市场价格稳定，一级灰枣价格3.75-4.0元/斤，二级灰枣价格在3.25-3.5元/斤。期货市场：主力合约CJ1912小幅上涨，成交持仓下滑，涨幅0.75%，收于10730。阿拉尔公布托市价5元/公斤，基本符合预期。进入交割前一月，注意近月合约保证金比例提升和限仓制度。随统货收购和加工的进行，仓单成本将逐步明晰，期价涨势恐缺乏动力，近月合约波动区间10000-11000，区间上沿可逢高试空；临近近月交割促使多头移仓远月合约，12-5价差反弹至30，在今年供需格局难改的背景下可能近强远弱格局难以从此逆转，12-5正套继续持有。
油脂类期货
在经历前两周势如破竹的上涨后，上周油脂涨势整体放缓：产地棕榈油减产的故事虽然动听，但故事毕竟还没有成为现实，马盘及连棕的上升动能在怀疑中受到限制；豆油01合约承压于6300线，随着中美领导人会晤临近，市场担忧近月美西买船增长将改善国内四季度供应偏紧格局，且豆油进口利润窗口打开，亦对豆油盘面形成压制；因豆油涨势放缓，部分资金也不愿过于追多光有故事还没酒的棕榈油，兴趣转向此前涨幅较小的菜油，令菜油01合约快速突破7300线压力。
展望后市，预计四季度油脂仍以偏强运行为主，但升势或有所放缓，强弱格局也可能改变。产地棕榈油减产 “千呼万唤不出来”，预计在实际减产落地之前，棕榈油的持续强势将受到限制。随着十一月中下旬后元旦、春节备货的陆续展开，市场的炒作题材或向豆油、菜油侧重。因美豆卸港不畅，四季度大豆供应可能仍将偏紧，或将加速豆油去库存的速度，而美盘反弹也将放松进口利润对连豆油的压制。菜油虽然没太多新题材，但菜豆价差缩窄及备货的进行有利于其库存的回落，继续紧盯库存。
9月份以来，A股开启震荡模式。前期在资金以及业绩压力下，市场的分化特征较为明显。周五指数快速反弹，绩优白马整体表现较为突出。家电行业业绩超预期，业绩向好带动板块强势领涨。三季报披露期截止后，业绩披露压力减小，有利于短期指数修复。
另外MSCI扩容在即，北上资金流入加速。根据此前安排，此次扩容MSCI新兴指数中的A股大盘股（包含创业板大盘股）纳入因子将从15%提升至20%，同时MSCI将以20%的纳入因子纳入A股中盘股。前几次的MSCI纳入，都会在扩容日前后对指数产生短暂脉冲效应，推升了外资被动配置的成本。这导致此次外资提前布局的意图明显，从而平滑冲击效应。所以对于此次纳入，我们认为总体上此次MSCI变化依然会加强外资的话语权，为A股提供流动性。但对于指数的提振应弱于前期，密切关注本周外资流向变化。
其次中美关系持续向好，为市场注入了强心剂。商务部新闻发言人31日发表声明说，中美双方经贸团队一直保持密切沟通，目前磋商工作进展顺利。双方将按原计划继续推进磋商等各项工作。前期风险正在逐步消化，预计市场进入修复期。期货端表现明显强于现货，IF、IH后半周出现升水，多头仓位明显强于空，期货做多情绪急于释放。指数结构性上涨为主，期指逢低布局，短期偏多震荡看待。
贵金属期货
上周五美国公布的非农就业数据超市场预期，但ISM制造业PMI数据偏弱，使得美元盘中先涨后跌，金银盘中波动有所加大。目前美国的就业市场仍然继续向好发展，但经济景气程度有限，美联储卡普兰表示，美国经济正在放缓。总的来说，近期多空因素交织，贵金属或震荡运行。沪金1912区间342-347元/克，沪银1912区间4350-4450元/千克。
操作上，沪金1912及沪银1912暂观望。
铜期货期权
本周末，消息方面较平静。基本面上，LME库存减少，国内库存基本持平，供给仍有偏紧迹象，但粗炼费反弹，生产有回暖迹象。盘面上，沪铜目前位于47000中轴线附近，上下波动的不确定性均较大。从期现看，期货处于平水附近，亦没有方向性指引。综合而言，铜价缺乏大的刺激因素，短期内维持区间震荡可能性较高。
