能源化工
最新API数据显示美国至10月11日当周API原油库存增加1050万桶，录得自2017年2月以来最大增幅，库存数据公布后Brent、WTI出现短线下挫。但总体来说，目前原油基本面没有太大问题，美国库存的增加可能更多是由于当地当前炼厂处于检修高峰期，而且市场目前普遍预期OPEC会在下次会议上延续减产协议，对油价形成支撑。此外，值得一提的是，昨日SC对外盘升水出现明显收窄，可能是伴随着运费回落的修正，近日TD3C运费有所下降，但目前在制裁因素仍然存在的情况下，油轮运费的走势仍存在一定不确定性。考虑到近期运费的影响，我们前期推荐的正套头寸建议先离场观望，等待运价回落并稳定下来、炼厂补库出现后再择机入场。
1、10月16日沥青期货下午盘收盘行情：BU1912合约下午收盘价2946元/吨，较昨日结算价下跌16元/吨，跌幅0.54%，持仓554522手，减少12912手，成交638388手，减少199082手。2、卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，3300-3450元/吨；山东，3200-3520元/吨；华南，3500-3650元/吨；华东，3550-3730元/吨。观点概述：昨天现货市场大部分持稳，西南地区有所下调，原油的示弱以及需求无亮点，带来市场情绪悲观。昨天百川资讯公布的最新数据显示，上游厂库开工率环比不变，上游炼厂库存环比继续增加2%，社会库存环比继续下降1%。9月中旬以来原油价格的连续走低，带来上游炼厂成本压力缓解，目前上游生产利润重新回到正利润，叠加原料端的充裕，后阶段供应释放的预期重新增加。需求端来看，短期表现依然一般，并没有出现市场预期的需求重新释放以及旺季需求的特征；供需宽松带来沥青价格压力依然不小。短期或依然维持北方小幅下跌的局面，地域套利窗口的开启将使得后期华东地区高溢价被回归。预计沥青价格将维持弱势。风险：马瑞原油供应量大幅释放；国际油价持续大幅回调等。
根据普氏最新发布数据，富查伊拉重馏分及渣油库存在10月14日当周录得1277.1万桶，环比累库19.1万桶，增幅1.52%，至此富查伊拉燃料油库存已经连续三周录得上涨。对于富查伊拉的连续累库，我们认为一方面是进入10月份后，当地燃料油需求有所下降，包括电厂消费的季节性下滑以及IMO前船舶消费结构的转变（高硫燃料油部分转为MGO）；另一方面，近期油轮运费大幅上涨，富查伊拉燃料油出口受到一定压制。这两方面因素共同促使了当地库存的增加。国内方面，主力合约FU2001与新加坡380cst掉期1912合约价差为约69美元/吨，FU2001与新加坡掉期1911合约价差约为47美元/吨；当前FU2001-FU2005跨期价差为93元/吨，而新加坡380掉期1912-2004来到0.75美元/吨，经汇率换算FU
15价差较对应外盘月差大概高88元/吨。目前由于油轮运费暴涨，原油与燃料油到岸成本均受到抬升，也导致内盘的FU裂解价差包含了一定运费的因素，近期需要持续航运市场与运费的走向。考虑到运费扰动的不确定性，前期空内盘FU裂解头寸可考虑暂时离场。
甲醇：内地销区继续承压下跌，平衡表11月预期走平或小幅累库，12月新驱动前再度回调 平衡表展望：（1）平衡表展望10月为首月库存转为去库的转折点，然而外盘秋检不兑现背景下，11月到港回升后的预期库存再度回升，等待气头限产或焦炉气限产的新驱动造成的12月中等幅度去库，在此之前则供需环比走弱（2）港口在到港未减的背景下，需要下游采购从国产资源向进口资源的大面积替代，目前仍未明显兑现。 策略建议：（1）单边：观望（2）11月的累库回调等待12月重新去库，跨品种：多MA1空LL1或PP1的头寸重新从右侧转换成了左侧交易，等待气头限产新驱动；进口窗口的开关筛选L1是否空配，而11月后平衡表PP较PE差，理应空配转为PP，而PP贴水已反映此驱动，灵活选择空配品种（3）跨期正套，如上所述进入11月累库回调时期，继续左侧做2001-2005正套等待新驱动。 风险：宝丰二期MTO后续开工是否顺畅；12月国内气头限产幅度
中期展望平衡表，普通程度的限产预估下，10-12月整个Q4的平衡表库存表现为走平或小幅累库，供需边际转弱。 策略建议：（1）单边：观望。（2）跨品种：观望，不建议参与。PVC/PE库存比值方面10-12月逆转向上。（3）跨期：V1-5反套，预期10-12月平衡表从去化转为走平或小幅累库，供需属于边际转弱，倾向于空基差或者空跨期。
