国信期货晨会纪要2019年11月5日

国信期货晨会纪要2019年11月5日：

股指：改革渐深入 股指坚持分化
在中国证监会主席通过公开媒体发表“其看法”之后，证监会网址刊登了学习十四大精神。坚守科创板定位，支持和鼓励“硬科技”企业上市，真正落实以信息披露为核心的证券发行注册制，合理引导预期，加强监管。抓紧推进创业板改革并试点注册制、新三板改革、推动提高上市公司质量、引导中长期资金入市等重点改革措施落地实施。积极配合推动证券法、刑法修订，推动建立中国特色的证券集体诉讼制度，显著提升违法违规成本，持续净化市场生态。个股将会价值分化，股指坚持多IH空IC。
操作建议：多IH空IC

国债：货币流动性充裕 国债观望
近期央行在公开市场操作方面，均是回笼货币为主。即便如此，银行间流动性依旧充裕，短期shibor呈现“低位”震荡模式，央行降息降准必要性降低。外部方面，由于美联储降息，部分地区央行已经跟随性降息，市场预期国内央行跟随性降息仍较为浓厚。央行的措施与预期形成预期差，国债多空分歧较大，导致国债波动较大，转为观望。
操作建议：观望

贵金属：乐观情绪抑制金银
周一COMEX金银走势分化：纽约金主力12月合约下跌0.3美元至1511.1美元；纽约银主力12月合约上涨0.014美元至18.066美元。沪市金银夜盘均高开低走：AU1912暂时收于343.2元，AG1912暂时收于4394元。对中美贸易协议的乐观预期，以及对全球经济放缓忧虑的减弱，导致近期市场风险偏好急剧攀升，金银等避险资产价格受到抑制。
操作建议：观望。

铜铝：有色集体反弹，铜铝温和反弹
周一晚间，外盘工业品多数上涨，沪铜沪铝夜盘涨幅相对温和，沪铜1912夜盘暂报47130元/吨，涨幅在0.23%，沪铝夜盘震荡稳步回升，夜盘暂报13965元/吨，涨幅在0.40%。进入11月，尽管宏观政策仍有不确定性，但中国政策加强维稳对冲预期加强，为铜铝提供中性偏多环境，市场期待11月中美领导人会面情况，目前有色金属多空胶着以待突破，操作上建议铜铝以震荡上涨思路操作，短线快进快出为主。

锌镍：利多预期兑现 沪镍大幅走低
周一晚间，沪锌主力1912涨0.05%，报19025元/吨。近期中美贸易顺利推进，本月签署的预期渐强，同时美国数据大幅好于预期，宏观情绪回暖。基本面，近期库存僵持低位，海外锌矿Q3产量不及预期，短期内维持反弹思路。
周一晚间，沪镍主力2001跌1.51%，报129290元/吨；不锈钢主力2002跌0.20%，报14940元/吨。近期印尼重申了维持2019年12月31日停止原矿出口的政策，令前期因传闻提前禁矿的预期大幅回落，沪镍下挫。后市镍市料在LME库存突破历史低位、海外镍矿关停等利多因素以及国内需求不振等利空因素共同作用下宽幅震荡，操作建议观望。

黑色金属：关注投机需求 螺纹偏多操作
周一夜盘，螺纹2001合约偏弱震荡，报3374元/吨，跌1元/吨，跌幅0.03%。周一钢银现货平台建材库存325.08万吨，下降16.24万吨，环比下跌4.76%。昨日主流建材贸易商成交量23.28万吨，是过去三周以来最高，短线建议多单在3350附近介入。
周一夜盘，铁矿2001合约震荡下挫，报613.5元/吨，跌5.0元/吨，跌幅0.81%。全国45个港口铁矿石库存为12648.50较上周降187.95；日均疏港量312.19增43.75。在厂库水平极低的前提下，钢厂迟迟不见补库，港口现货价格高位下滑，基差水平收敛。短线建议观望。

