出售豆粕看涨期权的时机恰到好处

　　国庆节后，米豆价格迅速上涨，最高达1088美分/蒲式耳，使国内豆粕上涨到3300元/吨。 这种米豆价格上涨的背景因素是南美大豆的旧作基本脱销，巴西国内需要开放进口。 二是中国执行中美第一阶段协议，大量购买米豆，在米豆丰收的情况下库存下降。 那么后期提高米豆价格所需要的推力有两个方面。 一是供应方，产量受损，南美产区的干燥高温影响单产。 二是需求方，我国继续大量购买和巴西对美购买大豆。 展望后市，预计南美大豆播种进入快速推进期，播种2个月后大豆进入开花荚期，从现在到2个月后天气炒作难度较大。 我国对美国的大量购买不一定是市场材料。 巴西购买美国大豆的数量也可能有限。 预计豆粕阶段性召回的可能性会进一步提高，在操作上，优先考虑一边销售呼叫期权一边购买廉价的呼叫期权的组合模式。 南美可出售的大豆卖完了 阿根廷的库存很难流通。 经济持续恶化，阿根廷比索对美元贬值的脚步完全没有停止。 现在的官方汇率是78.12。 黑市价格超过170比索对1美元。 阿根廷政府不能导致经济衰退。 巴西的库存基本上卖完了。 巴西2019年向中国出口的大豆为5700万吨，2020年现在装船6010万吨，预计之后两个月将达到200万吨左右。 由于超大出口量，巴西国内大豆的价格高涨，进口大豆的关税从8%下降到零，鼓励进口，抑制物价。 米豆需求旺盛 农业部把米豆本作物年度的结转库存从此前预想的1250万吨降低到了790万吨。 估计产量为1.16亿吨(上年度9684万吨)，出口估计为5970万吨，但截至10月15日，美国大豆出口签字量达到3393万吨，上年度销售额为1142万吨，最重要的推手是从我国购买第一阶段协议据美国贸易事务所介绍，到现在为止，中国对美国农产品的购买金额达到了230亿美元，达到了协议规定量的71%。 据美国贸易代表办公室(USTR )的报告，迄今为止购买了230亿美元的美国农产品：玉米、美国对中国的玉米出口达到了史上最高的870万吨。 大豆，2021销售年度美国大豆销售有史以来最强的开端，对中国的优良销售额是2017年的两倍。 高粱，2020年1月至2020年8月美国对中国的高粱出口总额为6.17亿美元，超过2017年同期的5.61亿美元。 猪肉仅在2020年的前5个月，美国对中国的猪肉出口就创历史最高纪录。 牛肉，8月，美国牛肉和牛肉制品出口到中国是2017年总量的3倍多。由于米豆的出口爆表，市场期待后期USDA继续降低米豆的结转库存，预计米豆的库存已经在510万吨以下，甚至更低。 供给炒菜的题材变少了 美国大豆进入最后阶段，今年大豆的丰收已经不用担心了。 巴西、阿根廷的雨季正式恢复，前期因雨季延迟而导致播种进度变慢时有所改善，有望播种进度迅速推进。 大豆播种2个月后陆续进入开花荚期，是决定单产形势的重要时期，也是多年市场炒作的主要时期，也就是12月下旬以后的天气成为市场炒作的重要题材，之前的天气炒作故事成分多，对最终单产构成威胁因此，今后两个月供应商炒菜的因素逐渐减弱，相反，由于价格高的企业，南美农民极大地刺激了种植大豆的欲望，报道了将其他作物变成大豆的新闻。 需求方的不确定性大幅增加，米豆库存下降的最大推力来自中国美国第一阶段协议的大量购买，到10月15日为止，中国新年度米豆的购买数量为1668万吨，USDA预计的年出口量完成难度不大，但后续中国的购买节奏 综合以上分析，认为11月至12月供给炒作的题材逐渐减弱，大豆出口需求的不确定性提高，豆粕价格下跌的可能性较高，但由于米豆仓库的销售低，难以成为趋势下跌行情，因此销售看涨期权。