玉米继续上行空间有限 糖价上涨周期依旧可期

　　周五夜盘玉米期价窄幅动摇为主，主力9月合约暂报2139元，较上一交易日跌落约0.19%，持仓小幅减少。 现货方面，南北港口玉米价格稳中小幅走高，锦州新玉米干流集港2135-2160元/吨，鲅鱼圈干流报价2150-2180元/吨，较昨日走高5-10元/吨；广东蛇口散船玉米干流报价2280-2300元/吨，均较昨日走高20元/吨。上星期第七次临储玉米拍卖热度延续，成交率维持在100%的水平，继续对市场心情构成提振。但考虑到下游深加工需求偏弱及后期拍卖玉米出库添加，预计继续上行空间有限。操作上，观望。 上半年受疫情及宏观环境转差影响，原糖跟从原油价格高位回落，盘面触及12年低位，如今跟着原油价格转势上涨，原糖也随之上行。短期来看，疫情导致巴西发运受阻，交易流紧缺，对糖价存在支撑；另一方面，巴西中南部三季度进入出产压榨集中期，阶段性供给增多，制糖比或进一步提高，压制糖价上行，总体来看，原糖价格呈区间震动，随原油及雷亚尔动摇而动摇。 中期来看，原油价格仍处于低位，后期跟着原油价格走高，将进一步带动乙醇价格回升，糖醇比价或向着利多乙醇的方向改变，巴西糖厂有望在后期提高对出产乙醇的倾向，巴西中南部终究糖产值或许不及预期增量那么多。而巴西20/21榨季将大幅增产的预期带来的利空已经在上半年得到逐渐消化，若后期产值真的不及预期，原糖存在重心逐渐上抬的或许。 长期来看，20/21榨季，泰国因干旱问题产值或维持低位，在19/20年度产值左右的水平；印度气候较好，20/21榨季产值或恢复至3000万吨之上；要害看巴西，若20/21榨季巴西大幅度增产，全球糖市供给过剩的概率较大，糖价上涨缺少驱动力，糖价上涨空间受限；若20/21榨季巴西产值不足预期，全球糖市供给延续缺少局势，糖价上涨周期依旧可期。