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国信期货晨会纪要20191021
2020-03-23
2020-03-23
2020-03-23
2020-03-23
本周科创板IPO密集打新，短期的市场供给在一定程度上将会导致资金分流，对中小创形成资金分流压力。创业板制度“松绑”，“重组并购”，注册制改革成为方向，一方面，会引来资金“炒作”政策改变效应，中期看注册制改革将会导致IPO效率提高，但是“退市”较慢，形成短期供给压力，中期有望分化。
操作建议：坚持多IH空IC
国债：央行谨慎 国债震荡
中国人民银行行长再度表示中国央行货币政策“谨慎”的态度，统计局公布的经济数据第三季度为6.0%，今年前三个季度呈现下滑的状态。在这种背景下，显示了央行决定货币政策改革的决心，坚持施行稳健的货币政策，名义利率维持小幅震荡，国债进入低波动周期。
操作建议：观望
贵金属：英国脱欧又出意外 避险情绪支撑金银
上周五COMEX金银小幅收跌：纽约金主力12月合约下跌4.2美元至1494.1美元；纽约银主力12月合约下跌0.034美元至17.578美元。沪市金银夜盘均窄幅震荡：AU1912暂时收于341.55元，AG1912暂时收于4307元。英国脱欧周末再度上演意外剧情，令无协议脱欧风险攀升。英国政府将在周一重新提交修正后的脱欧协议，并交由议会在周二进行关键投票。避险情绪料提振金银。
操作建议：观望。
锌镍：英国延长脱欧投票 锌镍暂时观望
上周五晚间，沪锌主力1912涨0.77%，报18960元/吨。据FX168报道，英国议会周六(10月19日)推迟了对英国首相约翰逊谈判达成的脱欧协议的投票，英国已经要求延长10月31日离开欧盟的最后期限，宏观不确定性再度升温。基本面方面，国内社会库存上周继续下挫，后市在基建发力的预期下，消费有望超预期，下方继续下跌的空间不大，建议观望。
上周五晚间，沪镍主力1912跌0.73%，报128080元/吨；不锈钢主力2002跌0.23%，报14995元/吨。当前多头获利退场和下游需求不振引致镍价大幅走低，目前的价位已经跌去禁矿令官宣后的涨幅，但是无论是从长期印尼、菲律宾镍矿供给大幅减少还是短期内LME镍库存逼近历史低位、菲律宾进入雨季来看，镍价都不具备进一步下跌的基础。不锈钢方面，在跟随镍价连续下挫后，期货价格已经跌至成本线以内，叠加目前全国严打超载运费已经大幅上涨，后市如果需求持续萎靡有望引来不锈钢产量的拐点。操作建议镍、不锈钢观望等待此轮回调企稳后的做多机会。
动力煤：大面积降温天气 动力煤受到支撑
周五夜盘动力煤期货低位整理，受到560附近阻力。9月原煤产量增速回落，大面积降温天气来临，需求启动。山西对煤企安全生产开展专项检查，为期一个月。期价在快速下跌后，受到长协价支撑，同时贴水拉大，维持底部整理，多单少量持有。
焦炭焦煤：焦企复产加快 焦煤低位反弹
周五夜间，焦炭2001高位开盘，震荡运行，报收1773.5，上涨5，涨幅0.28%。从周度调研焦企开工率来看，上周焦企复产步伐有所加快，目前尚维持一定利润水平下，焦企生产动能充足，下游钢厂按需采购为主，部分地区提出首轮提降 期货盘面震荡偏弱，建议短线操作。
周五夜间，焦煤2001高位窄幅震荡运行，报收1240，上涨8，涨幅0.65%。焦企开工回升，支撑焦煤需求，港口现货价格近日小幅探涨，焦煤期货贴水情况下，低位小幅反弹，建议逢低短多操作。
黑色金属：下跌告一段落 螺纹空单离场
周五夜盘，螺纹2001合约偏强震荡，报3308元/吨，涨15元/吨，涨幅0.46%。周一钢银现货平台报377.34万吨，环比下滑45.18万吨，跌幅10.69%。短期旺季需求并没有任何问题，3300关口继续下行的空间或不大，但止跌反弹需要宏观情绪和产业预期的回归。短线建议空单止盈，观望为主。
周五夜盘，铁矿2001合约偏强震荡，报618.0元/吨，涨9.0元/吨，涨幅1.48%。上周五午盘的反弹或预示黑色系的下跌告一段落，矿价率先反弹，波动幅度大于成材。从基本面的预期上看，铁矿石面临供给增量的压力，且需求短期无集中补库带来的提振，因此矿价仍会跟随钢价波动，并放大钢价的涨跌幅。短线建议单边空单止盈离场，1-5正套可适当介入。
棉花:郑棉缩量整理 等待中美贸易协议的进展
美棉周五收涨0.17美分，结算价报65.16美分，市场缺乏新的交易题材，继续等待中美贸易协议的进展。USDA的出口销售报告显示美国最新一周19/20年陆地棉出口净销售20.65万包，较前一周增加9%，较四周均值增加36%，未见中方采购。郑棉夜盘窄幅震荡，成交清淡。现货方面，周五3128B和2129B指数分别上涨3和8元报12766和13131元。目前内外棉价差倒挂，对内棉形成一定支撑，但随着新棉上市放量，盘面上方也将面临着较大的套保压力。特郎普称将于11月APEC的会议与中国签订贸易协定，后市继续关注中美双方在贸易磋商后的实际行动。操作上短线谨慎偏多。
