黑色建材
观点与️逻辑：本周钢联库存数据显示，钢材总产量增加11.91万吨，库存大降81.06万吨。其中，螺纹钢降库明显，社库库存下降50.84万吨，厂库下降6.4万吨。在产量继续增加的情况下，整体需求表现尚可。近期唐山不断加严环保管控措施，但从前日公布的《京津冀及周边地区2019-2020年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》相较于意见稿有一定程度放松，钢材供应大幅收缩预期落空，且从产量数据来看，环保限产力度趋弱。同时，9月份钢材出口533万吨，同比下降7.1%，表明海外需求较弱，而9月份进口钢材111.3万吨，较上月增加13.9万吨，后续俄罗斯热卷也将进入国内市场。伴随着需求逐渐转向淡季、北材南下以及进口钢材增加的冲击，再加上废钢等原料价格也连续下跌，成本下移，库存大降对提振钢价有限，短期钢材价格弱势难改。关注明日公布的9月份房地产和基建的相关数据。关注及风险点：各地限产政策的变化；建筑行业赶工超预期；需求逆季节性大幅走弱；房地产政策放松；原料价格受供需或政策影响大幅波动。
观点与逻辑：昨日唐山市发布《关于进一步加严当前空气质量强化管控措施的通知》对于运输和生产同时加大了限制力度，目前唐山地区钢企受《启动重污染天气Ⅱ级应急响应的通知》的影响，产能利用率有所下降，后期在限产加严的情况下，产量或将进一步下降。同时，未来一段时间预计北方空气质量恶化，限产范围或许扩大，届时对于铁矿石消费应有部分影响。近期铁矿石期现价格均呈现下跌态势，市场对于后市预期偏悲观，钢铁企业厂内库存保持低位，间接减弱了铁矿石的短期需求。因此铁矿石短期来看，建议中性偏空，后期可视钢材消费情况及盘面下跌深度而定。（1）单边：中性偏空，关注唐山限产政策文件及执行情况以及铁矿到港情况。关注及风险点：秋冬季环保限产政策变化及落地情况、巴西和澳大利亚发运是否大幅超预期、人民币大幅波动、巴西矿山停复产动态、监管干预、中美贸易摩擦动态，国外其他地区钢材消费大幅下滑。
观点与逻辑：焦炭方面，
盘面微涨，收1788。现货市场日照港准一级焦下跌10元，整体区域价格稳中有降。钢焦博弈继续，山西部分钢厂提降焦炭价格50元/吨，其他地区钢厂打压价格现象也有出现，焦企有抵触情绪，没有实质性降价，钢焦博弈加剧。今天河南省发布启动重污染天气橙色预警的通知。唐山在采取前天出台的方案基础上进一步加严管控措施：10月18日8时至22日8时，港口集疏运车辆禁止进出港区；全市钢铁、焦化等企业禁止重型货车进出厂区等一系列条件。限产范围和力度继续扩大，具体执行力度还需进一步跟踪。焦企库存有所下降，价格受到一定支撑。但由于钢厂限产和高库存影响，钢厂的采购积极性不高会对焦价形成一定的压制。预计短期盘面继续低位震荡格局。焦煤方面，受下游焦炭企业采购需求较淡影响，叠加矿方煤源充足，焦煤现货价格小幅下跌，山西部分低硫主焦下调40元。随着取暖季的临近，冬储需求会有所释放。运输监管力度进一步加强，运力减弱的态势还将持续。同时，进口澳煤价格止跌略涨。关注及风险点：各地去产能政策执行不及预期；海外需求持续低迷。
观点与逻辑：期现货：昨日动煤主力01合约收盘于558.4。节后市场需求仍相对疲软，产地供应逐步宽松，短期供需两弱，多空多以观望为主，煤价上行压力较大。港口：秦皇岛港日均调入量+1至49.8万吨，日均吞吐量-2.4至56.8万吨，锚地船舶数19艘。秦皇岛港存-7至699万吨；曹妃甸港存-3.7至460.8万吨，京唐港国投港区库存+8至199万吨。电厂：沿海六大电力集团日均耗煤-0.65至59.22万吨，沿海电厂库存+1.33至1608.41万吨，存煤可用天数+0.32至27.14天。海运费：波罗的海干散货指数1897，中国沿海煤炭运价指数852.5。观点：昨日动力煤市场偏弱运行。产地方面，陕西地区部分煤矿停产，煤炭销售一般，煤价普遍小幅下跌。内蒙地区销售一般，煤价小幅下跌。港口方面，市场成交相对较差，近期港口调入维持高位，环渤海库存小幅下滑，港口报价仍相对疲软，市场成交较弱。电厂方面，沿海电厂日耗维持低位，需求淡季总体采购意图较低。综合来看，短期煤价跌至长协位置，支撑力度增大，关注后期下游补库行为。
观点与逻辑：期现货：昨日玻璃主力01合约日盘报收1438，下跌1.03%。全国建筑用白玻均价1656，上涨3元。沙河地区重点厂库报价折盘面1560，上涨20元。成本利润：昨日国内重质纯碱报价稳定，全国市场均价1744，持平。玻璃纯碱重油价差723，扩大3元。当前纯碱整体供大于求，成本弱势有利于利润维持较高水平。观点：昨日玻璃期货弱势下跌，现货稳中有涨。河北沙河地区生产企业继续提价，公路运输继续受限，生产企业和贸易商变通，出库速度维持，不过过高的价格限制当地加工企业采购原片的积极性；华中生产企业稳价走货为主，近期公路运输限重、运费上涨，增加了外埠玻璃进入的难度。成本方面，国内重质纯碱报价稳定，玻璃纯碱重油价差高位维持。综合来看，在“金九银十”传统消费旺季里，生产企业库存虽有消耗但依旧不低，而利润高位且有望维持，因此在无新增生产线停产的情况下，北方生产提价计划，实际落实难度在逐步增加。
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