作者：金联创—甲醇团队
第一部分 简述
2019年1月份中国甲醇下游产品表现各异，甲醇市场走势偏强，月环比反弹16.03%；二甲醚、醋酸、DMF、DMF月环比价格均有不同程度上行，月环比反弹幅度分别为7.69%、6.64%、6.43%、0.58%，其余产品月环比有所下滑；上游煤炭行情维持稳定。
表 甲醇及相关产品1月份涨跌排行榜
数据来源：金联创
第二部分 1月份甲醇各产品及上游原料涨跌情况和走势分析
图1
数据来源：金联创
金联创监测了13个甲醇链及相关联产品的月度均价，如图1所示，2020年1月份月均环比走势差异化，其中8%较上月持平，31%呈现上涨，61%呈现下跌。持平的产品为煤炭，上涨的产品有甲醇（涨幅16.03%）、二甲醚（涨幅7.69%）、醋酸（涨幅6.64%）、DMF（涨幅6.43%）、DMC（涨幅0.58%）、液化气（涨幅11.74%）、丙烯（涨幅4.19%）、乙二醇（涨幅2.20%）；下跌的产品有甲醛（跌幅1.21%）、MTBE（跌幅5.75%）、聚丙烯（跌幅4.92%）、聚乙烯（跌幅0.84%）。
图2
数据来源：金联创
从1月甲醇链价格统计来看，如图2所示，甲醇链产品月环比涨跌互现，多数产品有所上移；月同比方面各产品仅有DMF上涨，其余产品均有回落，从跌幅来看，DMC下滑幅度最大，跌幅24.23%。
图3
数据来源：金联创
金联创监测的与甲醇相关联产品共5个，如图3所示，月环比呈现差异化行情，聚丙烯及聚乙烯区间下滑，其余产品上涨；月同比方面，仅有液化气和乙二醇略有上涨，涨幅分别为15.44%、2.86%。
第三部分 甲醇产业链主要产品行情分析
2020年1月份甲醇维持先扬后稳态势，上半月区域走势为主，港口强于内地（港口表现较强主要在于月初的美伊紧张局势升级原油走高、伊朗限气等因素影响，港口期现同步走高，基差迅速走强），下半月春节假期影响各地交投平淡。值得注意的是，春节后开盘首日，2月3日甲醇期货市场跌停开盘后小幅反弹，最终以跌停板收盘，疫情影响产业链上下游开工均受限，且多地物流受阻。
2020年1月份国内甲醛市场整体表现清淡，虽原料甲醇上涨，成本面提振尚可，但冬季环保预警频发，下游板厂停工较早，对甲醛的需求呈现萎靡；加之月内北方多地下雪，局部运输受限，原料到达时间延长，多数下游及生产企业选择提前停工，资源供应收紧下，局部甲醛价格有涨，但临近春节，市场成交冷清。节前几日，生产企业均停工放假。据了解，现甲醇行业开工降至19.21%，较12月份下滑6.34个百分点。现山东临沂、淄博一带甲醛成交围绕1100-1300元/吨，河北一带围绕930-980元吨。盈利方面，1月份甲醛行业维持亏损，现月均亏损扩大至49元/吨左右。
2020年1月，国内二甲醚市场持续走高后回落，市场交投良好转至冷清。截止月底二甲醚市场平均开工率在26.2%，较上月下跌1.2%。本月前期二甲醚价格持续性推涨，主要是由于春节前集中备货。外来务工人员回乡过年，对燃气需求增加，部分地区对混掺气检查放宽，虽然液化气走势一般，不过气醚价差仍在千元/吨左右，下游春节前补货，采购力度增加，二甲醚厂家出货顺畅，库存低位运行，价格接连走高，累计涨幅在300-400元/吨。不过春节期间爆发疫情，蔓延至全国，各地出台一级响应政策，区域间流通受阻，市场运输骤减，鹤壁宝马、山西丹峰、首山化工、河南心连心均有不同程度的降负，疫情严重的湖北地区全线停工，仍难敌疲软的需求面，为保证库存，月末报价大幅下行，跌幅在200元/吨左右。