期权方面，基于对沪铜将维持区间横盘走势的判断，可考虑卖出跨式套利。
操作建议：可考虑卖出CU1912C48000或CU1912C49000和CU1912P46000，形成跨式结构。
沪镍和不锈钢期货
宏观面，美国就业数据向好，但制造业仍不景气。国内方面，财新制造业PMI持续回升，仍在枯荣线上方。基本面，印尼金川最后一条产线投产，印尼镍铁产能后续逐渐投放，将对镍短缺的局面有所弥补，目前镍价仍受印尼镍矿出口检查的影响，上周五小幅走强。不锈钢方面，价格继续下调，目前市场货源较为丰富，但据我要不锈钢统计，上周无锡地区库存有所下降，高库存担忧有所缓解。总的来说，近期消息面多空方向并不明显，镍价略有支撑，而不锈钢供大于求现状虽略有改善，但大概率继续偏弱运行。SS2002合约参考区间14700-15200，沪镍1912合约参考区间130000-135000。
操作上，SS2002逢高做空，沪镍1912暂观望。
钢材铁矿石期货
宏观消息方面，京津冀及周边地区2019-2020年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动已经拉开序幕，中国气象局国家气候中心、生态环境部中国环境监测总站日前联合开展的预测会商结果显示，2019年11月和冬季我国北方大气污染扩散气象条件整体偏差，未来的生产受影响的可能性较大。10月，房地产市场供需双双放缓，价格涨幅进一步回落。中国指数研究院近日公布的数据显示，10月全国100个城市（新建）住宅平均价格为15073元/平方米，环比上涨0.15%，涨幅较上月收窄0.16个百分点。10月，全国100个城市（新建）住宅均价较去年同期上涨3.23%，涨幅较上月收窄0.33个百分点。
矿石原料方面，Mysteel据悉，淡水河谷宣布已获得巴西国家矿业局的必要授权，将恢复Alegria矿山的运营，该矿山自2019年3月暂停运营。淡水河谷此前表示，将在2021年复产5000万吨年产量，而上述授权将恢复其中800万吨产量。全球制造业疲弱的背景下，钢材需求受影响较大，自然也会殃及铁矿石贸易，淡水河谷的复产只会让市场对未来供给的判断更加宽松，铁矿石仍有继续下行的空间。
成材方面，根据Mysteel统计数据显示，11月1日，全国25个主要城市20mm三级螺纹钢均价3852元/吨，较上一交易日持平；全国24个主要城市4.75mm热卷均价3649元/吨，较上一交易日下跌4元/吨。钢厂出货情况有所好转，钢材价格近期也有小幅反弹，但仍然不足以改变当前的供需格局，即便是有限产减产的消息配合，预计未来钢材价格仍然难有大的突破，加上北方天气转冷将限制北方工地作业，“北材南下”势必会冲击南方现货市场，市场“冬储”的热情将成为关键，近期继续保持低位震荡的可能性较大，目前仍可继续偏空对待，消息刺激下的反弹不失为逢高做空的机会。
策略：RB2001合约已经接近止损位，上破3400止损离场；HC2001合约建议空单继续持有，止损位设置在3400；I2001合约建议暂且空仓观望，等待介入机会。
焦煤焦炭期货
上周焦炭库存有所下降，但仍还处于高位，去库存较为缓慢。当下焦企利润较低，降低了焦煤采购意愿，加上煤矿、洗煤厂和焦企等地库存较高，加大了焦煤的压力。焦炭当前库存较高，钢厂按需采购，仍有意控制库存水平，山西地区钢厂率先下调焦炭采购价格50元/吨，综合来看，双焦下行压力较大，后期仍以偏空思路操作。
策略：JM2001合约建议空单可继续持有，关注1200一线的支撑；J2001合约继续建议反弹即逢高轻仓做空，采取20个点回撤即止损策略。
动力煤期货