观点：上一交易日TA01价格偏弱震荡为主，EG01则再度扩大跌幅。TA方面，加工利润小幅降低、供应负荷近期维持中低水平，TA供需预计近期仍会有明显去库、11月附近或逐步转入累库周期。EG方面，全球检修规模处于高位、而新装置陆续投放，整体EG供需预计10-11月以去库为主、而之后或逐步转入明显累库阶段。单边：TA暂持中性观点，其中现货及11合约下方空间或有限、往上空间则与主力供应商策略行为直接关联，03、05合约中期走势偏向悲观，01合约短期中性、中长期谨慎偏空；EG整体暂持中性观点，短期现货或震荡为主、中期走势并不乐观，期货01合约中期走势预计会有较多反复，策略上暂观望、等待反弹补回前期减持空单。跨期及套保：跨期，TA价差10-11月基差走强可能性更大，11-01正套持有为主；EG价差，近阶段现货表现预计强于远期合约、基差短期可收缩空间或较小。套保，TA工厂关注01、03、05反弹阶段出现较高利润时的卖保锁利机会；EG工厂卖保持仓可考虑逢低减持、反弹阶段再考虑补回提升比例。
PE：今日，盘面下行，石化大体持稳，市场交投一般。供给方面，3季度检修陆续复产，开工逐步回升；外盘方面，美金报价低价货源减少，并且存捂盘惜售，故近期大幅回调，聚烯烃进口利润回调。需求端，农膜需求开始逐步反弹，当前需求端对价格支撑逐步显现，且边际存好转预期。综合来看，周末原油因伊朗邮轮和美土局势再度形成短暂企稳行情，但剥离原油因素外，价格整体因产能释放和库存压力依旧弱势。后市来看，短期基本面依旧偏空，但成本支撑或会在下游季节性旺季的到来下进而发酵，从而带动价格阶段性反弹和下游补库，故短期有上行可能，短期持有者不建议盲目做空。套利方面，LP维持前期稳中回升判断。主要风险点：原油的大幅摆动；中美贸易摩擦，补库力度，非标价格变动PP：今日，盘面下行，石化大体持稳，市场交投一般。需求方面，PP需求端季节性弱于PE，随着步入4季度，汽车白电产销存好转预期。成本端和替代方面，原油上涨、丙烯持稳，支撑好转。综合来看，周末原油因伊朗邮轮和美土局势再度形成短暂企稳行情，但剥离原油因素外，价格整体因产能释放和库存压力依旧弱势。后市来看，短期基本面依旧偏空，但成本支撑或会在下游季节性旺季的到来下进而发酵，从而带动价格阶段性反弹和下游补库，故短期有上行可能，短期持有者不建议盲目做空。套利方面，LP维持前期稳中回升判断。主要风险点：原油的大幅摆动；中美贸易摩擦，补库力度，非标价格变动
16日，沪胶主力收盘11530（0）元/吨，混合胶报价10900元/吨（-25），主力合约基差-530元/吨（0）；前二十主力多头持仓75703（-1226），空头持仓111543（-1116），净空持仓35840（+110）。16日，20号胶期货主力收盘价9820（0）元/吨，青岛保税区泰国标胶1352.5（+2.50）美元/吨，马来西亚标胶1327.50美元/吨（+2.50），印尼标胶1320（-5）美元/吨。主力合约基差-481（-30）元/吨。截至10月11日：交易所总库存461679（+6790），交易所仓单407540（+4020）。原料：生胶片36.89（+0.27），杯胶30.50（0），胶水36.20(0)，烟片39.83（+0.04）。截止10月11日，国内全钢胎开工率为58.42%（-7.09%），国内半钢胎开工率为57.60%(-6.89%）。观点：昨天胶价维持弱势，大势氛围转空，关注橡胶短期下行压力。昨天国内现货价格稳中小跌，美金胶涨跌互现，总体变化不大，基差维持不变。随着前期的大幅下挫，悲观情绪过去后，泰国主产区原料价格昨天维持小幅反弹。但从大的供需层面看，目前是季节性生产旺季，产区天气正常，且上游烟片加工利润不错，产量可以正常释放，国内偏紧的格局或难以维持，而从原料价格来看，泰国主产区原料价格已经跌至近四年低位，或也限制了橡胶的下行空间。四季度国内下游需求会呈现旺季回升，但受国内经济疲弱制约，表现或不及往年，橡胶当前位置上，或上下两难，四季度供需两旺或决定橡胶依然低位震荡为主。风险：供应端扰动，库存继续大幅下行，需求出现明显亮点等。
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