能源化工
与昨日发布的API数据类似，最新EIA数据显示美国原油库存明显增加，但同时成品油库存去库超预期，我们认为这大体反映了美国炼厂处于秋检期，开工下滑使得短期库存压力从成品油端转到原油端，基本面目前没有出现大的问题，且美元走弱也对单边油价形成一定支撑。此外，昨日SC对外盘升水继续收窄，近日油轮运费的回落也带动原油内外盘价差的回归。但目前航运市场依然存在制裁等政治因素的干扰，油轮运费的走势仍存在一定不确定性。考虑到近期运费的影响，我们前期推荐的正套头寸建议先离场观望，等待运价回落并稳定下来、炼厂补库出现后再择机入场。
沥青：基差继续走强，需求转淡，沥青期价维持弱势
1、10月17日沥青期货下午盘收盘行情：BU1912合约下午收盘价2940元/吨，较昨日结算价下跌10元/吨，跌幅0.34%，持仓544684手，减少9838手，成交539296手，减少99092手。
2、卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，3300-3450元/吨；山东，3150-3520元/吨；华南，3500-3650元/吨；华东，3550-3650元/吨。观点概述：昨天现货市场继续小幅走弱，其中山东及华东均有所下调；原油的示弱以及需求无亮点，带来现货市场情绪悲观。本周百川资讯公布的最新数据显示，上游厂库开工率环比不变，上游炼厂库存环比继续增加2%，社会库存环比继续下降1%。9月中旬以来原油价格的连续走低，带来上游炼厂成本压力缓解，目前上游生产利润重新回到正利润，叠加原料端的充裕，后阶段供应释放的预期重新增加。需求端来看，短期表现依然一般，并没有出现市场预期的需求重新释放以及旺季需求的特征；供需宽松带来沥青价格压力依然不小。短期或依然维持北方小幅下跌的局面，地域套利窗口的开启将使得后期华东地区高溢价被回归。预计沥青价格将维持弱势。
策略建议及分析：
建议：中性
风险：马瑞原油供应量大幅释放；国际油价持续大幅回调等。
根据IES最新发布数据，新加坡陆上燃料油商业库存在截至10月16日当周录得2210.8万桶，环比累库20.8万桶，增幅0.9%，至此新加坡库存已基本回归5年均值水平。从贸易数据来看，新加坡本周进口燃料油约77.3万吨，出口36.8万吨，净进口量40.5万吨环比上周下降约44.7万吨。根据船期数据新加坡近期进口量会维持在低位，库存增加的原油可能一方面是燃料油终端需求下降（MGO部分替代高硫燃料油消费），另一方面是部分低硫燃料油从浮仓转移到岸上储罐，使得IES口径下的陆上库存上涨。国内方面，主力合约FU2001与新加坡380cst掉期1912合约价差为约72美元/吨，FU2001与新加坡掉期1911合约价差约为46美元/吨；当前FU2001-FU2005跨期价差为72元/吨，而新加坡380掉期1912-2004来到2美元/吨，经汇率换算FU
15价差较对应外盘月差大概高58元/吨，昨日内外月差有一定收敛。目前由于油轮运费的波动，原油与燃料油到岸成本均受到直接影响，也导致内盘的FU裂解价差包含了一定运费的因素，近期需要持续航运市场与运费的走向。考虑到运费扰动的不确定性，前期空内盘FU裂解头寸可考虑暂时离场。
甲醇：西南气头限产时间推迟至1月中，Q4平衡表转差；港口库存滞后回落 平衡表展望：首先平衡表预估是10月及12月去库，11月及1月累库；11月作为没新驱动的尴尬时间点面临重新累库，并且左侧交易12月预期去库的幅度修正缩窄，一个是气头限产时间点推后的产量减少幅度缩窄，一个是外盘新增产能所致的后期进口压力。未有外盘意外停机背景下，整个10至1月平衡表未能见到中等以上的去库，高库存问题维持。 策略建议：（1）单边：观望（2）12月平衡表转弱，原左侧交易的MA多头对冲配置全部了结。跨品种：MA/PE库存比值12月重新向上，MA/PP库存比值11至12月仍向下，但考虑基差结构的亏损及MA12月平衡表的转产，MA对PE/PP的头寸了结观望（3）原左侧交易12月去库及季节性波动率溢价，当期平衡表转差预期落空，正套了结观望。 风险：伊朗165万吨新增产能的投产顺利程度；Q4焦炉气限产的松紧
