预计年底前降息的概率会下降

　　10月20日，最新的贷款市场报价(LPR)发布。根据央行授权的全国银行间同业拆借中心，2020年10月20日，一年期LPR为3.85%，五年期LPR为4.65%。两个品种的报价维持了之前的价值，连续六个月原地踏步。有一个警告是，LPR的报价在10月份将保持不变。当央行在本月LPR报价前照常进行MLF操作时，投标利率保持不变，说明本月LPR报价的参考依据没有变化。事实上，自去年9月以来，一年期LPR报价和MLF投标利率已同步调整。今年以来，MLF操作利率和一年期LPR报价均同步下降30个基点。虽然以DR007为代表的短期市场资本利率自9月份以来趋于稳定，但银行间存单发行利率仍有较大的上行区间。10月19日，股份制银行一年期同业存单发行利率升至3.14%，为年内新高，意味着中期市场利率仍保持快速上升趋势。这将对冲银行结构性存款和大额存单等债务成本降低的影响。该行近期平均边际资本成本存在一定上行压力，报价行没有足够动力在10月份下调LPR报价。市场强烈预期LPR的报价本月将保持不变。自9月20日以来，与一年期LPR挂钩的利率互换(IRS)现在没有下降，而是比现值略高5个基点。 对于LPR连续六个月原地踏步的引语，王庆认为，根本原因在于这一时期国内疫情得到有效控制，宏观经济明显复苏，以降息和RRR降息为代表的全面宽松政策不再加码，货币政策更加注重稳定增长和风险防范之间的平衡。为了打击金融闲置套利，防止泛滥，以DR007为代表的短期市场利率和以银行间存单发行利率为代表的中期市场资本利率在此期间持续上升，货币吃紧的过程必然导致银行平均边际资本成本相应上升，限制了报价银行压缩LPR的报价点位。 今年5月以来，政策利率和LPR利率保持稳定，符合当前经济基本面和通胀水平，表明货币政策从应对疫情影响恢复正常，反映出稳健的货币政策更加灵活和稳健。在下一阶段，财政支出的增加将提高流动性，银行间存单利率将保持稳定。同时，结构性存款的压力下降也将有助于降低银行负债成本，这将有助于促进实际贷款利率的下降，进一步增加对实体经济的支持。实现金融业为实体经济盈利的目标。文彬告诉记者《证券日报》。同时，他预计年底前RRR降息和降息的概率将会降低，央行将继续加大公开市场操作力度，采取反向回购MLF政策和工具相结合的方式，保持市场流动性合理充裕，市场利率总体稳定。虽然10月份LPR报价没有下调，但第四季度企业贷款利率仍将保持下降趋势。王庆认为，目前银行发放的企业贷款已经全面转向LPR定价，即企业贷款利率=LPR报价加积分。因此，LPR报价的走势必然会对企业贷款利率产生直接影响。虽然LPR报价最近没有下调，但不会改变今年企业贷款利率持续下降的趋势。据估计，第四季度企业一般贷款加权平均利率预计将比第三季度下降10个基点左右。主要原因是为了实现今年从金融到实体经济盈利1.5万亿元的目标，企业一般贷款增加了