国信期货晨会纪要2019年12月19日

股指：个股炒作风险提示 股指多单减仓
近期随着美中谈判向好，资金积极流入，部分资金借助风气环境“炒作”概念股票，导致多家公司集体发“风险提示”。国内A股上市公司在同一时间发“风险提示”，在一定程度上显示了部分“热度”引发了警觉，在一定程度上，给快速炒作降温。但是从目前资金情绪来看，资金仍然积极流入，股指多单适当减仓。
操作建议：多单减仓

国债：资金风险偏好持续转移 国债多单离场
随着市场情绪好转，资金风险偏好骤然回升，短期内资金流向风险资产的趋势尚未改变。国内货币层面，随着年末临近，短期流动性需求趋于紧张，短期shibor在高位盘整。央行在对冲流动性方面，投放规模并不积极，显示了其坚持“稳健货币政策”的态度。短期由于风险偏好回升叠加短期流动性需求上升，国债多头一致性预期减弱，震荡幅度偏大，多单暂时离场。
操作建议：多单暂时离场

贵金属：美元走强 金银承压
周三COMEX金银小幅收跌：纽约金主力2月合约下跌1.9美元至1478.7美元；纽约银主力3月合约下跌0.023美元至17.049美元。国内夜盘方面，金银均窄幅震荡：AU2002暂时收于334.86，AG2002暂时收于4149元。对美联储不会很快降息的预期令美元走强，从而导致金银承压下行。然而不稳定的美国政局继续给予金银支撑。
操作建议：观望。

铜铝：有色夜盘分化，铜持多铝正套
周三晚间，外盘铜铝低开后反弹，国内有色夜盘涨跌互现，沪铜主力合约Cu2002夜盘报49110元/吨，下跌0.02%，沪铝2002收报14180元/吨，上涨0.85%。临近年末，金融市场宏观氛围有所缓和，铜铝等工业金属淡季不淡，并受国内宏观经济刺激及制造业复苏预期而整体回升，铜价向上突破箱体阻力后，上方受制于年内高点5万关口，后续反弹需要宏观面进一步配合，沪铝期货调整合约结构后攻上万四大关，持续意外去库推送价格阶段性坚挺，操作上建议沪铜多单继续持有，沪铝关注跨月正套机会。

锌镍：LME库存暴增 锌镍震荡为主
周三晚间，沪锌主力2002跌0.22%，报17955元/吨。在宏观利多消化后锌价反弹乏力，末锌价料在表观库存低位与供给压力的僵持下震荡，建议区间操作。
周三晚间，沪镍主力2002跌0.71%，报109300元/吨；不锈钢主力2002涨0.28%，报14315元/吨。12月18日LME镍库存增3486吨至133710吨，较上周初已经涨超80%，而进入春节前，无论是中游镍铁还是下游不锈钢企均进入集中检修阶段，镍市恐面临供需两淡局面，前期宏观利好亦已经消化，后续镍价将在短期内镍矿供给充裕的预期下震荡磨底，但港口镍矿价格坚挺支撑下方空间，建议观望。

动力煤：震荡走高 年底维持强势
周三夜盘动力煤期货震荡走高，维持强势，逐步试探前期阻力。受到大面积降温天气影响，电厂日耗持续攀升。主产地安全生产事件频发，部分煤矿提前放假，引发供应收紧预期。外围宏观继续释放利好，多数市场反弹。动力煤期货超跌之后，逐步见底反弹，多单持有。

焦炭焦煤：供给收缩 焦煤偏强震荡
周三夜间，焦炭2005震荡偏强运行，报收1863，上涨4.5，涨幅0.24%。近期焦炭现货流转顺畅，焦企出货压力不大，市场乐观提涨。下游钢厂对原料进行一定程度地补库，期货盘面震荡偏强运行，建议逢低短多操作。
周三夜间，焦煤2005高位开盘，震荡上行，报收1183.5.5，上涨13，涨幅1.11%。贵州突发安全事故，年末煤矿安全生产压力增加，主产区洗煤厂或有关停，供应有所收缩，下游利润上可对需求形成一定支撑，焦煤移仓远月，偏强震荡，建议多单持有。

黑色金属：运力愈发偏紧 螺纹谨慎观望
周三夜盘，螺纹2005合约横盘震荡，报3480元/吨，跌3元/吨，跌幅0.09%。全国主流建材贸易商周一成交量15.6万吨，符合季节性预期。运力的紧张导致下游求货心态较强，真实需求在库存数据上无法完全体现，短线建议观望。
周三夜盘，铁矿2005合约横盘震荡，报635.5元/吨，跌0.5元/吨，跌幅0.08%。澳洲巴西铁矿发运总量2214.7万吨，环比上期增加46.2万吨,澳洲发货总量1635.2万吨，环比减少59.6万吨。巴西发货总量579.5万吨，环比上期增加105.8万吨。昨日全国主要港口铁矿石成交143.2万吨，环比上涨44.35%，上周日均129.86万吨。矿价跟随钢价波动，关注钢厂库存的最新数据，短线建议观望。