当前主要煤矿产区供给充足，销量不佳，煤价被迫下调，煤场减产保价；上周沿海六大电厂日耗降至56.55万吨，库存有所下降，下游需求依旧平平。另一方面，受近期年度长协基准价谈判影响，用煤需求或将进一步承压。此外，《30万吨/年以下煤矿分类处置工作方案》的提出可能会对煤矿供给造成影响。总体来看，煤炭仍将承压运行。
操作建议：ZC2001合约建议前期空单继续持有，无单或建议反弹即逢高布空，做好止盈止损以控风险。
纸浆期货
11月2日废纸价格最高上调50元/吨，山鹰、玖龙纸价纷纷上涨，废纸指数1816.14，环比上调0.07%。Suzano纸浆库存下降45万吨，三季度销售纸浆约255万吨。盘面上，纸浆期货近期走弱回落。当前，经济形势不容乐观，纸浆消费预期较悲观，但价格已经逼近前期低位，且近期纸厂继续上调出厂价格，对浆价有一定支撑。综合而言，纸浆期货可战略性布局多单。
操作建议：01合约可逢低轻仓多单，4700以上可考虑止盈。
原油期货
周五夜间盘中消息，中美经贸高级别磋商双方牵头人通话，双方就妥善解决各自核心关切进行了认真、建设性的讨论，并取得原则共识。双方讨论了下一步磋商安排。消息爆出后，油价出现跳涨。同时，美国劳工部数据显示，美国10月非农就业人口增加12.8万人，远高于预期的8.5万人，同时对8月、9月数据进行大幅上修，8月的16.8万人上修至21.9万人，9月的13.6万人上修至18万人。美国10月非农新增就业人数意外强劲，强化了美联储在接下来将暂停降息的信号，并打压了市场对12月降息的预期。PMI方面，中国10月财新制造业PMI连升4个月，说明经济以较快速度修复，但美国10月ISM制造业PMI小幅回弹，公布值为48.3，预期49，前值47.8，但已连续三个月位于荣枯线以下。后市继续关注中美经贸高级别磋商动态、英国12月12日大选和脱欧动态。
操作上，SC1912震荡运行，多单者继续持有，设好止损位，建议止损位445元/桶，关注上方压力470元/桶。
燃料油期货
近期低硫燃料油需求逐步走强，根据外电11月1日消息，含硫量为0.5%的亚洲超低硫燃料油(VLSFO)现货交投周五大幅攀升至纪录高位，新加坡交易窗口周五交投量达12万吨；其次，一个半月以来的首次出现VLSFO近月合约价差升水。国内燃料油受IMO新规影响，最近走势比较疲软，建议谨慎操作。
操作策略：燃料油（FU2001）：短期震荡为主，建议观望，下方支撑参考2000-2100元/吨左右。
沥青期货
沥青供应端方面，马来西亚进口油短期替代了马瑞油，缓解了炼厂的需求，原材料供应暂无明显压力。10月内整个全国市场沥青现货价格都有大幅下调，上游炼厂出货不理想，部分炼厂为保证顺利出货，价格下调幅度大致在110-250元/吨左右，开工率同比持平为43%（隆众资讯）。同时南方地区现货持续受北方低价货源的冲击，供应端压力明显，外加下游采购性不强，厂库累库逐渐增加，社会库存主动去库为主；需求端方面，10月部分地区持续受冷空气和降雨影响，需求不理想，导致沥青需求旺季不旺。后期由于北方地区逐步进入寒冬季节，施工已经停滞，后市需求端已无明显提振；南方地区需求也逐渐放缓，下游市场氛围趋于冷清，谨慎拿货为主。
操作策略：沥青（BU1912）：短期震荡，目前建议观望，参考交易区间2800-3100元/吨左右。
橡胶期货
近期太多多地将出现大雨天气，割胶作业将受到影响，短期内新胶产出受阻。需求方面，国内轮胎市场终端需求表现暂无明显起色，厂家和经销商库存有所增加，库存压力的提升可能迫使部分厂家减产；2019年10月汽车经销商库存预警指数为62.4%，环比上升3.8个百分点，同比下降4.5个百分点，库存预警指数位于警戒线上，10月国内车市表现较9月有所下滑，近期橡胶需求表现较弱。中美经贸高级别磋商双方牵头人再次通话，中美贸易摩擦继续缓和。总的来说，橡胶需求端表现仍然较为低迷，供给端短期内由于天气影响可能出现下降，但四季度旺产季内新胶产出总体上将处于年内高位，橡胶供给较为宽松，预计短期内橡胶将以震荡运行为主。
