国信期货晨会纪要2019年12月13日

股指：利好连续 股指或上冲

美国总统推特发表利好美中谈判信息，美股应声而涨。国内方面，中国经济工作会议明确明年重点工作，高质量发展、三大攻坚战、积极财政政策与稳健货币政策、保民生与深化经济体制改革。（对美谈判已经不是中国主要关注事件）受到利好提振，股市有望上行，股指多单持有。
操作建议：多单持有

国债：稳健货币政策 国债多单轻仓
近期中央经济工作会议中明确提出维持积极的财政政策与稳健的货币政策。按照今年的货币政策，总体上来看，货币投放增速大于GDP，且M2维持稳定，并不出现大起大落。利率逐步下行，预期明年国内货币增速稳定高于GDP，降准可能性加大，利率有望进一步下行，国债多单长期持有。
操作建议：多单轻仓长期持有

贵金属：乐观情绪重燃 黄金承压下行
周四COMEX金银涨跌互现：纽约金主力2月合约下跌2.7美元至1472.3美元；纽约银主力3月合约上涨0.1美元至16.949美元。沪市金银夜盘均冲高回落：AU2002暂时收于332.42元，AG2002暂时收于4111元。中美两国达成贸易协议的预期攀升，乐观情绪回归市场，避险情绪下降，金银遭到抛售。然而白银相对抗跌，因其工业属性大于金融属性。
操作建议：离场观望。

铜铝：贸易战有望暂缓，铜铝调整外强内弱
上周四，国际大宗工业品集体上涨，因中美贸易关税有望暂缓，但受到人民币大涨及相关比价因素影响，国内铜铝夜盘一度小幅冲高后回落，沪铜2002夜盘报48830元/吨，下跌0.63%，沪铝2002夜盘暂报13890元/吨，下跌0.11%。12月15日在即，因中美贸易战第一阶段协议有望达成的乐观预期出现，有色受宏观环境影响宽幅震荡，铜价延续抗跌偏强特点，主力合约日线录得七连阳后，直面五万整数关口阻力，进一步上攻需要宏观更多指引，沪期铝贴近万四关口下方徘徊，近强远弱在临近交割后削弱，建议沪铜多单轻仓继续持有，沪铝套利离场后暂时观望。

锌镍：中美磋商出现曙光 有色短多持有
周四晚间，沪锌主力2002涨0.56%，报18060元/吨。宏观面，美国多家媒体周四报道，中美两国已经就“第一阶段”贸易协议达成了共识,12月15日的关税或将推迟，但目前尚未有官方消息确认。基本面，北方镀锌因传统淡季叠加采暖、环保等因素受限，但供给亦有减量，同时社会库存仍处低位，下游补库的意愿强烈，支撑锌价，近期或迎宏观利好带来的反弹行情，短多持有。
周四晚间，沪镍主力2002涨0.20%，报110040元/吨；不锈钢主力2002跌0.42%，报14250元/吨。据SMM报道，印尼总统佐科·维多多(Joko Widodo)周四警告称，其限制镍矿石和其它矿产品出口的政策不会改变，印尼将针对欧盟向世界贸易组织(WTO)提出的申诉进行辩护，按照以往案例WTO辩护期长达一年，料对明年的出口政策不能产生重大影响。年末下游不锈钢企频繁检修，原料采购意愿减弱，港口镍矿仍处高位，后续关注进入铁厂盈亏平衡线后有无减产可能。建议反弹买入。

动力煤：动力煤冲高回落 外围市场利好
周四夜盘动力煤期货05低开高走，小幅走高。中央经济工作会议召开，稳定市场预期。中美贸易谈判取得进展，周边市场上涨。近期煤炭库存下滑较快，期货绝对价格跌至较低水平，多单逐步持有。

焦炭焦煤：多空交织 焦煤区间震荡
周四夜间，焦炭2005低位开盘，震荡偏强运行，报收1845.5，下跌10，跌幅0.54%。近期焦企受环保及去产能压力增加，整体开工下滑，且出货较为顺畅，期货盘面小幅回调后低位有支撑，短期震荡为主，建议暂时观望。
周四夜间，焦煤2001震荡偏弱运行，报收1229.5，下跌1，跌幅0.08%。受主产区洗煤厂停产等影响，区域内焦煤现货价格上扬，下游焦炭提涨，整体市场信心较前期有所恢复。但需求端焦企开工仍有制约，期货价格区间震荡运行，建议短线操作。

豆类：中美协议预期达成 美豆震荡走高
周四CBOT大豆期货市场上涨。美国总统在社交网站上表示美国与中国非常接近达成协定，再度引起市场对中美贸易协定的希望，提振大豆市场的看涨人气。1月期约收高4.75美分，报收898.25美分/蒲式耳。受此影响，国内夜盘连粕继续回落，市场或呈现宽幅震荡走势，短线操作。
周四鸡蛋期货先扬后抑，整体价格低位窄幅震荡。春节前国内鸡蛋现货依旧保持回暖步伐。期货的下跌更多是对未来供给压力的体现，基差再度扩大。短线操作为宜。

