农产品
期现货跟踪：外盘ICE原糖3月合约收盘12.46美分/磅，较前一交易日下跌0.06美分；内盘白糖2001合约收盘价5561元，较前一交易日上涨54元。郑交所白砂糖仓单数量为8194张，较前一交易日减少18张，有效预报仓单110张。国内主产区白砂糖昆明现货报价5985元/吨，较前一交易日下跌5元。逻辑分析：外盘原糖方面，考虑到后期即将进入新榨季，市场或逐步转向新作，9月期间多家机构继续上调2019/20榨季供需缺口，主要源于巴西制糖率、泰国新作产量、印度新作产量及其乙醇需求等，或带动原糖期价逐步回升，但其上方空间或仍受到原糖-乙醇价差及其印度出口补贴政策的压制；内盘郑糖方面，由于原糖旧作压力逐步释放，新作供应缺口逐步体现，原糖期价对国内白糖的成本支撑力度或增强，但国内供应不确定依然较大，后期新作供应逐步入市，进口加工糖厂销售积极性或增强，而期现货价格上涨之后储备出库压力可能加大，总体供需或环比改善。在这种情况下，国内白糖期价方向不明，但内外价差或整体趋于收窄。策略：维持中性，建议投资者观望为宜，可关注买1抛5套利机会。风险因素：政策变化、巴西汇率、原油价格、异常天气等
2019年10月8日，郑棉2001合约收盘报12175元/吨，国内棉花现货CC
Index 3128B报12601元/吨。棉纱2001合约收盘报20115元/吨，CY
IndexC32S为21110元/吨。郑商所一号棉花仓单为10109张，较前一日减少84张。USDA报告显示截至10月6日美棉新花吐絮率83%，采摘率25%，均领先五年同期和五年均值；但优良率仅39%，低于去年同期和五年均值。根据印度商务部，8月印度出口棉花1.28万吨，月环比降6%，同比降4%。8月印度进口棉花16.57万吨，月环比增加48%，数倍于去年同期。10月8日发改委公布2020年棉花进口关税配额申请和分配细则，2020年棉花进口关税配额总量为89.4万吨，33%为国营贸易配额。细则还包括申请条件和分配原则等。未来行情展望：10月10日USDA将公布月度供需报告，关注美棉单产是否下调；不过全球棉花整体保持供给宽松状况。国内需求方面，我们跟踪的纺企及织企开机率、纱线及坯布库存、用棉需求等指标无明显改善，接近传统旺季但市场并没有明显复苏迹象。10月10-11日中国代表团将在华盛顿与美方举行新一轮中美经贸高级别磋商，短期贸易战发展将主导郑棉走势。风险点：贸易战是最大不确定因素、政策风险、主产国天气风险、汇率风险
美豆昨日收盘上涨，11月合约收盘报919.2美分/蒲。截至10月6日美豆落叶率72%，收获率14%，优良率降至53%。气象预报显示未来中西部将出现低温，部分地区迎来暴风雪，市场担忧新作单产，尤其是春季晚播大豆的单产。9月供需报告中USDA将单产预估由48.5下调至47.9蒲/英亩，关注10月10日供需报告对单产的调整。另外中国代表团将于10月10-11日与美方进行第13轮经贸高级别磋商，关注谈判进展。国内方面，国庆长假期间，华北和山东油厂停机，全国开机率大幅下降至31.88%。下游成交上，国庆节前下游备货需求导致豆粕成交量和提货量良好，9月豆粕日均成交量为23.36万吨，好于8月的16.77万吨和去年同期15.1万吨；截至9月27日油厂豆粕库存降至67.43万吨。昨日价格上涨带动下游补库，总成交18.846万吨，成交均价3018（+58）。未来走势，CBOT上涨给豆粕带来一定成本端支撑。不过国内大豆供给仍取决于中美贸易战发展，如果中国大量采购美豆、进口大豆到港量不断调增，那么豆粕价格上方将面临压力。风险：贸易战；美豆产区天气，巴西大豆播种，油厂豆粕库存
