聚酯仍有受下游负反馈减产的可能

　　PTA：PTA8月检修频繁，福化450万吨设备因故降负至6-7成，估计近期康复，华东一套220万吨设备计划近期检修。总体上新凤鸣二期投产前，PTA检修降负较多将按捺供给上升到高位，PTA供给端压力不大，但之后新设备投产将使产能过剩加剧。 EG：上星期EG负荷上升至59%。沙特70万吨设备意外泊车，重启待定，美国飓风导致部分设备受到影响，煤制EG仍在重启进程中。整体上8月EG供给端压力不大，平衡表偏向去库。新设备方面中化泉州出料推延至9月下旬，EG产能过剩压力在之后还将进一步扩展。 需求：秋冬旺季逐步到来，现在需求环比向好，织机开工有所上升，涤纶长丝仍维持较高负荷，昨日聚酯产销偏弱，平均估算在3-4成。未来下流预期会呈现季节性补库，若同比偏弱不及预期，则聚酯仍有受下流负反馈减产的或许。 观点：PTA和EG现在都处于弱平衡状况，中长期看PTA、EG面对扩产，下半年需求康复有不及预期或许。8月PTA、EG平衡表均向好，但之后新产能将逐步开释，因而价格向上压力较大。中长期PTA-Brent价差或持续走弱。EG多种道路均长期亏损，国内负荷有持续下降预期，而海外需求康复而使进口有缩量预期，8-9月平衡表偏强，但新设备投产压制价格上行空间，短期EG涨幅过大，而新设备投产压力行将开释，后续仍以震荡看待。