期货行情：铝价上行阻力增加

　　铝价经历长达3个月的继续反弹后，现在主力合约价格已回到境外疫情暴发前的水平，现货价格更是回到14000元/吨以上，继续反弹的背后是微观面和根本面的双重支撑。微观面，国内经济继续回暖，制造业PMI接连处于荣枯线之上，现在大都行业现已回到挨近正常的水平，一起政府的影响方针也使得市场情绪逐步达观；根本面，复产复工带来的下流需求表现强劲，二季度表观消费同比增速高达10%以上，库存不断下降至70万吨附近，低库存给予多头有利支撑，铝价不断攀升。 由于铝价的继续反弹，国内电解铝冶炼平均利润重回高水平且维持时间较长，经测算，现在冶炼平均利润高达1600元/吨之上，90%以上的产能均处于盈余状态。在此状况下，前期检修停产的产能复工志愿较强，包含六盘水双元铝业、重庆国丰、万基铝业、豫港龙泉等均已复产完或在复产。一起，新投方面，云南文山、广元中孚、云南神火等继续贡献产能增量，供应端继续增长。 在需求相对强劲的状况下，库存仍在不断下降，到6月29日，全国铝锭库存下降至71.8万吨，全体社会库存(铝棒+铝锭)下降至80万吨水平之下。由于加工企业新增订单在6月已有所下滑，对应排产将在7月表现，一起从季节性状况来看，7月一般较6月需求进一步下滑，因而内需边沿环比继续走弱。而出口方面，现在欧美等经济体正处于积极的复工、复产阶段，制造业、服务业PMI均环比回暖但仍处在荣枯线之下，尤其是美国多州疫情的反弹将对复苏计划造成一定影响，需求改进速度将弱于我国，一起沪伦比值继续高位，不利于出口的改进，估计仍处于疲软态势。综合来看，需求边沿将显着走弱。 现在，氧化铝供需矛盾并不突出，考虑到国内电解铝冶炼利润的不断回升以及海外价格同步修正，氧化铝价格具有上涨动力，可是上涨的空间和速度相对较缓。短期建议单边仍以张望为主，待累库清晰且合约切换后做空。