黑色建材
观点与逻辑：近日，京津冀地区空气环境持续恶化，太原、阜阳、孝义等地昨日启动重污染天气橙色预警，唐山市发布进一步强化限产减排管控措施的通知，环保限产仍不断干扰钢企生产，空气质量未见好转的情况下，不排除后期加严的可能。国庆节后消费如期启动，钢材库存延续降库态势，螺纹钢成交好转，利润尚可，但目前市场悲观情绪依然较浓，昨日现货价格小幅下跌，盘面低位震荡。宏观方面，贸易战进一步缓和，美商务部称将自10月31日起对中国3000亿美元加征关税清单产品启动排除程序，得到批准后，自2019年9月1日起已经加征的关税可以追溯返还。河北生态环境厅近日组织省、市、县三级执法人员开展夜查“零点行动”，持续加大对工业企业应急减排措施、施工工地违法土石方作业等执法力度，严查重处违法行为。目前建材终端消费尤有韧性，另受世界经济增长放缓影响，海外钢材需求持续减弱，导致钢材出口不断减少，进口环比有所提高，加剧了黑色商品下跌，预计后期钢材净出口将继续下滑。另外，部分拥有铁矿资源的国家，相比较生产成本低，对中国钢材价格和出口都产生了一定的影响，进口钢材、钢坯压力逐步显现。目前建材终端消费虽有韧性，叠加黑色商品合约的深贴水，不排除超跌反弹的可能，但市场悲观情绪依然占据主导地位，在整体悲观情绪影响下，钢材价格将继续维持弱势震荡。关注及风险点：限产政策加严超预期；中美贸易战持续缓和；建筑行业赶工超预期；房地产政策放松；原料价格受供需或政策影响大幅波动；中国进出口钢材等大幅变化。
观点与逻辑：今日铁矿石港口现货成交整体活跃度有所提升，全国主港铁矿累计成交83.20万吨，环比上涨10.34%，相较于上周平均日成交90.87万吨，还是稍有下降。较上月平均日成交140.32万吨差距更为明显。各主要港口进口矿涨跌不一，以下跌行情为主，下跌2-15元。盘面小幅震荡上涨，收616。供给层面较稳，上周澳巴铁矿发运量1965.9万吨，环比上期减少121.2万吨。需求方面，唐山地区烧结开始限产，部分企业烧结全停，钢厂铁矿采购会受到一定影响，短期铁矿石消费继续受到压制。虽然盘面小幅上涨，但难以抵补整体悲观情绪和后续季节性钢材消费下滑预期的影响。后期继续关注铁矿港口库存是否会有大幅增长。关注及风险点：秋冬季环保限产政策变化及落地情况、巴西和澳大利亚发运是否大幅超预期、人民币大幅波动、巴西矿山停复产动态、监管干预、中美贸易摩擦动态，国外其他地区钢材消费大幅下滑。
逻辑与观点：焦炭焦煤合约今日盘面以低位震荡为主，尾盘跟随螺纹合约回升，焦炭1月合约收报1748.5元，焦煤尾盘收报1240。现货方面焦炭今日价格稳定，日照、青岛港贸易价格持平。但成交依然偏弱。当前主要依靠成本支撑，贸易商整体观望为主，后市看空。目前港口准一级焦1800,
和别山西等地提降后价格暂稳，整体采购按需为主，积极性不高。焦煤方面，京唐港焦煤场地紧张，进口正常卸货通关。山西等地焦煤暂稳运行，高硫煤销售稳定，低硫煤相对低迷。焦煤整体市场观望情绪浓厚，焦炭价格下跌后对焦煤打压动力强，因此趋势上依然偏空。关注及风险点：各地去产能政策难以落地或执行力度不及预期；钢企限产超预期等。
期现货：昨日动煤主力01合约收盘于558.8。产地煤价延续弱势，总体需求较弱，港口调出相对较低，煤价上行压力较大。港口：秦皇岛港日均调入量-3.3至50.9万吨，日均吞吐量-5.3至51.9万吨，锚地船舶数20艘。秦皇岛港存-1至683万吨；曹妃甸港存-0.2至470.6万吨，京唐港国投港区库存-1至198万吨。电厂：沿海六大电力集团日均耗煤-2.89至58.55万吨，沿海电厂库存+15.5至1605.49万吨，存煤可用天数+1.54至27.42天.海运费：波罗的海干散货指数1846，中国沿海煤炭运价指数866.81。观点：昨日动力煤市场偏弱运行。产地方面，陕西地区煤价小幅下滑，据神木煤炭交易中心消息称，榆林市上河洗煤厂等14家煤炭企业由于存在露天存煤现象，即日起禁止向上述煤场供煤，进而导致煤矿库存累积。内蒙地区煤价普遍下跌，近期销售一般。山西地区受橙色预警影响，煤炭运输受限，下游采购积极性较差。港口方面，市场询货较少，上下游分歧较大，需求较前期有所回升，但总体仍相对较差。电厂方面，沿海电厂日耗再度下滑至60万吨之下，库存累积。此外，近期内外价差虽逐步缩小，但进口政策暂无收紧迹象，低价进口煤受到市场青睐。
期现货：昨日玻璃主力01合约日盘报收1502，下跌0.79%。全国建筑用白玻均价1660，上涨0元。沙河地区重点厂库报价折盘面1560，上涨0元。成本利润：昨日国内重质纯碱报价稳定，全国市场均价1744，持平。玻璃纯碱重油价差727，扩大0元。当前纯碱整体供大于求，成本弱势有利于利润维持较高水平。观点：昨日玻璃期货震荡调整，现货市场继续分化。河北沙河地区受物流限制交投维持清淡，厂库报价平稳但实际成交涨跌互现；华东局部低库存厂家有小幅提价；华中市场稳价走货为主，长沙召开行业会议商议去非标工作；华南周初零星调涨后市场反应一般。成本方面，国内重质纯碱报价稳定，玻璃纯碱重油价差高位维持。综合来看，11月玻璃消费季节性转淡，不过河北生产线10月底停产预期或继续提振市场，而高利润和不低的库存或将限制价格上行空间。策略：中性偏多，关注华北地区玻璃生产线的放水及其他地区玻璃价格的跟涨情况风险：华北其他生产线并未如期停产、新点火生产线超预期
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