吴洪涛 期货的悟与道 — —心行合一

正确的时候坚定信心，错误的时候止损走人

吴洪涛，我国第一批股民，1994年进入期货市场，2009年创办了善境投资管理有限责任公司（下称善境投资），并连续多年参加期货日报举办的全国期货实盘交易大赛，主要操作品种为豆粕、菜粕、豆油、棕榈油、橡胶和铜。目前距离今年的实盘赛结束不足两个月，记者观察各组的成绩发现，从开赛以来至今，吴洪涛的“善境投资”账户一直稳居重量组第一名，账户收益翻了27倍，另一个账户“吴洪涛”也位居重量组的第五名。他是如何保持这样优异成绩的呢？日前，记者就此特意去北京采访了他。

A 结缘于全国期货实盘交易大赛
　　吴洪涛，哈尔滨人，现居北京。中国第一批股民，1994年进入期货市场，起初做外盘期货交易，同年10月转战国内市场。转战金融行业后，他在期货公司当过业务总监，在黑龙江农垦管理局从事过农产品的套保业务，还在证券公司做过期货IB业务。休整一段时间后，他于2009年创办善境投资。
　　吴洪涛，连续多年参加期货日报举办的全国期货实盘交易大赛，主要操作品种为豆粕、菜粕、豆油、棕榈油、橡胶和铜。通过多年带领团队从事期货投资，他对各种交易情况的分析和解决，独创了属于自己的交易体系，并能够保持多账户稳定盈利。
　　吴洪涛是如何保持这样优秀成绩的呢？日前，记者就此去北京采访了他。
　　采访当天北京下着大雨。“今天北京大雨，雨为财，我们在今年都会财源广进。”吴洪涛的一席话扫去了记者赴雨采访的辛劳。
　　吴洪涛的办公室里摆满了这几年来他所得的证书和奖杯，这似乎在讲述一个期货老人多年来做交易的“悟与道”，而且公司装潢摆设也在不经意间渗透出“佛意”的色彩。
　　吴洪涛十分健谈，用他自己的话说：“这些都是20多年来做期货的感悟。”在与他的交谈中，记者能感觉到他骨子里镌刻着的深厚的文化底蕴，他喜欢研究中国历史，喜欢佛道。比如，他在博客上写道：赤壁之战，曹军八十万人，各个精兵悍将，孙刘联军才五万多人，是一场实力悬殊的战争。从趋势上看，曹操无疑占绝对优势，如果做期货，多数人肯定选择顺势而为，但是最终孙刘联军，依靠精密的策略及过人的智慧以少胜多，使赤壁之战成为经典案例。
　　期货市场也如是如此，冰火同生，每年甚至每天都在创造或破灭着一个个财富神话。然而，每个期货传奇都具备了高远的眼光、极大的格局、超人的胆识、坚忍的意志、无比的勤奋，还有从天而降的运气。
　　吴洪涛就是这样一个幸运儿，从2012年开始参加实盘赛至今，不管是交易中的感悟还是投资收益，他都收获颇丰。尤其是在今年期货市场的牛熊转换中，似乎“洪荒之力”附体，他既踏准了农产品期货行情的几个大节奏，又实现了人生的浴火重生。
　　目前距离实盘赛结束不足两个月，记者观察各组的成绩发现，从开赛以来至今，吴洪涛的“善境投资”账户一直稳居重量组第一名，账户收益翻了27倍，另一个账户“吴洪涛”也位居重量组的第五名。