1月份醋酸稳中上扬，主要受到春节前下游集中备货影响，造成整体供应紧缺态势，企业报盘不断大幅上调。然下旬受到疫情影响，运输受限严重。节前醋酸价格上扬主要受企业库存紧缺、部分装置出现故障，以及原料方面支撑，雨雪天气影响的局部运输也作用到市场。春节期间，随着肺炎疫情的加剧，冰醋酸市场出现很大影响。主要体现在运输方面，一是多地运输受限，危化品严禁上高速。局部地区外地牌照车辆不允许进出。部分企业存在后期物流瘫痪的担忧。二是司机本身不愿意出工，出于对疫情的担心。其次是对下游的影响，部分下游企业受运输中断及政府倡导影响，开工受到限制，出现降负及停车现象，春节停车企业重启时间后延。再次是影响货款的正常流通，因企业上班时间延期所致。基于库存压力提升及运输受限，冰醋酸企业出现不同程度的降负。目前来看，业者的主要关注点在于疫情的影响。
1月DMF市场先涨后稳，商谈重心波动较小。月初DMF工厂出货无压，市场现货供应偏紧，工厂交付前期订单为主，挺价意向较强，报盘窄幅上移。浙江江山18万吨/年装置于1月3日停车检修，1月15日附近重启，但检修对市场提振有限，随着下游节前备货接近尾声，需求面转淡，新单成交不足，DMF市场续涨乏力，维持平稳运行为主。中下旬春节假期临近，市场消息面清淡，工厂报盘持稳，贸易商随行就市出货为主，部分业者提前退市，实单交投乏量，场内观望气氛较浓。
1月国内MTBE市场先小幅上涨，后大幅走跌，交投气氛随着下游节前补货结束而逐渐转淡。具体来看：月初，中东美伊出现冲突，原油期货价格暴涨，提振油市业者心态。消息面提振下，厂家积极推涨汽油报价，MTBE市场炒涨气氛热烈，厂家也开始调涨报价，下游用户采购积极性提升，市场成交量增多。中旬，国际原油期价震荡下行，零售价调整搁浅，新一轮变化率负向宽幅开端，消息方面利空油市。加之，北方部分地区迎来雨雪天气，道路运输受阻影响市场交投，厂家出货不畅，故节前排库压力较大，多大幅降价以加快出货速度，交投气氛逐渐转淡。下旬，正值国内春节假期，市场业者多退市休假，加之疫情影响交通运输，MTBE下游用户消化库存为主，厂家出货压力较大，延续降价促销的政策，成交惨淡。截止1月31日，MTBE山东均价为5302元/吨，环比下跌7.29%。
1月碳酸二甲酯市场窄幅上调。因二甲酯供应稳定，且随着气温降低，二甲酯市场进入淡季，尤其北方地区对二甲酯使用减少，加之华南地区部分终端倾向于用乙酯和煤质二甲酯作为替代品，多刚需谨慎采购；随着二甲酯价格跌至低位，部分逢低补仓带动交投气氛升温，部分工厂库存无压，低价惜售，碳酸二甲酯市场止跌回稳。
1月份国内丙烯市场先扬后抑，中上旬价格走高主要受PDH出现亏损后供给下滑，部分装置处于检修状态；再者美伊紧张局势升级，原油及PP均有走高。不过中旬附近基本面支撑有限，加之春节临近，终端接货不足，行情略有走弱。春节期间丙烯市场维持弱势整理态势。不过节后疫情影响多地运输首先，炼厂油气库存及出货压力较大，间接影响到丙烯市场，部分炼厂降负甚至停工。月内外采甲醇制丙烯单体本月理论亏损251元/吨。
1月初部分企业仍有节前备货需求，部分中间商和下游工厂少量接货。受此支撑，市场价格呈现缓慢下跌状态。中下旬，临近春节假期，石化/中油快速降库，低库存模式下，两油挺价意向明显，拉丝市场趋于稳定整理为主。受疫情影响，春节假期延长，下游开工延期，上游生产企业库存压力凸显。
第四部分 预测及展望
2020年2月份，从技术角度来看，原油价格的KDJ及MACD指标线位于中轴线附近，受到中国疫情的影响正继续向下延伸。如果中国的疫情得到有效控制，那么有助于油价的反弹，反之油价将持续疲软。甲醇市场方面来看，1月底中国市场发生新型冠状病毒，使得多数地区开工推迟至2月中旬，且多地运输受阻，受此影响，国内各地联动减弱，加之前期国际装置检修影响，2月份中国甲醇进口量将进一步缩量，港口短期或相对偏强。而内地市场因运输受阻使得上游库存高位，下游亦因原料有限而降低负荷，甲醇基本面相对偏弱，预计2月内地甲醇市场或相对弱势，然考虑到春季检修影响，仍需关注内地企业检修情况；与此同时，下游需求恢复情况也是影响行情的关键。下游方面，受疫情影响，多地运输受限，下游产品如二甲醚、醋酸、DMF等行业开工下滑，产品下游也降负或停工，市场需求显弱，预计后期多数甲醇下游产品偏弱走势，需关注疫情及运输情况。