白糖：原糖小幅收高 本年度减产提振
本年度主产国产量减少，原糖小幅走升。3月合约上涨0.08美分，涨幅为0.7%。2019/20年度主产国的产量前景有所恶化，市场供应将开始收紧。长期低迷的价格限制产量。这是近一段时间糖市下方空间有限的重要支撑。但上行依然面临印度出口以及生产商卖出的压制。短期国际糖价仍旧维持震荡格局。郑糖夜盘小幅震荡，基本面上暂时缺乏新的指引，关注新一周将要公布的进口数据。预计郑糖短期高位震荡，操作上建议短线交易为主。
燃料油: 高低硫价差持续扩大 燃油01空单继续持有
周五夜间，燃料油主力2001合约震荡运行，报2140，涨0.14%，2001-2005价差水平扩大至79。外盘燃料油方面，新加坡高硫现货升贴水和近月价差稳定在20美元附近波动，被视为反映高硫燃料油需求强弱的西北欧和新加坡市场燃料油裂解价差下行势头未能改变，西北欧燃料油裂解价差逼近-30美元的历史低位。随着IMO限硫令实施日的逐步逼近，高硫燃料油占比料将继续下滑，低硫船用油比例将继续回升，此外低硫船用油的供应能力逐步改善也将减少高硫船用油的残余消费量。在上周于浙江舟山召开的第三届世界油商大会的低硫船用油分论坛上，普氏能源专家预计含硫量0.5%的燃料油与3.5%的燃料油在2020年1月前后的价差会处在200-250美元之间，而柴油对高硫的价差则在300美元附近，从10月开始高低硫燃料油价差快速拉升至200美元上方，柴油与高硫燃料油价差也突破300美元的关口。操作建议: 燃料油2001合约空单可继续持有。
石油沥青: 沥青生产利润恶化 沥青逢高离场
周五夜间，沥青主力1912合约上行，报2974，涨幅1.71%，减仓逾3.1万手。沥青现货价格仍然受到炼厂库存水平上升影响，但随着近期汽柴油价格的下跌，山东独立炼厂生产沥青利润模型显示近期利润大幅下跌，或有利于支撑沥青现货价格水平。从2013年至2018年来看，四季度沥青表观需求月均增速在-6%至-10%之间，沥青期价或将维持低迷。地方政府专向债额度在9月已经发行完成，10月以来全国还没有专向债发行，只有青岛和内蒙古政府发行了一般政府债券，因此目前来看，9月国常会公布的关于提前下达2020年专向债部分新增额度的实施进展仍偏缓慢。操作建议: 沥青1912合约建议观望，前期多单持有的可逢高离场。
原油：油价短期或维持区间震荡 关注下方支撑
中国国内生产总值继续高速增长，但是市场担心增长幅度减缓；美国原油库存连续五周上升，美国石油钻井平台连续两周增加,截止10月18日的一周，美国在线钻探油井数量713座，比前周增加1座；比去年同期减少160座。欧佩克10月份月度报告将2019年全球石油日均需求增长预测下调至98万桶，同时将2020年全球石油日均需求增长预测保持在108万桶。技术面，油价短期或维持区间震荡，SC1912关注下方430附近支撑。操作建议，震荡思路操作。
橡胶：汽车产销同比降幅收窄 胶价或维持震荡上涨
中国9月天然及合成橡胶（包括胶乳）进口量为54.6万吨，较8月的53.8万吨增加1.5%。中国1-9月进口总量为471.3万吨，同比下降8%。据中国汽车工业协会统计分析，9月汽车进入传统“金九银十”销售旺季，从今年9月产销数据完成情况看，与8月相比，呈现了明显回升，行业销量同比降幅也比8月有所收窄，但降幅依然较大，9月产销量分别完成220.9万辆和227.1万辆，比8月分别增长11%和16%，比上年同期分别下降6.2%和5.2%。技术面，胶价或维持震荡上涨。操作建议：多单可轻仓持有。
甲醇：后市到港承压，甲醇震荡下行
周五甲醇期货主力MA2001合约收盘2191元/吨，较上一交易日跌幅0.45%，减仓5万手，持仓143万手。上周甲醇市场震荡下行。江苏周均价在2190元/吨，环比下跌4.92 %，华南均价在2231元/吨，环比下跌3.71%。内蒙古周均价在2307元/吨，环比下跌0.36%，山东均价在2422元/吨，环比下跌1.09%。西北地区价格局部回落，幅度在20-100元/吨左右，出货一般，多执行前期合同为主。港口方面，受甲醇期货弱势运行，带动甲醇港口现货价格随盘调整，下调150-160元/吨左右。操作建议：震荡思路短线操作。
分析师：顾琛
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