宏观&大类资产
注：宏观大类和商品策略观点可能和品种观点不同
本周四凌晨2:00将迎来美联储议息会议，在此之前今天我们会看到美国三季度GDP初值以及10月ADP就业人数变动，均会对10月议息会议预期有所指引，目前从7-9月经济数据来看，三季度GDP将有所承压。此外，黄金和美股市场对美联储议息决议相对敏感，而美股又会一定程度带动A股，因而股票市场和黄金都对本次议息会议结果会有所反应。尽管期权隐含波动率揭示10月降息概率高于90%，但从利率不再倒挂，美股回升等其他两大因素来看，10月降息概率并没有这么高，关注10月议息会议。综合来说，配置方向仍延续央行宽松下路径推进，鸽派预期将继续提振全球风险偏好。对于利率来说，QE落实改善远端经济预期，进而带来长端利率的回升趋势延续。对商品来讲，四季度供需格局进一步改善空间有限，受气温、中美经贸磋商以及猪价的带动，农产品明显回温。
特别关注：美国贸易办公室称将于11月1日启动程序考虑将340亿美元中国输美商品的部分关税豁免延长至多12个月。此外特朗普表示有可能提前与中国签署第一阶段经贸协议。宏观流动性：全球十一国利率预期继续走低，显示市场对流动性仍有宽松预期。全球花旗经济意外指数虽仍为负值但出现上升趋势，表明对正处于低谷的经济的向好预期。受中美贸易方面乐观消息影响，今日美股创历史新高，市场避险情绪降温，同时打压了日元避险的需求，日元下跌。美国短期国债收益率下跌，国债利差走宽，流动性宽松依旧。中国SHIBOR利率出现下跌，可能预示着资金面宽松，流动性紧缩预警暂消。同时受中美贸易方面的积极影响人民币持续升值。关注明日美联储的议息会议，若如预期降息，则流动性保持宽松；若与预期相悖，则对市场冲击，悲观情绪升温，导致流动性紧缩。本周四中全会召开，治理能力现代化方案的落地，意味着改革新的征程启动。从法治建设到营商环境改善，到治理能力现代化，昨日多部委发布了行动计划和总体方案，在地方债接近限额的情况下，市场等待2020年新增专项债提前发行的时间和规模（60%=1.29万亿）。等待期间，市场的收敛三角形已行至末端，从经济供给侧改革（僵尸企业清理）到制度供给侧改革（治理能力现代化）的转变，配合着财税支持（央地收入改革），意味着经济从紧缩走向扩张的行将开启。我们继续对于未来风险资产的配置持积极态度，风险在于上一阶段供给端收缩形成的风险在周期末端再次释放（IPO首日开板、更大力度环保措施等）。
微信扫描下图添加好友：顺势而为( Lx175201)，AA类公司只加1分钱，A类零佣金，期货公司官网直接开户，行业最低！推荐！