操作上，建议RU2001前期空单谨慎持有，保守者可逢低止盈离场，未持仓者暂时观望，或在11800-11950元/吨区间内高抛低吸，注意做好止损；NR2002前期空单谨慎持有，止损位10100元/吨，未持仓者暂时观望，下方关注9950元/吨。
PTA期货
装置方面，嘉兴石化装置恢复正常，蓬威石化、川能化学装置因故临时短停，周五PTA装置开工率调整为85.11%。需求方面，聚酯工厂开工略有回升，而江浙织机开工降至75.5%，周五聚酯市场交投仍然清淡，涤纶长丝产销率为46%，涤纶短纤产销率为30%-60%，聚酯切片产销率为50%-100%，PTA需求表现偏弱。上周亚洲11月PX ACP谈判破裂，恒逸石化文莱“PMB石油化工项目”于11月3日实现工厂全流程打通和全面投产，PX价格再度承压，不过由于近期PTA加工费被压缩至年内低位，因此短期内PTA成本端仍有一定支撑。总的来说，PTA未来预期仍然偏弱，不过短期内受装置检修以及加工费影响下跌空间有限，预计PTA将震荡运行。
操作上，TA001建议前期空单持有，止损位4900元/吨，未持仓者暂时观望，若期价大幅上涨可逢高适量沽空。
乙二醇期货
供给方面，周五国内油制乙二醇装置开工继续提升，乙二醇综合日度开工率升至63.44%。需求方面，聚酯工厂开工略有回升，而江浙织机开工降至75.5%，周五聚酯市场交投仍然清淡，涤纶长丝产销率为46%，涤纶短纤产销率为30%-60%，聚酯切片产销率为50%-100%，乙二醇需求表现偏弱。根据估算乙二醇加工利润进入负值区间，近期乙二醇成本端支撑将有增强。11月1日晚，中美经贸高级别磋商双方牵头人通话，双方就妥善解决各自核心关切进行了认真、建设性的讨论，并取得原则共识，双方还讨论了下一步磋商安排。综合来看，短期内在加工利润支撑下，乙二醇期价继续下跌空间恐有限，不过未来乙二醇供需矛盾仍然突出，尤其是年内还有数套装置投产计划，因此乙二醇期价仍将持续受到压制，预计近期将弱势震荡运行。
操作上，EG2001建议前期空单持有，未持仓者在4600元/吨附近少量沽空，目标位4500元/吨，止损位4650元/吨，注意控制仓位。
玉米类期货
上周国内玉米价格上涨。截止周五，山东深加工收购价1930-2000元/吨，环比涨10-50元/吨不等，东北在1684-1740元/吨，个别环比跌6-10元/吨。锦州港19年玉米价格1840元/吨，环比涨30元/吨。期货方面，市场抄底情绪浓厚，连盘玉米行情启动，多头来势汹汹，盘面连续5连阳，截止周五报收1887元/吨。近期产区出现惜售心态，各地严查超载，深加工企业到货量持续减少，企业库存普遍低，企业为吸引上量调高收购价格。短期惜售和阶段性供应偏紧对价格形成支撑，但新粮即将大批量上市，供应压力也在逐步增加，现货上涨幅度受限。近期深加工利润尚可，开机回升，但下游走货一般，导致库存回升。另一方面饲用需求在四季度刚性需求的影响下或有一定回升，但养殖业恢复周期漫长,目前能繁母猪存栏仍在下降，增长或主要来自大猪压栏,下游需求的疲软短短时间难以被扭转。新粮即将批量流入市场，在下游消费未得到明显改善的情况下，阶段性反弹幅度面临较大压力，盘面投机度陡升，但缺乏连续上涨的基本面支撑，需警惕高位回调风险，操作上空仓建议等待回调机会，以逢低做多为主，已建多单可拉高减仓，以防获利回吐。
