黑色建材
观点与️逻辑：昨日Mysteel数据修正，库存增库幅度小幅减少，螺纹增库幅度降为51万吨，相反热轧增库有所增加。但螺纹钢及热轧卷板依然维持弱势震荡趋势。现货方面成交小幅回落，上海螺纹回落至3820。热轧回落至3600左右。今日钢谷网库存数据相对中性，中西部建材增库22.87万吨，厂库增加18.48万吨，产量179.26，小幅增加3万吨。尾盘传言唐山限产50%或继续维持到11月15日，尚待验证。当前钢材消费旺季，9月地产龙头及三四线销售数据强势反弹，地产需求不悲观。继续看好10月后期消费情况。但同时国庆后限产幅度也将逐步放松，十月供给也有逐步回升压力。同时考虑1月为淡季合约，反弹空间受限。各地限产政策的变化；中美贸易战缓和；建筑行业赶工超预期；需求逆季节性大幅走弱；房地产政策放松；原料价格受供需或政策影响大幅波动。
昨日唐山市发布10月9日18时至12日9时的加严管控措施，要求继续执行高炉、烧结机、球团设备限产50%措施，同时有市场消息称唐山可能进一步执行节前发布的采暖季限产政策，要求唐山高炉、烧结、竖炉停产50%至11月15日，受此影响盘面矿价大幅回落，短期市场对铁矿需求仍有一定担忧。未来预期限产区域有扩大的可能。另外，由于海外市场消费低迷，铁矿需求动力不足。同时，考虑到钢厂烧结矿库存长期处于低位，且当前铁矿盘面存在较大贴水，铁矿有贴水修复需求。但短期仍需重点关注唐山限产政策文件及执行情况以及外矿到港节奏。（1）单边：中性，关注唐山限产政策文件及执行情况以及铁矿到港情况。秋冬季环保限产政策变化及落地情况、巴西和澳大利亚发运是否大幅超预期、人民币大幅波动、巴西矿山停复产动态、监管干预、中美贸易摩擦动态，国外其他地区钢材消费大幅下滑。
焦炭方面，据8日Mysteel数据测算，本周焦炭总库存增加20万吨，焦企产能利用率上行，焦炭主力合约价格呈下跌态势。唐山市政府发布《10月份全市大气污染防治强化管控方案》，明确了C类钢企高炉、烧结等停产50%，B和C类焦企出焦时间延长36小时以上，晚间及早间停止湿熄焦作业。预计短期盘面处于低位震荡格局。考虑到四季度焦化行业限产趋严及去产能政策落地，焦炭供应收紧或对焦炭价格形成支撑。不过，因焦炭整体供应相对宽松，库存维持高位，且钢企限产预期或减少焦炭用量，将压制焦炭价格反弹高度。焦煤方面，据8日Mysteel数据测算，本周焦煤总库存增加61万吨，焦煤主力合约价格呈下跌态势。节后主产地市场延续弱势，受高库存压力影响，产地主焦煤出现不同幅度补跌，其中临汾安泽主焦煤下调50元/吨，柳林主焦煤大幅下跌70元/吨。预计短期盘面处于低位震荡格局。目前，焦煤供应宽松、库存高企，短期难有改观。考虑到四季度焦化行业限产趋严，叠加钢企限产预期，焦煤需求仍存下滑风险。各地去产能政策难以落地或执行力度不及预期；钢材大幅降库；煤矿环保或安检力度加强等。
期现货：昨日动煤主力01合约收盘于566.8。节后市场需求仍相对疲软，产地供应逐步宽松，短期供需两弱，多空多以观望为主，煤价上行压力较大。港口：秦皇岛港日均调入量+9.2至57.7万吨，日均吞吐量+6.7至43.2万吨，锚地船舶数8艘。秦皇岛港存+14.5至672.5万吨；曹妃甸港存+9.1至466.7万吨，京唐港国投港区库存+2至181万吨。电厂：沿海六大电力集团日均耗煤-0.77至63.88万吨，沿海电厂库存-6.29至1591.07万吨，存煤可用天数+0.2至24.91天.海运费：波罗的海干散货指数1801，中国沿海煤炭运价指数782.11。观点：昨日动力煤市场偏弱运行。产地方面，陕西地区面煤等部分煤种价格小幅下滑，下游采购情绪一般。内蒙地区，多数煤矿恢复生产，煤管票、火工品等管控放宽，下游采购情绪一般，拉煤车数量相对稳定。港口方面，5500K煤港口报价小幅下滑，优质煤相对紧缺，节后市场活跃程度较低。电厂方面，沿海电厂日耗小幅下滑，略高于去年同期水平，库存小幅下降。综合来看，节后市场仍相对冷清，且正值动力煤需求淡季，产地煤矿复产，供应逐步宽松，煤价上行压力较大。
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