昨日美豆收涨，长假期间已经对中国售出71.6万吨大豆。美国农业部最新发布的周度出口销售报告显示，截至2019年9月26日的一周,美国2019/20年度大豆净销售量为207.6万吨，其中对中国销售155.78万吨。美国农业部在季度谷物库存报告中估计，截至9月1日，美国大豆供应量为9.13亿蒲式耳，这低于9.82亿蒲式耳的市场预估均值。民间分析机构近日将单产预估进一步下调至46.5蒲/英亩。马棕昨小幅走强，出口情况看，船运调查公司AmSpec
Agri马来西亚公司称，2019年9月1-30日期间马来西亚棕榈油出口量环比减少20.7%。作为对比,
9月1-25日期间的棕榈油出口量环比减少19.7%。ITS发布的数据也显示9月份马棕出口环比减少19.6%。CIMB预估9月产量为192万吨，环比增长5.2%；进口量为6万吨；出口量为138万吨，环比减少20.32%；国内消费28.5万吨；库存256万吨，环比增长13.7%。策略：中性，美豆持续上行带动国内油粕，但油脂目前不具上涨动力，短期预计以震荡走势为主，中长期偏多。
期现货跟踪：国内玉米现货价格稳中分化，其中华北产区涨跌互现，整体有趋稳迹象，东北产区与南北方港口弱势下行；淀粉现货价格普跌，各地报价下调10-70元不等。玉米与淀粉期价早盘低开后震荡运行，全天波动幅度不大。逻辑分析：对于玉米而言，虽华北产区玉米新作压力或已临近尾声，但东北产区新作上市压力仍有待释放，玉米期价不排除继续弱势的可能性，但基于对中长期需求的乐观预期，后期中下游或将进入补库阶段，再加上期价在一定程度上反映市场的悲观预期，我们认为期价继续下跌空间亦有限。对于淀粉而言，考虑到玉米新作上市带动行业生产利润改善，而行业开机率有望季节性回升，后期供需或再度宽松，对应淀粉-玉米价差或继续阶段性收窄，但考虑到后期环保政策、华北原料成本及其春节前季节性需求等因素，价差整体波动幅度或有限，淀粉期价更多关注原料端即玉米期价走势。策略：谨慎看多，建议谨慎投资者观望，激进投资者继续等待做多机会。
芝华数据显示，全国蛋价以稳为主，部分地区小幅下跌。主销区北京稳定、上海稳定、广东到车多，跌。主产区山东、河南稳定，东北稳定，南方粉蛋稳。贸易监控显示收货偏难，走货较慢，库存增加，贸易贸易商预期看跌。淘汰鸡价格高企，均价8.03元/斤。期货主力合约高开震荡上行。以收盘价计，1月合约上涨97元，5月合约上涨35元，9月合约上涨7元。逻辑分析：目前而言，高企的淘汰鸡价格对蛋价起强支撑作用，养殖户普遍心理预期蛋价不会跌破4元，一旦跌破4元或将刺激大量淘汰，蛋价再度企稳。猪价持续走高，替代逻辑再度占据上风。远月存栏压力与需求博弈，重点关注现货及淘鸡价格。
猪易网数据显示，全国外三元生猪均价达31.54元/公斤，国庆假期至今猪价快速上涨，远超市场预期。从屠企报价来看，多数仍以提价收猪为主，涨幅仍在0.5-1元/公斤。近期猪价持续走高，然收猪仍十分困难，一方面养殖户普遍看好后市，有养大猪压栏待涨的行为，另一方面则说明疫情导致的存栏缺口十分巨大。猪价高涨的同时消费端走货下滑，短期一个月内消费并无亮点，猪价高位不胜寒，预计近期猪价或将企稳。
昨日纸浆止跌上行，截止10月8日收盘，sp2001合约收于4678元/吨，总持仓在26.79万手。中国进口纸浆到货量2019年8月为247.7万吨，环比下降4%，同比上升11.1%。1-8月份合计1764.2万吨，同比增加7.1%。主要品种1-8月份进口到货量分别为：阔叶上升5%，针叶上升4.5%，溶解浆上升17%，化机浆上升0.5%，本色浆下降8.4%，再生浆（废纸浆）上升204.7%。盘面近期走势偏弱，库存降幅有限仍处于极高水平，假日期间消息较多，总体多空并存，国内进口木浆成本上移不支持盘面持续下挫，继续维持震荡判断。风险：政策影响（货币政策、安全检查等)，成本因素（运费等），自然因素（恶劣天气、地震等）
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