上周国内玉米淀粉价格先抑后扬，整体仍呈下跌走势。截止周五，山东、河北主流报价在2380-2450元/吨；陕西在2600元/吨，东北在2200-2360元/吨，部分继续跌10-40元/吨不等。因企业加工利润尚可，本周开工率继续回升，处于70%左右。而下游走货一般，高位签单不多，出货放缓，使得本周库存消耗减慢，本周淀粉库存在60.63万吨，环比小幅上升。淀粉现货价格亦继续下跌。总体库存仍处于较高位置，加之产出增加，供大于求格局仍未改变，继续关注淀粉产品走货情况以及原粮成本变化。近期原料玉米行情启动，短期淀粉行情以跟随玉米为主。继续关注淀粉产品走货情况以及原粮成本变化。操作上不建议追涨，前期多单可拉高平仓，注意回调风险。
白糖期货
周五现货价格稳定为主，主产区成交缩量，广西产区报6030-6050，云南昆明地区报5920，均较前日持稳。销区价格稳定，观望氛围浓厚，终端客户按需采购。
郑糖走低后再次反弹，重回5700压力位，减仓6.2万手，总持仓量为79.15万手。夜盘减仓回落，收于5684。1-5价差收于166；5-9价差收于-19。ICE美糖收于12.46。
传闻广西推迟糖厂开机时间，且因春节较早放假，1月可交货数量深受质疑，推动近月再度走强。从跨期套利的角度来看，05合约较01合约的贴水100，不足以反映35%的关税下调预期，1-5正套继续持有；而从季节性角度来看，09合约属于翘尾旺季合约，05合约正值季节性库存高位，可以尝试5-9反套操作。
苹果期货
苹果价格:栖霞大柳家新富士80#以上一二级条片不分售价2.6~2.8元/斤,洛川地区红富士统货70#起步2.0~2.5元/斤。市场整体价格波动不大，苹果现货市场以质论价。随着苹果逐渐下树，市场价格中枢基本确定，整体成本支撑确定，部分区域出现优果小幅涨价，但整体仍维持稳定。
苹果盘面关注交割成本支撑以及下游接货情况。1910交割逐步完成，过程中亦有少量争议、违约事件发生，属正常状况。在现货价格逐步稳定的情况下，成本支撑显现，可以以震荡态势看待，20日均线附近逢低可做低吸，逢高止盈。
棉花期货
棉纺产业动态：截止11月3日，新疆棉花累计公检122.51万吨。新棉加工进度加快，籽棉价格持稳，减产预期影响落地；皮棉涨幅不一，成交以纱厂刚需补库为主。纯棉纱市场平稳，走货顺畅，开工较为稳定，库存去化放缓；坯布行情进一步走淡，冬季订单进入尾声，库存去化放缓。11月1日CNCottonA收于13265，上涨43元；CNCottonB收于12879，上涨47元。
期货市场：郑棉走低后小幅回涨，减仓2.5万手，总持仓量为73.19万手。夜盘再次走低，收于13040。ICE美棉宽幅震荡，收于64.64。
中美贸易谈判取得阶段性进展，乐观情绪逐渐在市场中反映，同时，采购美棉预期增强。随着短期对供应端减产的炒作，郑棉指数突破60日均线。但国内棉纺需求实质性利好不足，宏观不确定因素仍大，回暖还需时日。长期来看，内弱外强令价差走缩，国内棉纺织业潜在竞争力凸显。若棉花内外价差延续，未来棉纺业订单可期。建议短期暂时观望，谨慎追多。
鸡蛋期货
今日蛋价：北京主流5.63元/斤，上海5.48元/斤，山东曹县5.13元/斤，山东泗水5.33元/斤。产销区上周出现一定回调震荡，但市场整体消费尚可，整体供应平稳，价格仍然以震荡偏强为主。生猪价格上涨至40元/公斤后，受到一定压制，消费转移和减少的强度有所增加，近期以高位震荡为主。但需要注意的是，春节的消费旺季即将到来，对于生猪和其他动物蛋白的需求将再上一个台阶，预计生猪价格还会再创新高，同时鸡蛋价格也将继续强势。
期货盘面上，随着上周价格出现一定程度调整，近月1912合约出现一定升水，进一步上涨后建议逢高止盈，以避免后续限仓带来的风险。远月2005合约需进行关注，在绝对价格不明确的前提下，9-5价差应保持为正，若市场继续调整，将面临反转压力。
豆类期货
上周五美豆小幅反弹收高4.5美分/蒲，主要是有消息称中国又购进美国大豆13.2万吨。当前新季美豆收割进度加快，供应压力增大，反弹动能在出口面。由于目前中美第一阶段的贸易协定仍未落实，市场对美豆出口前景较为谨慎，反弹强度或有限。
