中国期权时代展望：机构投资者热盼国内期权时代到来(期权开户、

今年以来，国内四大期货交易所似乎不约而同地将期权作为品种创新的重点。昨日于上海召开的第三届期货机构投资者年会上，一场题为“中国期权时代展望”的圆桌论坛吸引了来自基金、券商、期货等各领域专业人士，他们就国内期权市场建立的重要性、发展路径等问题展开热烈讨论。

“期权虽有风险，但它的特点却也是非常鲜明，就是无可替代。”在圆桌论坛的主旨发言中，财通基金管理有限公司总经理陈东升如是说。他表示，期权的市场功能很多，除为投资者提供更丰富的风险对冲工具之外，机构投资者还能利用期权进行多样化的策略设计，实现更多的产品创新。同时，期权的推出也有助于提高对应现货市场的流动性，进一步优化完善国内金融市场结构。

自上世纪后半叶期权问世以来，短短几十年间全球期权市场发展非常迅速，全球期权交易总量长期领先期货交易总量。在不少业内人士看来，在当前国内期货市场由量到质的转变过程中，期权产品的推出将增强期货市场的创新能力。

“在当前市场环境下，推出期权产品可以更深层地将市场收益和风险划分出来，对于完善中国证券市场结构将是非常重要的一步。”海通创新证券投资有限公司总经理卢申林表示，未来期权产品推出后，券商将会在此基础上为各类客户提供完善的交易、投资和风险评估平台，同时利用不同的投资策略，协助客户转移对冲风险。此外，在现货、期货和期权三者融合之后，未来金融市场中的套保套利空间会越来越大，投资者可以更好地管控风险，同时市场的产品定价能力将会得到进一步增强。

尽管当前国内交易所尚未有期权产品面世，但是已经有不少机构投资者在进行类“期权”产品的研发和使用。陈东升就表示，目前市场中广泛应用的股票与类股权证间套利、股票与可转换债券间的套利，都可以被看作是此类产品。

鉴于机构投资者对于国内期权市场的热切期待，交易所也给予了正面回应。上海期货交易所创新部高级总监范文韬表示，国内期权产品的推出要考虑多方因素，要把借鉴国外市场经验与国内市场特点结合起来。上期所也一直在推进期权品种研究，目前相关期权产品的前期准备工作已基本就绪。此前交易所内部搞过多次测试，下一阶段上期所会考虑相关市场参与者进行外部测试。他表示，交易所推出期权产品时也要紧紧围绕“服务于实体经济”这个目标，希望最终推出的期权产品是风险可控、有较强操作性、为市场投资者所接受且与市场发展水平相适应的产品。

“在股指期货上市后，交易所就一直非常重视新产品的创新研究工作。”中国金融期货交易所法律部总监、期权业务负责人王彩虹表示，在过去的一年多时间里，交易所期权工作小组对全球十几个主要股指期权市场做了深度研究，重点关注制度设计、运行规律、产品路线以及目前出现的制度变革。在结合各方面的经验后，选定标的产品并设计产品合约和相关规章制度，并广泛征求海内外专家论证意见。同时，中金所还积极进行技术系统升级改造，并推动相关会员单位进行各方面业务准备。从今年4月股指期权测试开始，到目前为止，该品种的相关规则与各项系统得到了检验。

在被问及国内交易所何时推出期权产品时，交易所人士表示，期权推出没有具体时间表。不过从期权市场培育建立角度来说，前期工作准备得越充分越扎实，距离期权面世的时间也就越短。此外，针对市场关注的期权做市商问题，交易所参会人士也表示，从既往经验看，做市商制度有利于期权市场的发展，但是做市商并不是期权推出的必要条件。当然，在期权上市之后，会综合考虑市场整体表现，交易所会对相关制度设计进行交流调整。

在展望中国期权市场发展前景时，上述参与讨论的嘉宾普遍认为，国内期权市场的建立发展将会是机遇与挑战并存。在此过程中，市场各方，特别是机构投资者需要借鉴过往历史经验，对期权的投资操作一定要慎之又慎。同时，市场各方应抱着不断学习的态度，积极参与期权市场建设，以便尽早迎来中国的期权时代。