【油脂油料】

外盘美豆迎来高位回调行情，隔夜继续走弱，美豆收割加快，中国采购不及预期。智利取消APEC会议，原定于中美两国在此次会议签订协议仍存在较大不确定。昨日公布的出口销售报告符合预估，巴西大豆种植加快，基本持平5年均值水平，但落后于上年同期。国内豆粕短期延续走弱态势，此前已建议多单减持，基差成交大幅放量，昨日远期基差成交135万吨，其中益海成交100万吨，现货成交5万吨。棕榈油延续上冲动能，市场仍在对此前的生柴政策带来的利好作出反应，马来10月出口数据较好也支撑价格，印度和马来贸易关系仍存不确定性，其他油脂被动跟涨棕榈油，操作上建议多单谨慎持有。

 

【有色金属】

隔夜，伦铝上涨收于1759美元/吨，沪铝主力合约震荡收于13825美元/吨。本周国内氧化铝价格暂稳，三网均价2615元/吨左右。山西河南等地再出现重污染预警，焙烧环节频繁限产对生产产生阶段性影响，氧化铝价格仍有缓慢上行可能，但电解铝当前仍维持较高利润，成本小幅抬升对铝价难有有效支撑。铝锭现货升水较周初小幅回落至80元/吨附近，大户收货量降低，市场成交略显僵持。本周铝锭社会库存仅下降1万吨，关注11月库存节奏。预计短期沪铝延续万四下方震荡，建议背靠万四逢高沽空。

 

周四铜市大幅回落，美联储降息靴子落地后市场将焦点回归到经济上，周四中国公布的10月份PMI下降0.5至49.3，其中订单下降明显，另外欧洲第三季度GDP只增长1.1%，美国消费支出无显著增长，种种迹象显示全球经济疲软的状态没有发生变化。回到铜市上，国内消费疲软仍是最大压力，周四国内库存增加7445吨，再加上铜矿供应开始走出困境，铜价下行压力增加。我们倾向于铜市再次进入下行阶段，交易上空头操作。

 

伦锌夜盘收回部分跌幅，但仍下滑到2500美元下方。或受反套盘影响，沪锌相对抗跌，只在万九偏下位置震荡。南丹冒顶事故救援难度大，不排除？矿山整顿扩大到全省。今日市场关注社会锌锭库存变动。少量反弹多单持有。

 

伦铅连续第二个交易日跌幅较大，目前已在2150一线。沪铅同样跟跌，主力合约夜盘一度跌破1.65万。不过当前基本面仍易支持铅价在1.65-1.68万间震荡。11月初预计的大范围雾霾以及即将进入供暖季都可能影响局部供应。前期空单持有，不建议追空。

 

昨日沪镍跌破5日均线。LME昨日库存下降918到66990吨，升水昨日收窄至升35美元。据了解截止10月31日，印尼方面港口拥有配额资质且品位不高于1.7%的矿山已恢复正常装货，昨日清晨已有矿船离岗，此次突击检查或将于今日结束。镍产业链各环节运行仍然较为疲软，高镍铁价格跟进乏力，不锈钢价格暂偏弱运行。镍价上方承压运行，操作上建议逢高短空思路为主，谨慎注意印尼菲律宾方面可能出现的镍矿供应风险因素。

    

隔夜不锈钢偏弱运行，钢厂下调指引价格至15950元附近，无锡市场由于运输查超严格，货车供应紧张，很多货堆积江阴港运不出来，造成到货缓慢。受运输限制，市场整体到货量有限,因此价格大跌风险较低，但目前不锈钢主要受到成本支撑影响，后期若镍铁价格回落，不锈钢市场或将进一步走弱，目前暂建议观望为主。

 

【鸡蛋】

周四，现货企稳回落，河北、河南、山东、辽宁等地回撤幅度超0.20元/斤。到货依旧不多，但走货速度继续放缓，库存增加。今晨各产/销区价格继续回落，大洋路报5.51元/斤，跌0.22；淘汰鸡价格报11.22元/斤，高位震荡，下游开始出现高价抵货情绪。主力盘面长箱体收阴，多头仍旧占据主导地位，盘面短期高位震荡，随现货走弱概率较高。

 

【玉米、淀粉】

周四，美盘玉米同位震荡，中西部自周五到下周前半周，天气较为干燥，有利于追赶收割进度，盘面承压，盘中现空头回补，收复日内失地。国内方面，锦州港水分14.5，容重720以上新粮1840元/吨，上调10元/吨；南方港口二等新粮成交价站稳2000元/吨，涨10元/吨。近期深加工库存陆续见底，距离东北新粮上市仍有时日，玉米及淀粉存在短期反弹驱动因素，中期维持逢高沽空的操作思路。

 