焦炭焦煤：焦企开工下滑 焦炭振幅收窄
周一夜间，焦炭2001低位开盘，震荡运行，报收1735.5，上涨1.5，涨幅0.09%。上周，受天气原因，区域临时性限产增多，焦企开工率明显下滑，但钢厂方面采购积极性亦有下降，整体控制原料到货量，压价意向较强。期货盘面低位振幅收窄，贴水状态下建议逢低短多操作为主。
周一夜间，焦煤2001震荡偏强运行，报收1227，上涨5.5，涨幅0.45%。近期山西等住产地由于环保检查等因素影响开工，焦煤库存有所下滑。哥别买煤企现货价格小幅提涨，期货盘面低位震荡，建议背靠前低短多操作。

动力煤：低位整理 短多持有
周一夜盘动力煤期货小幅反弹，维持540上方盘整。在进口量快速增长后，后期进口逐步收紧，供应维持平稳。重点电厂库存维持高位，限制反弹空间。动力煤低位日内短多为主，注意进口政策变化。

油脂：消费提振 马棕油飙升领涨油脂
周一CBOT豆油期货市场收盘上涨，因为原油飙升。12月豆油合约跳升0.84美分，结算价报每磅31.87美分。受此影响，连豆油高开高走，买盘提振，涨幅达2%。
周一BMD毛棕榈油期货市场飙升，受供应趋紧的预期及生物柴油消费带动需求强劲推动。1月毛棕榈油期约上涨2.9%，报收2532令吉/吨。受此影响，连棕榈油大幅走高，涨3.7%。
周一ICE加油菜籽期货市场收盘上涨，受到美国豆油价格强劲提振。1月期约收高0.80加元，报收458.20加元/吨。郑油跟随其他油脂高涨，郑粕低位震荡，油脂涨势已然启动，多单持有。

豆类：贸易磋商乐观预期 美豆小幅上涨
CBOT大豆期货周一收盘小幅上涨，因中美贸易磋商取得进展的希望重燃，且豆油价格跟随油价上涨带来外溢效应。1月期约收高1.25美分，报收938美分/蒲式耳。与之相比，国内连粕区间震荡，跌势暂缓，短线操作。
周一鸡蛋期货近弱远强。现货方面，今日，国内鸡蛋市场涨跌互现，河南地区出现回落，河北、江苏等地坚挺。多单谨慎持有，快进快出为宜。

棉花:美棉下跌 郑棉仓单继续增加
ICE美棉周一下跌1.35%，收63.77美分。盘后的USDA作物报告显示，美国棉花收割率为53%，环比增加7个百分点，同比增加2个百分点。郑棉夜盘弱势震荡为主，1月暂报12995元,跌0.5%。现货方面，3128B和2129B指数变动幅度分别为+3和+11元报13002和13309元。因国内冬装和国外圣诞订单几近结束，棉坯布成交趋淡，布价延续疲弱态势，高频库存监控数据显示，截至周五布厂棉布库存27.8，回升0.6天，棉坯布去库存结束，后期关注是否持续累库存。纯棉纱个别品种走货顺畅，但总体一般，受棉价走高提振，部分纱线报价试图上调，但下游接受情况较差，价格往下传递不畅。目前籽棉仍有所上涨，北疆籽棉采摘接近结束，折皮棉成本在13000-13200左右。因基差偏弱及对未来的不确定性，期货仓单及预报快速上升至12266张，折棉49万吨，后期实盘压力有可能继续增加，棉花回调风险加大，操作上短线交易为主。

白糖：原糖收高 郑糖创新高
原糖收涨但仍处于近期的震荡区间。3月合约上涨0.03美分，涨幅为0.2%。印度开榨时间推迟两周，马邦开榨时间或将更迟，因农作物遭遇洪水。不过，短期国际市场供应充足，巴西压榨进度较快。13美分一线存明显阻力。郑糖夜盘增仓上行，价格创近期新高。现货价格不断上涨，对于期价提振明显。操作上建议短多持有。

