积极因素推高期货价格并继续上涨

　　中国经济将继续健康发展 由于当前疫情防控与经济社会发展协调推进，中国经济保持稳定复苏态势，积极变化不断增加。数据显示，9月份，中国采购经理人指数明显反弹，其中制造业采购经理人指数、非制造业企业活动指数和综合PMI产出指数分别比上个月增长51.5%、55.9%和55.1%，分别增长0.5%、0.7%和0.6%。三月份以来，三大指数一直在临界点之上。 随着供求关系的不断恢复和传统生产季节的到来，企业的购买意愿增加，市场活动改善。生产指数和新订单指数分别为54.0%和52.8%，分别比上个月高出0.5和0.8个百分点。在一系列稳定外贸政策的背景下，当地国际市场需求回升，制造业进出口进一步改善。本月新出口订单指数和进口指数分别为50.8%和50.4%，分别比上个月高1.7和1.4个百分点，今年首次超过门槛。 建筑业的商业活动指数，也就是焦炭码头的需求，是60.2%，和上个月持平。连续三个月处于60.0%以上的景气区间，表明随着国内基础设施投资的增加，新基础设施建设加快，工业生产保持快速增长。从市场需求和预期来看，新订单指数和业务活动预期指数分别为56.9%和67.8%，分别比上个月高0.5和1.2个百分点，表明建筑业新签工程合同数量有所增加，企业对行业近期发展相对乐观。预计未来黑产业链整体发展趋势乐观。 预计需求预期的增加将消化钢铁市场的库存 随着中央预算内投资、专项债券、抗疫专项国债等资金陆续放开，项目开工、资金到位，预计投资将继续保持稳定好转的总体趋势。据了解，10月份将迎来重大投资项目的集约化建设，许多地方将集中启动下一阶段的投资项目储备，建材行业的需求预计将得到一定保证。 9月份，全国100家中小钢铁企业高炉开工率为87.0%，同比增长7.8个百分点。根据这一估算，9月份粗钢日产量约302万吨，处于多年高位，导致钢材库存偏高。截至10月初，全国29个重点城市钢材社会库存为1366.1万吨，同比增长40%。从工地来看，需求还不错，价格有可能提高。中短期来看，钢材价格走势基本走弱，主要是库存过高。国庆假期期间，由于唐山产量有限，节前一周需求大幅增加，钢坯价格上涨60元/吨，线元/吨，表现出强烈的看涨态度。随着供暖季节的临近，应注意限制生产的政策是否应继续加强。鉴于下游房地产行业对钢材市场的影响，上述研究报告指出，8月份建设投资增速高达16.5%，1-8月累计增速升至4.9%，建设增速保持小幅上升趋势。焦炭涨价落地后依然看涨 随着近期实施焦炭行业第四轮加价，吨焦利润进一步提高。据报道，截至10月初，全国每吨焦炭平均利润为359.36元，较上周小幅下降0.22元；山西准一级焦平均利润394.87元，较上周小幅上涨0.17元；山东准一级焦平均利润395.32元，较上周小幅下降0.21元；内蒙古二次焦平均利润334.23元，与前一周持平；河北准一级焦平均利润374.72元，比上周低4.26元。 目前焦化厂交货好，库存低。从库存结构来看，焦炭库存主要集中在钢厂，独立焦化厂和港口处于去化学状态。报告显示，全国焦炭社会库存803万吨，同比减少149万吨，降幅16.96%，比农历新年后低点减少17万吨。趋势和往年差不多。其中，独立焦炭企业的焦炭库存从今年的高点103万吨下降到目前的48万吨。同时，近期国内主要港口总库存达到315万吨，比去年同期的483万吨下降168万吨，降幅近35%。 目前山西焦炭企业生产积极性高，很多环保政策宽松。焦炭企业的订单和出货量都不错，有的还看好市场前景；下游港口库存继续下降，贸易商谨慎采购，贸易资源报价小幅上涨。钢厂高炉高开时原材料需求旺盛，大部分钢厂焦炭库存较低，所以短期需求支撑依然存在。总体而言，预计焦炭现货价格在市场前景中仍有望保持强势态势。 总体而言，在国内经济稳步改善的背景下，钢材市场需求前景有望进一步改善和提振国内焦炭需求。焦炭企业利润驱动的启动在环保条件下一直保持在较高水平，进一步增加的概率不大。预计国内焦炭期货合约2101将在市场前景中继续强劲振荡。因此，建议投资者购买多逢低策略，在2000元/吨一线以下买入更多逢低订单，目标为2200元/吨。