中期展望平衡表，普通程度的限产预估下，10-12月整个Q4的平衡表库存表现为走平或小幅累库，供需边际转弱。 策略建议（1）单边：观望。（2）跨品种：观望，不建议参与。PVC/PE库存比值方面10-12月逆转向上。（3）跨期：V1-5反套，预期10-12月平衡表从去化转为走平或小幅累库，供需属于边际转弱，倾向于空基差或者空跨期。 PTA与EG:EG供应近期降至低位
TA基差有所走强观点：上一交易日TA01价格仍震荡偏弱，EG01价格跌幅趋缓。TA方面，加工利润继续收窄、供应负荷暂持稳于中低区域，TA供需近期维持明显去库状态、12月附近或转入显著累库周期。EG方面，国内负荷再度降至低位、外围检修亦处于高位，10-11月EG供需整体或以去库为主，而远期新装置或逐步释放增量同时需求显著下降、较可能使得供需再度进入明显累库状态。单边：TA暂持中性观点，其中现货及11合约下方空间或有限、往上空间则与主力供应商策略行为直接关联，03、05合约中期走势偏向悲观，01合约短期中性、中长期谨慎偏空；EG整体暂持中性观点，现货与期货01合约阶段性走势或有较多反复，策略上暂观望为主。跨期及套保：跨期，TA价差10-11月基差走强可能性更大，11-01正套持有为主；EG价差，近阶段现货表现预计强于远期合约、基差短期可收缩空间或较小。套保，TA工厂关注01、03、05反弹阶段出现较高利润时的卖保锁利机会；EG工厂卖保持仓可考虑逢低减持、反弹阶段再考虑补回提升比例。PE：今日，盘面下行，石化大体持稳，市场交投一般。供给方面，3季度检修陆续复产，开工逐步回升；外盘方面，美金报价低价货源减少，并且存捂盘惜售，故近期大幅回调，聚烯烃进口利润回调。需求端，农膜需求开始逐步反弹，当前需求端对价格支撑逐步显现，且边际存好转预期。综合来看，价格整体因产能释放和库存压力依旧弱势。后市来看，短期基本面依旧偏空，但成本支撑或会在下游季节性旺季的到来下进而发酵，从而带动价格阶段性反弹和下游补库，故短期有上行可能，短期持有者不建议盲目做空。套利方面，LP维持前期稳中回升判断。主要风险点：原油的大幅摆动；中美贸易摩擦，补库力度，非标价格变动PP：今日，盘面下行，石化大体持稳，市场交投一般。需求方面，PP需求端季节性弱于PE，随着步入4季度，汽车白电产销存好转预期。成本端和替代方面，原油下行、丙烯下行，支撑转弱。综合来看，短期基本面依旧偏空，但成本支撑或会在下游季节性旺季的到来下进而发酵，从而带动价格阶段性反弹和下游补库，故短期有上行可能，短期持有者不建议盲目做空。套利方面，LP维持前期稳中回升判断。主要风险点：原油的大幅摆动；中美贸易摩擦，补库力度，非标价格变动
橡胶：供需依然宽松，关注短期下行压力
17日，沪胶主力收盘11565（+35）元/吨，混合胶报价10900元/吨（0），主力合约基差-540元/吨（-10）；前二十主力多头持仓75186（-517），空头持仓110233（-1310），净空持仓35047（-793）。
17日，20号胶期货主力收盘价9845（+25）元/吨，青岛保税区泰国标胶1352.50（0）美元/吨，马来西亚标胶1325美元/吨（-2.5），印尼标胶1320（0）美元/吨。主力合约基差-500（-19）元/吨。
截至10月11日：交易所总库存461679（+6790），交易所仓单407540（+4020）。
原料：生胶片37.06（+0.17），杯胶30.75（+0.25），胶水36.20(0)，烟片39.52（-0.31）。
截止10月11日，国内全钢胎开工率为58.42%（-7.09%），国内半钢胎开工率为57.60%(-6.89%）。
观点：昨天国内现货价格持稳，美金胶基本维持不变，个别小幅下跌，期现价差小幅扩大。随着前期的大幅下挫，悲观情绪过去后，且近期泰国雨水较多以及个别胶树出现真菌病，但影响不大，带来泰国主产区原料价格维持小幅反弹。但从大的供需层面看，目前是季节性生产旺季，产区天气正常，且上游烟片加工利润不错，产量可以正常释放，国内偏紧的格局或难以维持，而从原料价格来看，泰国主产区原料价格已经跌至近四年低位，或也限制了橡胶的下行空间。四季度国内下游需求会呈现旺季回升，但受国内经济疲弱制约，表现或不及往年，橡胶当前位置上，或上下两难，四季度供需两旺或决定橡胶依然低位震荡为主。
策略：短线谨慎看空
风险：供应端扰动，库存继续大幅下行，需求出现明显亮点等。
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