因巴西豆库存见底，港口贴水报价坚挺，且中美贸易前景不确定性加大，市场会给巴西豆一定升水，连粕回调幅度受限，中期偏多震荡思路，空仓可背靠2930逢低做多。由于到港大豆部分是国储大豆，暂不能加工，商业用大豆供应不足，部分油厂大豆衔接不上，11月上旬或面临阶段性停产，因此本周压榨量预计仍难恢复，将支撑基差偏强运行，但考虑到近期豆粕现货成交放量主要在远期基差合同，市场对明年饲料需求预期改善较为乐观，这将支撑远月豆粕价格，价差上行空间受限，可逢高止盈。
农产品期权
周五M2001期权成交量PCR为1.0493，环比上涨；持仓量PCR为1.0971，环比略降；市场情绪稳中略偏悲观。波动率方面，M2001平值期权隐含波动率为12.24%，环比下降创新低，标的30日历史波动率14.72%，环比微降至近期60百分位之下。策略：标的小幅反弹波动率再创新低，波动率偏度拉至巨大，虚值看跌期权波动率低于虚值看涨期权3-4%。做波动率偏度回归可卖出M2001C3050并买入M2001P2900，建仓获得权利金80元，盈亏平衡点3058，同时买入适量标的对冲Delta；中长期看涨策略买入M2001C3000并卖出M2001C3150构建牛市价差组合，建仓成本260元，盈亏平衡点3026；波动率创新低而标的有宽幅波动预期，可考虑买入M2001C3100和M2001P2850构建买入宽跨式组合做多波动率，建仓成本200元，盈亏平衡点2830和3120。
红枣期货
周五现货市场价格稳定，新枣逐步下树，价格高低看干度和质量。新枣统货价阿拉尔为3.5-4.5元/公斤，部分较干优质货源5-6元/公斤，麦盖提3.5-4.8元/公斤，图木舒克4-5元/公斤。沧州市场价格稳定，一级灰枣价格3.75-4.25元/斤左右，少量新枣价格高于库存枣0.25元/斤左右，一二级新枣价格分别为4.0-4.5元/斤和4元/斤左右；郑州市场价格稳定，一级灰枣价格3.75-4.0元/斤，二级灰枣价格在3.25-3.5元/斤。期货市场：主力合约CJ1912小幅上涨，成交持仓下滑，涨幅0.75%，收于10730。阿拉尔公布托市价5元/公斤，基本符合预期。进入交割前一月，注意近月合约保证金比例提升和限仓制度。随统货收购和加工的进行，仓单成本将逐步明晰，期价涨势恐缺乏动力，近月合约波动区间10000-11000，区间上沿可逢高试空；临近近月交割促使多头移仓远月合约，12-5价差反弹至30，在今年供需格局难改的背景下可能近强远弱格局难以从此逆转，12-5正套继续持有。
油脂类期货
在经历前两周势如破竹的上涨后，上周油脂涨势整体放缓：产地棕榈油减产的故事虽然动听，但故事毕竟还没有成为现实，马盘及连棕的上升动能在怀疑中受到限制；豆油01合约承压于6300线，随着中美领导人会晤临近，市场担忧近月美西买船增长将改善国内四季度供应偏紧格局，且豆油进口利润窗口打开，亦对豆油盘面形成压制；因豆油涨势放缓，部分资金也不愿过于追多光有故事还没酒的棕榈油，兴趣转向此前涨幅较小的菜油，令菜油01合约快速突破7300线压力。
展望后市，预计四季度油脂仍以偏强运行为主，但升势或有所放缓，强弱格局也可能改变。产地棕榈油减产 “千呼万唤不出来”，预计在实际减产落地之前，棕榈油的持续强势将受到限制。随着十一月中下旬后元旦、春节备货的陆续展开，市场的炒作题材或向豆油、菜油侧重。因美豆卸港不畅，四季度大豆供应可能仍将偏紧，或将加速豆油去库存的速度，而美盘反弹也将放松进口利润对连豆油的压制。菜油虽然没太多新题材，但菜豆价差缩窄及备货的进行有利于其库存的回落，继续紧盯库存。
微信扫描下图添加好友：顺势而为( Lx175201)，AA类公司只加1分钱，A类零佣金，期货公司官网直接开户，行业最低！推荐！