豆类：缺乏实质消息 美豆震荡下挫
周三CBOT大豆期货市场下跌，缺少进一步的跟进消息，因此大豆市场进行整理。3月期约收低0.25美分，报收940.50美分/蒲式耳。受此影响，国内夜盘连粕区间窄幅震荡，短线操作。
周三鸡蛋期货低开高走，空头获利平仓给市场带来支撑。目前国内鸡蛋现货继续走软。期现基差过大，短期对期货有所支撑，短线操作为宜。

油脂：需求受制 马棕油震荡下挫
周三CBOT豆油期货市场收盘下跌，因为买豆粕卖豆油的套利活跃。3月期约收低0.38美分，报收33.72美分/磅。受此影响，连豆油高位震荡，期价先抑后扬。
周三BMD毛棕榈油期货市场下跌，因为近来价格大涨，制约棕榈油需求。不过库存下滑，制约大盘的下跌空间。3月毛棕榈油期约下跌19令吉，报收2859令吉/吨。受此影响，连棕榈油高位震荡，重心略有下移。
周三ICE加油菜籽期货市场收盘下跌，3月期约收低0.30加元，报收474.80加元/吨。郑油震荡收涨，郑粕低位震荡。油脂震荡偏强格局依旧，谨防回调风险。底部多单持有，追高谨慎，短线操作。

白糖：原糖上涨 郑糖震荡
周三，ICE原糖上涨，3月合约涨1.13%，收报13.42美分。郑糖夜盘震荡，5月收报5414吨，跌0.11%。郑商所仓单加预报为2900张，较前一日持平。进入节前备货期，现货销售虽略有好转，但力度仍有限，从现货价格来看，尽管近期持稳较多，但仍有个别糖企下调，表明节前备货需求支撑较弱。操作建议:短线交易为主。

棉花: 美棉小幅上涨 郑棉夜盘小下跌 
周三，ICE美棉收涨，3月合约涨0.48%至66.77美分。郑棉夜盘下跌，5月合约收报13285元，较上一结算价跌0.64%。郑棉仓单加预报为29758张（折棉119万吨），较前一日增加285张。中美贸易冲突缓和，棉企心态转好，挺价意愿增强，但国内下游需求淡季，棉纱市场走弱，以优惠出货回笼资金居多，中小纺织厂多有提前放假或停产计划，棉花仍受供强弱需的现实压制。操作建议：短线交易为主。

PTA：PX装置投产 PTA夜盘大跌 
周三夜盘下跌。中泰石化120万吨装置计划下周投产，恒力石化推迟至1月初投产，市场供应预期宽松，昨晚有消息称浙石化PX顺利投产，短期成本端再度承压，PTA夜盘大幅回落，下方考验4800附近支撑。操作逢高沽空05合约。 

聚烯烃：投产预期压制 烯烃震荡下跌
周三夜盘下跌。中期行业扩能周期，市场供需预期宽松，短期石化库存低位，PP现货补跌基差收敛，浙石化投产预期利空市场，盘面整体延续低位震荡，关注中美贸易协议对塑料进口影响，操作上中线逢高沽空05合约。

甲醇：短期到港承压，甲醇震荡整理
周三甲醇期货主力MA2005合约收盘2110元/吨，较上一交易日跌幅1.22%，减仓16万手，持仓153元万手。沿海及内地甲醇现货市场均重心下滑。国内装置前期检修陆续恢复，开工率小幅回升，目前沿海与内地走势分化，港口受封航影响进口船货到港时间有所延迟，中下旬到港量兑现，去化速度已经放缓，内地挺价也导致库存略有承压。后期外盘进口预计较高，压力持续增加。操作建议：震荡思路对待。

石油沥青: 炼厂库存缓解 盘面空单及时止盈
周三夜间，沥青主力2006合约偏弱运行，报收3068，跌幅0.58%。根据百川资讯，本周全国炼厂沥青装置开工率来到37%，较上周下降2%，除东北地区开工率有所增加外，其余区域开工率均录得下行，而随着炼厂主动降低开工负荷，前期困扰炼厂的炼厂库存问题有所缓解，本周炼厂沥青库存水平34%，较上周下降5%。在原油不出现趋势性行情的假设前提下，短期内沥青期价上行动力较弱，随着炼厂库存问题逐步得到缓解，沥青下跌空间也相对有限，短期内期价或处于区间震荡，盘面可尝试区间操作，前期沥青2006合约高位空单的注意及时止盈。

燃料油: 中东延续近期降库趋势 关注今日新加坡数据
周三夜间，美国EIA原油库存数据显示美国上周全国原油去库存近110万桶，超过市场预期，,燃料油主力2005合约震荡偏强运行，报收2090，涨幅0.38%。最新一周中东富查伊拉港燃料油库存数据为1117.4万桶，较上周下降109.1万桶，降幅达8.9%，美国EIA燃料油库存数据为3210万桶，较上周上升60万桶；尽管近期彭博和路透陆续报道美国墨西哥湾炼厂大量购买高硫燃料油作为炼厂进料，但本周美国燃料油库存区域分项显示燃料油库存上升幅度较大的区域分别为PADD1(大西洋沿岸)和PADD5(太平洋沿岸),而非PADD3(墨西哥湾沿岸)。在原油不出现趋势性行情的背景下，燃料油2005合约短期内或维持震荡，建议等待观望，关注今日公布的新加坡燃料油库存和进出口数据。
分析师：尹心