钢材方面，需求淡季产量偏高，螺纹供需转弱库存回升，现货价格承压回调。在防污染、促基建的政策基调下，市场对明年钢材市场的预期明显改善，期价仍相对偏强，贴水收窄后上方阻力加大。随着制造业边际回暖，热卷现货走强库存偏低，期价仍处上行趋势。铁矿石方面，外矿发运相对平稳，港口库存波动不大，高利润下钢厂开工维持高位，库存虽有补充但仍处偏低水平。供需好转驱动铁矿走强，短期涨速过快波动将加剧。焦炭方面，山东去产能稳步推进，江苏徐州等地限产力度较大，供应压力明显缓解，高利润下钢产量居高不下，钢厂按需补库。总体上，焦炭供需稳中向好，总库存持续下降，期现货有望联袂走强。焦煤方面，年底煤矿安检及放假抑制供应，下游焦企补库积极性上升，焦煤供需好转库存大幅下降。进口端蒙煤通关下滑，贸易商挺价意愿较强，澳煤成交回暖价格企稳，盘面焦煤或延续震荡偏强走势。隔夜美豆 因获利回吐下跌，民间出口商报告向中国出口销售58.5万吨当前年度大豆，以及对未知目的地出口14万吨大豆。昨日陕西汉中报告非洲猪瘟疫情。市场关注美国的新一轮加征关税是否在周日生效。马来MPOB报告偏利空。虽减产预期逐步兑现，但需求不足或成为制约价格持续上涨的因素，因高价显著抑制需求。1-10日马来出口数据不佳。国内方面，11月生猪存栏开始企稳回升，豆油去库至百万吨以下，棕榈油库存维持5年高位。操作上，建议逢低布局豆粕远月多单，油脂逢高沽空。国内菜油供需延续偏紧预期，菜棕、菜豆价差当前已经进入波动区间的下沿，仍推荐关注05菜棕/菜豆油价差阶段性的做扩时机。隔夜，美联储议息会议维持利率不变，主席鲍威尔表示当前货币政策立场仍是合适的，声明还提到通胀预期维持在较低水平，未来将关注全球前景和低迷通胀，暗示加息需求较低，未来一段时间宽松政策或将维持，偏鸽声明使得美元三连阴，黄金小幅收涨继续处于箱体波动区间。近期美国开辟贸易摩擦新战线，中美第一阶段协议签订持续难产，华尔街日报消息美国原定于12月15日的关税计划可能推迟。谈判风向随时转换使得市场仍充满变数，美国涉港、涉疆法案干涉中国内政，中美矛盾升级对谈判或产生一定负面影响。关注今日欧央行2019年最后一次议息决议以及英国大选。此外15日美国对中国商品加征关税能否落地也将揭晓，风险事件扎堆而至易造成市场大幅波动，建议观望为主。隔夜，伦铝收于1759.5美元/吨，沪铝主力震荡收于13935元/吨。氧化铝继续小幅下跌至2430元/吨以下，未见规模减产前惯性下跌难结束，铝厂维持近千元高利润水平。临近交割铝锭现货升水回落至30元/吨附近。周初铝锭社会库存环比上周四再降3万吨至67万吨，去库仍维持较强力度支撑铝价。昨日上期所仓单流出至5.39万吨，沪铝近月合约减仓至3.01万手，仓单紧张程度不及上月，但缺口的存在使得沪铝交割前有望维持高位。高利润及供应爬坡情况下，春节前铝价承压，主力合约万四附近考虑逢高沽空。伦锌窄幅震荡，受铜价影响基本走平，0-3月升贴水转为微幅贴水。沪锌主力在万八一线继续遇阻。临近交割，昨日现货对主力合约实时升水进一步缩窄到120元/吨。锌市交投仍以基本面逻辑为主。预计12月下半月锌锭消费端平稳，但供应明显增多。空单持有。内外盘铅价隔夜小幅走高，铅市场精废价差今日走平，且蓄电池报价上调到8400元/吨，可能支持铅价。但同时，交割前仓单继续入库，整体仓位较高，也可能加重后期市况，万五安全边际将受挑战。观望为主。周三铜市继续小幅上行，宏观上面，Fed如预期，市场传闻美国会推迟向中国加税。铜市仍然受到库存下降的支持，我们分析这与年底中国废铜进口受批文限制，进口转为精铜有关，估计年底这仍会是铜市的支持因素。明年初废铜进口恢复正常，外加春节放假，铜的现货将发生转变。技术上铜市仍处于反弹之中。隔夜伦镍延续反弹走势，LME镍库存昨日继续大增13254到96774吨，精镍库存连续两日暴增。国内市场上，国内部分高镍铁产能陷入亏损，镍铁价格在950元附近有一定支持。但临近年末消费低迷，钢厂大多已完成原料采购，且部分钢厂已公布节前放假时间，利空原生镍需求。短期镍价反弹空间仍有限，建议维持反弹沽空思路。