油脂：油粕套利解锁 美豆油震荡走高
周四CBOT豆油期货市场收盘上涨，因为买豆粕卖豆油的套利解锁。1月期约收高0.79美分，报收32.23美分/磅。受此影响，连豆油高开高走，重心略有上移。
周四BMD毛棕榈油期货市场略微上涨，因为市场担心供应吃紧。不过需求放慢，制约价格涨幅。2月毛棕榈油期约上涨9令吉或0.3%，报收2887令吉/吨。受此影响，连棕榈油震荡上涨。
周四ICE加油菜籽期货市场收盘上涨，追随CBOT豆油市场的涨势。1月期约收高5.60加元，报收459.10加元/吨。郑油震荡走高，郑菜粕继续回落。底部多单持有，追高谨慎，短线操作。

棉花: 美棉大幅上涨 因中美贸易协议取得进展
周四，ICE美棉大幅上涨，3月合约涨2.05%至67.38美分，因对中美贸易协议乐观预期推动。郑棉夜盘上涨，5月合约收盘较上一结算价涨0.83%。郑棉仓单加预报为27867张（折棉114.47万吨），较前一日增加233张。据媒体报道，中美已经达成一项原则性协议，协议内容包括推迟12月15日对1600亿美元中国商品加征关税，并撤回现有关税时间表，中方承诺购买更多农产品，并采取更多行动保护知识产权，正式签约可能在2020达沃斯论坛。国内方面，近期棉纱现货交投持续走淡，下游节前淡季特征明显，但中美贸易协议的进展有望改善预期，提振行业信心。操作建议：短线多单参与。

白糖：原糖上涨 郑糖震荡
周四，ICE原糖上涨，3月合约涨1.05%，收报13.52美分，受助于空头回补。郑糖夜盘震荡，5月收报5470元/吨，较前一日结算价跌0.16%。产区现货报价以下调为主，广西糖厂报价区间多在5580-5690之间，下跌30-40元，总体成交一般。郑商所仓单加预报为2900张，较前一日持平，整体来看仓单压力不大。在新糖季节性供应压力下，现货表现偏弱，对期价形成压制；而外盘近期上涨，也使得内外价差明显缩小，会对内盘产生一定支撑，后市预计仍以震荡为主。操作建议:观望为主。

PTA：市场消息利好 短期偏暖震荡
周四夜盘高开整理。近期PTA装置高开工，市场供应偏宽松，下游聚酯产销好转，而加工费压缩至低位，短期成本支撑较强，叠加宏观消息提振，预计05合约延续偏暖震荡，但中期恒力投产市场承压。操作上短多中空思路。 

聚烯烃：夜盘小幅收涨 关注消息面冲击
周四夜盘小幅收涨。中期行业处于扩能周期，供应端预计持续承压，短期下游刚需接货，石化库存整体低位，现货价格窄幅波动，浙石化试车构成利空压制，盘面整体呈现低位震荡，关注宏观消息面利好冲击，操作上中线逢高沽空05合约。

甲醇：库存持续回落，大宗受宏观利好提振
周四甲醇期货主力MA2005合约收盘2118元/吨，较上一交易日涨幅0.67%，减仓2万手，持仓114万手。本周沿海地区甲醇库存94.17万吨，维持较低水平，环比上周仅小幅增加0.55万吨，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在29.5万吨。12月13日至12月29日中国甲醇进口船货到港量在59万吨附近，主要受到浙江、太仓等地船货集中排队卸货影响。昨晚，据华尔街日报报道美国总统已经签署了一份美中贸易协议，提议取消12月15日关税，以避免12月的关税行动。受此消息影响，全球主要大宗商品也联动大涨。操作建议：震荡思路对待。

石油沥青:多头减仓离场 沥青逢高试空
周四夜间，油价受到美国总统释放美国即将与中国达成贸易协议的利好影响而大幅走高，但人民币兑美元汇率也大幅升值，因此上海原油合约冲高回落。沥青主力2006合约走势跟随油价冲高回落，报收3034，涨幅0.13%，多头减仓现象较为明显。本周全国沥青装置开工率达到39%，周环比下降4个百分点，除去华南西南外，全国主要沥青产区开工率都录得大幅下降，本周炼厂开工率的下降也一定程度上缓解了前期不断困扰炼厂以及压制期价的炼厂沥青库存，该库存本周录得3%的降幅，为近五周首次下降，全国贸易商库存则是延续了近期的下降势头，本周录得4%的降幅。操作建议:可逢高试空沥青2006合约。

燃料油: 炼厂电厂托底高硫价格 盘面暂时观望
周四夜间，燃料油主力2005合约震荡偏强运行，报收2076，涨幅0.19%。北美炼厂增加高硫燃料油进口量以及全球部分国家电厂开始进口高硫燃料油作为发电燃料都在一定程度上支撑了高硫燃料油的价格。本周全球燃料油库存方面，阿联酋富查伊拉港库存1226万桶，周环比下降4.1%，新加坡库存2136.5万桶，周环比下降3%。操作建议:暂时观望。


分析师：尹心