货币政策在不同阶段的政策操作不同

　　国内疫情迸发后货币方针在不同阶段的方针操作不同。在疫情迸发期，央行以提供流动性支撑为主，意图是安稳金融市场运行，包含大额流动性投进、降息等；疫情持续发酵，央行与财政部等针对性加强对防控疫情区域和行业的货币金融支撑，防疫专项再借款、疫情防控要点企业名单管理等等；国内疫情从高峰逐渐回落，央行货币方针加大力度支撑复工复产，包含增加再借款再贴现额度、定向降准、降息等；需求端恢复进程缓慢，稳企业保工作是方针中心方针，货币方针加大逆周期调理，但仍然坚持以结构性方针为主。 货币方针中心方针不再是狭义的银行间流动性，而是广义流动性和企业信用扩张，再借款再贴现方针和MPA查核等结构性货币方针仍将是后续方针要点。当时工作问题是结构性的，抗危险才能弱的中小企业工作岗位消失危险远大于大型企业。货币方针的中心方针不是压低银行间资金利率水平，而是加大银行对中小微企业的信贷支撑，结构性的货币方针仍将是方针重心。 货币方针中心方针不再是狭义的银行间流动性，而是广义流动性和企业信用扩张，再借款再贴现方针和MPA查核等结构性货币方针仍将是后续方针要点。当时的工作自身是结构性的，中小企业复工复产难度大，抗危险才能弱的中小企业面对的工作岗位消失危险远大于大型企业。因此当时方针的中心方针并非压低银行间资金利率水平，而是加大银行对中小微企业的信贷支撑，因此通过再借款再贴现鼓舞银行信贷投进、弥补银行资本金增强银行信贷投进才能、进步对小微、民营企业融资和制造业融资的查核权重引导信贷投进等等结构性的货币方针仍将是方针重心。与之相比，尽管降息降准仍有空间，但相比前期以降准降息为主的操作，力度和节奏将阶段性放缓。 总体而言，在总量方针弱化、结构性方针重要性增强的布景下，货币方针进入到以稳企业保工作为中心方针的阶段，背面实际上仍然是要以支撑对中小微企业、民营企业的信贷投进为主，前期再借款再贴现方针和、MPA查核、支撑银行弥补资本金等结构性货币方针继续执行，总量型方针则视流动性水平、国内经济形势和海外状况走一步看一步。