不锈钢盘面价格震荡运行，国内主流冷轧厂主动调降价格为主，不锈钢厂虽有减产传出减产但对价格提振作用有限。不过近期终端库存已开始下滑，或对价格有一定支持。短期不锈钢价格或维持震荡走势，建议暂观望。周三，全国鸡蛋现货价格再次企稳，辽宁、河北地区收跌，跌幅0.25-0.35元/斤。到车量正常，走货变慢，库存变化不大，贸易商稳中看跌。今晨各产销区基本稳定，大洋路报206元/件，稳；广州销区4.80元/斤，落0.13元/斤。淘汰鸡价格周二报5.67元/斤，继续大幅回撤，市场中淘汰量局部小幅增加，下游压价收货。05单边继续等待逢低做多的操作时机。ICE美棉指数略有上涨，USDA月度供需报告对棉价支撑有效，市场普遍认为下游消费的有效恢复才是棉价上涨的实际驱动。国内郑棉指数反弹承压继续下跌，总持仓量企稳。昨日国内储备棉轮入成交率40%，市场担忧本年度新疆棉质量符合收储标准占比。11月国内棉花商业库存449.67万吨，环比上月增加39.46%，总供应量稳定。目前，胶市“供需两弱，政策挺价，情绪中性”。美联储维持利率不变，中国持续逆周期操作；东南亚产胶国处于高产期，中国步入停割期；11月中国汽车销量同比降幅缩窄环比上升，11月中国橡胶中进口同比小降环比大升；上周中国轮胎开工率继续上升。SCRWF：基于美对华加征关税进入关键期，建议投资者持有逢高减持后的多单底仓，择机接回。TSR20：基于美对华加征关税进入关键期，建议投资者持有逢高减持后的多单底仓。隔夜EIA公布数据显示上周美国商业原油库存增加，原油价格小幅下跌，目前沥青现货市场整体需求一般，现货价格并未达到冬储预期，贸易商持观望态度，短期来看沥青期货盘面2006合约价格处于震荡调整。昨日国内各地区尿素市场现货价格小幅上涨，山东、江苏地区均价上调，期货01合约盘面震荡走势，各地区基差走强。本周国内上游开工持续下降，主要因素还是气头装置限产，需求端短期提振有限，成交稳定，预计短期价格震荡整理为主。持续跟踪工厂出口和上游气头限产情况。昨日油价探底回升，EIA数据显示商业原油库存再次走高，虽然累库幅度不大但在目前强烈的季节性降库预期下数据较为利空，OPEC月报显示11月产量下降19.3万桶/日至2955万桶/日，主要贡献仍来源于沙特减产，非美市场基本面在此支撑下相对向好，但对后期减产国产量继续收缩难有信心，限制上方空间，油价近期或维持震荡。
燃料油夜盘大幅走高，昨日新加坡现货继续大幅上涨14.34美元/吨至269.53美元/吨，远月裂差多单继续持有，但需防范限硫切换时点现货价格大幅波动带来的回调风险。行情判断上，短期现货市场延续主动去库存逻辑，动力煤期现货价格震荡偏弱；受江内港口库存持续去化带动，动力煤港口库存已连续4个月下降，11月下旬以来电厂环节的主动去库陆续展开，预估春节前后产业链主动去库存阶段性完成后的补库反弹行情仍可期待。昨日太仓甲醇现货价格窄幅整理，上午少数大单现货成交在1945元/吨附近自提，刚需成交放量为主；午后大单甲醇现货报盘1945-1965元/吨自提，少数大单现货成交在1945元/吨自提，重心基本平稳。短期沿海库存矛盾缓解，价格震荡整理，未来国外新增供应压力仍是压制盘面的主要因素。持续跟踪国内甲醇新增装置变化。昨日在金融股的补涨下，市场略显分化，12月上旬热点题材回调带动创业板高位回落，50指数持续相对弱势后昨日转为相对强势，昨日提示IC相对强势的跨品种策略逐步兑现收益。12月份议息会议落地，利率决议按兵不动，整体传递了偏鸽的信号，政策制定者既肯定了当下经济的小幅好转，又试图通过利率决议和路径释放对于经济状态和资产价格运行相对维稳的政策信号。12月15号临近关税决议，如果后续关税问题偏积极（关税延期或协议落地），则近期基于弱复苏的反弹逻辑或有一定延续性，反弹有所延展；如果关税问题再生波澜，则全球市场或仍有波动。目前来看关说推迟的积极信号在延续。9月中旬以来指数的反弹格局持续中，反弹延续性视贸易协议和关税信号的进一步明朗。
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