有色热点提示20200207：铜中期筑底反弹，回调布局多单

铜：中期筑底反弹，回调布局多单

春节后首个交易周即将收官，市场对有色等大宗商品的超跌反弹的认识逐步清晰，在中国疫情影响及后续各国对华限制措施没有进一步恶化的前提下，有色金属向下空间有限凸显较强抗跌韧性，同时以铜为代表的众多有色金属冶炼厂因库存积压及原料供应问题而小幅减产，

新型肺炎疫情对有色行业供需影响来看，由于有色下游企业按行业传统本就多数休息到元宵节（今年元宵节为2月8日）后才会逐步恢复，因此此前国际市场春节长假的海外有色金属价格跌幅及节后国内市场的有色金属价格跌幅，已充分甚至透支反映了有色市场悲观情绪及2月份对供需的影响程度。目前尚未有充分证据表明新型肺炎疫情传染爆发期将加大，进而地域广度上波及全球更多国家或进一步时间长度上影响3月份下游消费预期。

因此综合考虑国内外宏观环境、产业链开工及内外比价等多方面因素，在目前国内疫情没有进一步恶化的背景下，预计一季度中国工业增加值数据所代表的生产端和社会消费品零售数据所代表的需求端都将受到明显的压制，而二季度将有明显的反弹势头。从整体对国内经济活动的负面影响来看，对有色等大宗商品价格构成整体性的压制，但铜锌镍等金融属性强的商品波动将要大于铝不锈钢等品种，同时预计有色价格走势“内强外弱”将有所持续。建议跨期结构上“买远空近”反套可获利减仓，关注在大回调下逢低少量布局铜趋势多单机会。

分析师：顾冯达