原油：中美贸易谈判进展乐观 油价维持震荡上涨
中美贸易解决方案有望达成，沙特阿拉伯计划将沙特阿美石油公司公开上市，提振了原油市场气氛，美国股市创历史新高也支撑了石油市场。原油市场信心增强，对冲基金已经开始重建原油和成品油的多头头寸。最新数据显示，管理基金在布伦特原油期货和期权中持有的净多头增加21.91%。技术面，油价或继续震荡上涨。操作建议，多单持有。

燃料油: 油价季节性偏强 2001空单暂时持有 
周一夜间，燃料油主力2001合约高开后震荡偏弱运行，报2141，涨幅0.90%。原油连续两个交易日的上行推动燃油价格上行，而原油上行的原因一方面是因为全球炼厂逐步结束检修开始正常运营，炼厂原油输入量提升，这往往也会提振原油需求，此外沙特阿美宣布的将于11月9日公开上市招股说明书以及12月上市首发交易的决定也让市场猜测在沙特阿美上市前沙特政府有维持油价以取得高估值的诉求。外盘燃料油方面，新加坡高硫燃料油现货升贴水和掉期合约价差较本月初水平小幅下滑。在IMO2020限硫令的初始实施日的逼近下，近月2001合约或将继续受到高硫燃料油在2020年1月之前发生消费断崖式下跌的可能性打压，市场预计高硫燃料油的需求将在12月崩塌，操作建议: 燃料油2001合约前期空单可暂时持有。

石油沥青: 华东现货下调 关注社会库存
周一夜间，沥青主力1912合约弱势震荡，报2956，跌幅0.07%，1912合约与2006合约价差38。根据彭博资讯，随着和下游客户关系的“改善”，10月由委内瑞拉至印度和中国的原油出口量皆环比回升，鉴于委内瑞拉至中国的海运路程需45天左右，中国委内瑞拉原油到港量的上升或出现在12月。现货方面，在上周山东地区和东北地区沥青社会库存率下降过后，当地现货价格下行动力有所减弱，而华东地区现货价格昨日下调100至3410，沥青1912合约基差进一步收敛。操作建议: 暂时观望，关注近期北方地区沥青社会库存下降的趋势能否延续。

PTA：成本支撑 PTA低位整理
周一夜盘窄幅整理。PTA维持检修去库存，下游聚酯开工弱稳，基本面阶段改善，但后续新产能逐步投产，市场供需预期依旧偏弱。短期加工费压缩后成本支撑显现，PTA逐步止跌趋稳，关注后续油价走势，反弹沽空思路。

聚烯烃：短期矛盾不明显 盘面偏强震荡
周一夜盘偏强整理。中期新产能逐步释放，供需预期驱动向下，短期下游刚需补仓，石化库存变动不大，现货销售压力暂不明显，市场矛盾有待进一步积累，PP近月估值相对偏高，PE估值表现中性，中长线反弹沽空思路。

甲醇：库存下降现货企稳，甲醇震荡整理
周一甲醇期货主力MA2001合约收盘2104元/吨，较上一交易日涨幅0.81%，减仓9万手，持仓191万手。西北地区部分烯烃配套甲醇逐步恢复运行，导致西北开工负荷上涨，新单上涨刚需逢低入市积极补空，整体成交顺利拉高排货，市场成交重心窄幅上移。操作建议：逢高短空。

橡胶：胶价短期或维持震荡整理
周一胶价小幅回落调整。江苏地区现货市场主流报盘价格变化不大。当前大气污染治理力度加大，部分工矿和基建行业关停，轮胎损耗减少，终端需求表现不佳。当前多数轮胎商家反映市场表现不佳。技术面，胶价短期或震荡整理。操作建议：暂时观望。

分析师：蔡元祺