【棉花】

隔夜ICE美棉放量下跌，美国农业部棉花周度出口销售数据不及市场预期再次利空价格，市场再次担忧消费预期，美国德州产棉区气温回暖恢复采摘。10月底，2019/20年度新疆棉加工量152.6万吨，检验量104.42万吨环比前期加速，同时，郑棉标准仓单数量逐日增加实盘交割压力。在ICE美棉暂停上涨且下跌后，国内郑棉期价会跟随调整后下行。

 

【纸浆】

由于业绩大幅下滑，Canfor公司宣布私有化。Domtar旗下Espanola浆厂（年产能32.7万吨）计划10月下旬到11月进行停机检修，预计为期40天，我们认为对木浆供应影响有限。浆市筑底的核心在于需求侧，同时也捕捉到一些信号，如纸价攀升、造纸利润达到历史高位区间、下游环节成品纸库存偏低、木浆进口利润持续倒挂等。一旦宏观预期向好，造纸业信心回暖，将带动纸厂补库。12月将会有一定的信号，一季度将成为浆市强弱的关键，春节前后或是浆价周期性拐点。

 

【尿素】

昨日国内各地区尿素市场现货价格持续下跌，01合约盘面震荡走势，各地区基差走弱。短期供需来看仍旧偏弱，厂家库存较高，出货不畅。因近期尿素价格持续下调以及原料端天然气价格的上调，使上游利润压缩，跟踪上游检修力度而可能造成供应减少炒作。

 

【甲醇】

昨日太仓甲醇现货价格震荡整理，午后太仓大单现货报盘2025元/吨附近自提，重心上移，但实际现货放量仍旧不尽人意。近期内地与华东套利窗口持续关闭，部分重要下游从太仓港口提货导致港口提货量大幅攀升至历史新高，太仓地区库存下降明显。预计下周港口提货量将明显回落，但未来两周港口到货量较近期有所减少，港口将持续去库存。短期跟踪MTO新装置开工及甲醇新产能投产进度。

 

【沥青】

夜原油小幅下跌，沥青近月盘面小幅上涨，考虑到上周沥青炼厂开工率小幅上调，库存有所增加，现货需求薄弱，将对近月价格承压，未来仍处于供需两弱格局，整体依然以震荡偏弱为主。

 

【塑料】

塑料横盘整理，继续7400一线承压，聚丙烯8000下方弱势震荡。农膜开工率下滑，其他行业开工变化不大，需求方面支撑走弱。聚丙烯下游需求同样缺乏亮点，后期装置投产预期之下，聚丙烯整体预期偏空。

 

【全乳胶、20号胶】

目前，胶市“供增需弱，政策挺价，情绪悲观”。泰国继印尼和马来之后橡胶主产区也遭遇真菌病的侵袭；主要产胶国处于高产期；9月中国汽车产销量同比续降环比回升，中国轮胎出口同比环比均下滑，中国天然橡胶进口同比持稳环比下滑，合成橡胶进口同比续降比环比上升；华北防控天气污染，上周中国轮胎开工率有升有降；胶市极度悲观情绪犹存。

SCRWF：RU1911合约将进入交割月，建议投资者持有多单底仓。

TSR20：建议投资者持有逢高减持后的多单。

 

【动力煤】

行情判断上，坑口市场在前期冬储补库告一段落的影响下持续回落，到港成本松动、中下游补库迟疑致使港口现货市场短期运行偏弱。近日坑口为避免涨库主动降价增多，全国重点电库存回升至9400万吨以上后下游补库空间愈发受限，环渤海港口贸易商出货意愿增强，现货市场情绪化主动去库存开启，远月合约空单继续持有。

 

【原油、燃料油】

昨夜油价继续走低，布伦特跌破60美元关口，美国众议院投票通过弹劾特朗普调查程序导致避险情绪升温，原油跟随美股下挫。油价短期波动受宏观面摇摆影响较大，供需来看整体偏弱但逐步进入减产消息相对密集的炒作时期，情绪面可能有所改善，建议观望为主。

 

燃料油夜盘跟随原油震荡走低，昨日新加坡近月纸货上涨6.25美元，价格结构维持相对强势，高硫需求的大幅下降预计将在12月开启，短期需求对现货价格仍有一定支撑。内外盘价差近期大幅修复后相对合理，内盘价格不确定性增大，建议观望。

 

【股指】

议息会议落地，降息25bp落地但释放了未来降息门槛抬高的信号。隔夜市场受到美国众议院投票通过弹劾总统调查程序，外围股指小幅承压回调，且9月份消费数据显示美国消费增速承压，二者共同导致了隔夜全球的避险情绪出现了小幅抬升。当期中国的PMI数据的超预期回落以及美股市场的回落都表明前期贸易升级对于当下全球经济的影响在发酵。全球市场风险偏好的延续需要贸易协议继续推进。中国此前由于自身货币政策重回稳健导致宏观增量流动性的压制，股市资金面受到较大压制，后续关注国内政策的边际变化。短期指数面临压力测试，或有小幅回调压力，汇率偏升值且内部流动性承压状态下IH相对强势。