1月底中国市场发生新型冠状病毒，使得多数地区开工推迟至2月中旬，上下游开工受限，国产存减量预期，且多地运输受阻。受此影响，国内各地联动减弱，加之前期国际装置检修影响，2月份中国甲醇进口量将进一步缩量，港口短期或相对偏强；而内地市场因运输受阻使得上游库存高位，下游亦因原料有限而降低负荷，甲醇基本面相对偏弱，预计2月内地甲醇市场或相对弱势，然考虑到春季检修影响，仍需关注内地企业检修情况；与此同时，下游需求恢复情况也是影响行情的关键。
预计2月份国内甲醛市场窄幅调整。节后由于新型冠状病毒疫情发展，部分甲醛工厂及下游板材企业复工时间推迟，且各地交通管制下物流受阻，短期市场清淡整理为主，整体调整有限。目前来看，运输及企业开工均受疫情影响，尚存不确定因素，需关注疫情发展情况。2月疫情短期内难有缓解，各地运输仍受到一定阻碍，不过随着后期陆续解封，市场运输或有小部分恢复，而目前下游均低库存运行，届时将有一定补货需求。液化气市场由于2月CP跌幅小于预期，对市场支撑仍在，目前价位偏低下旬或将出现反弹，目前气醚价差低位运行，液化气提振不足。成本甲醇仍有偏弱预期，预计2月二甲醚市场前期呈现偏弱走势，若后期资源少量流通，下旬或有小幅反弹。
从目前来看，国内冠状新型病毒肺炎疫情影响，导致国内化工产品运输严重受限。醋酸企业受此影响，库存不同程度提升，部分企业压力较为明显。下游企业开工也受到不同程度影响，重启时间后延及装置降负为普遍状态。基于此考虑，部分醋酸企业降负应对，造成供需两淡态势。金联创认为近期仍需关注疫情影响，近期行情主要受此制约。
预计2月份DMF市场先稳后偏强运行，商谈重心波动有限，中上旬受疫情影响，业者归市较晚，下游开工推迟，市场面较为平淡，后半月市场存窄幅上涨可能。供应方面，2月初安阳九天以及浙江江山装置检修，为期一周左右，其他部分工厂负荷不高，目前DMF运输受限，工厂出货不畅。需求方面，受疫情影响，下游复工缓慢，对DMF需求不足。其他方面，目前国内市场受疫情影响严重，假期延长，物流运输受限，业者多谨慎观望后市。
2020年2月份，MTBE市场或仍有下探空间，交投气氛清淡。国际原油仍存下行风险，月初零售价将迎来大幅下调，消息面对后期行情打压明显。全国范围内汽柴油销售受挫，主营单位以及地方炼厂库存高企，多数单位将积极降价促销。MTBE市场方面，疫情限制汽油需求，加之调油商多推迟开工，MTBE炼厂排库压力或长期较大，后期仍不乏有厂家停工的可能。C4市场或仍有小幅走跌预期，持续在低位弱势运行，成本面对市场支撑也偏弱。故2020年2月国内MTBE市场前期或仍有小幅下探空间，后期在疫情被有效控制之时，市场或温和反弹。
2月份碳酸二甲酯市场或清淡整理。春节过后，受新型冠状病毒影响，物流运输受限，且终端开工推迟，下游需求欠佳，加之原料PO成本支撑有限，故预计二甲酯在2月份或偏弱运行为主。建议关注原料和工厂装置动态。2月受到中国疫情的影响油市继续向下延伸。如果中国的疫情得到有效控制，那么有助于油价的反弹，反之油价将持续疲软，预计对丙烯市场的指引存不确定性。供应面来看，受新型冠状病毒肺炎疫情及春节假期延长影响，省际市际高速危化品物流运输受阻，对油气产品出货及库存受影响较大，多数炼厂出现降负甚至停工现象，部分炼厂仍存停工风险。需求面来看，同样受到物流运输影响，下游及终端开工受限，市场需求平淡。整体来看，2月将是丙烯市场的过渡期，若疫情得到有效控制，那么上下游开工及需求将有明显回升，反之丙烯将持续疲软。金联创预计2月国内丙烯市场先抑后扬为主，建议密切关注产业链上下游开工及省市间物流运输情况。
微信扫描下图添加好友：顺势而为( Lx175201)，AA类公司只加1分钱，A类零佣金，期货公司官网直接开户，行业最低！推荐！