 　B 上半年的八成收益均来自豆粕
　　记者打趣地问吴洪涛：“在今年的实盘赛收益中，豆粕期货盈利一直稳居第一，其中的大头是不是你盈利的？”
　　“今年的豆粕属于单边上涨行情，我只是做熟悉的品种，并做对了方向而已。”吴洪涛解释说。
　　偏爱豆粕是缘于曾经在黑龙江农垦管理局从事过农产品的套保业务，在今年的实盘赛投资收益中，吴洪涛有80%都来自于豆粕，也因此被称为“豆粕王”。那么，“豆粕王”是如何把握上半年这波豆粕行情的呢？
　　“其实在过完春节后，我就看准并抓住了这波农产品行情，当时我认为豆粕和菜粕是底部行情。”吴洪涛分析说，一是阿根廷在大豆收获季节出现连续一个月的暴雨，播种时连续干旱，收获时连续降雨，这是典型的春旱秋涝；二是3月15日，CBOT大豆基金净空单4万张，经过一天的行情，变成了3万张多单。
　　“国外基金这么大手笔空翻多，肯定有内在的东西存在，而我们却不知道。我特别关注这种变化，在大连豆粕9月合约价格为2300—2500元/吨时（最低也买到2300元/吨之下），我开始陆续建仓。”吴洪涛回忆说，行情经过演变后，基本面开始发酵，陆陆续续报道阿根廷大豆已经减产，直接或间接影响超过500万吨左右的大豆产量，然后巴西和巴拉圭大豆也出现约100万吨的减产幅度。
　　据吴洪涛介绍，当时豆粕行情突破了2430元/吨，他在豆粕期价涨至2450元/吨之后开始大量加仓，直至加仓幅度达到70%。此后，豆粕行情一直上涨，最后涨至2500元/吨。“我喜欢在行情突破的时候加仓，这样市场是最安全的，而且如果在交易中整体底仓特别重，随便加一点仓也不影响均价变化。”吴洪涛解释说。
　　当时豆粕单边上涨行情仍在持续，期价一直涨到3000元/吨，这时吴洪涛便开始减仓。谈及为何在这个点位减仓，他告诉记者，这个点位正好是2012年、2013年、2014年的低点区域，并且是2015年的高点位置，是一个很强的分水岭行情。
　　“我基本上平了七成的仓位，然后等待行情突破3000元/吨，突破之后我又开始补仓，把原来的仓位补回来，并且又加了近10%的仓位。这一轮行情我的最高仓位停在了3500元/吨点以上，在7月15日之前，我把所有的仓位基本清掉了。”吴洪涛回顾今年上半年的行情说道。
　　不过，这时或许会有很多投资者问，今年的豆粕属于单边上涨行情，他为何要在7月中旬平仓呢？
　　在吴洪涛看来，赚钱比亏钱还要难，亏损时只要砍仓就可以停止亏损，赚钱则不一样。比如，你已经赚了3倍，出还是不出？出了行情继续涨你会后悔，不出行情下跌了，你赚的钱就没了，所以你每天都在出与不出的煎熬中度过。然而，如果坚信你的信仰，坚信你对行情的认知度，这时你会把单子一直拿下去，最后创造十几倍的收益，所以赢家比亏家还要难，赢家要控制好自己的情绪，控制不好就容易波动。
　　事实上，今年期货市场行情风生水起，但是背后潜藏的风险也在增加。如何做好投资管理，已变得愈加重要。吴洪涛认为，在期货交易中，最重要的就是资金管理，而止损的设置在交易中绝对不能少。因此，要根据自身资金和心理承受能力与所获利润值的比例，建立资金止损。
　　当然，建立资金止损也是有讲究的，如一次性止损风险是很大的，建议结合资金管理和交易方式应对行情变化设置两个止损点：第一个止损点可以离破位点近一些，只要破位首先减仓，降低风险；第二个止损点可以离破位点远一些，防止假突破行情，降低洗盘风险。“其实，交易中的心态也很重要。我持仓时间一般不是很长，不想赚尽市场最后一分钱，多半是觉得满意就减仓一部分，主要是先落袋为安，平和一下心态。” 吴洪涛说。

C 激进型和稳健型投资相互结合
　　2009年，吴洪涛成立了善境投资，从个人到团队，从小资金到大资产，已经步入不惑之年的他不断完善交易体系，操作风格也从激进逐渐转变成了稳健。
　　就交易风格而言，吴洪涛赚钱的时候都是十几倍，而亏钱会在50%—70%。据吴洪涛介绍，从2009年后，他有两波明显的亏损。第一次是2012年9月至2013年年初。他从2009年至2012年下半年一直做多，基本面和技术面保持一致，但是进入亏损状态时，行情已经到达了头部，这时候基本面还不是很明显，技术面也在比较混合的时候出现了回调。第二次是2015年的亏损，主要原因是从2013年至2015年熊市之后，行情不太好把握。
　　每一次苦难都是一笔财富，愚笨者咒骂市场，甚至自暴自弃，聪慧者则从苦难中汲取营养，为未来的起飞做储备。在交易的道路上，吴洪涛一直剖析和反思自己：“2000—2009年，我常在一两个月内赚几倍收益，但是到年底却发现并没有赚到多少，所以我也一直考虑是不是交易方式有问题。”
　　吴洪涛表示，从2009年之后，他只要一赚钱就出金，每轮行情第一次翻倍他就要把本金提出来。“今年做豆粕，300万元在第一波加仓后赚了近400万元，我的第一反应是提出本金，剩余的钱就算满仓亏损也不会伤到本金。到第二轮盈利时，赚2倍出一次本金的额度。”吴洪涛说，对于现在的行情也是这样，300万元累计赚到近1700万元，但是账户只留了500万元，即使亏损了，相比于原来的300万元还是赚了3倍。
　　对于资金管理方式和风险管控措施，吴洪涛的做法是把资金分成两个账户。由于期货市场能创造无穷尽的财富，所以大家拼命往这个市场钻，但是因为人的性格多变，无法控制贪欲，往往会被贪婪恐惧蚕食掉。“多年来，我觉得自己的贪心很大，所以我操作两个账户，一个是激进型，一个是稳健型。激进型账户能充分反映我的贪婪，能贪多少贪多少，但是资金比例并不大，今年大约投入总资金的1/3，剩下的2/3还是按照正常的管理模式去做。”吴洪涛坦言。
　　在交易体系上，吴洪涛最初主要依靠技术分析，之后开始关注基本面研究，再到后来构建宏观面研究体系，直到最后实现了三者的有机结合。“这些说起来容易，做起来很难。”吴洪涛告诉记者，即便根据宏观面和基本面研究，确立了做多或做空的思路，但是何时入场却很重要。
　　关于投资理念，在与吴洪涛的交谈中，记者发现，他的品种偏好是以农副产品为主，对盘面走势的分析是基本面和技术面相结合。交易频率为中性，入场法则是以基本面为辨市基础，技术面设置入场时机和止损点。加减仓法则是激进型：15%、20%、15%的加仓比例（不建议）；理财型：10%、15%、10%的加仓比例（推荐）；保守型：3%、5%、5%的加仓比例。
　　一个优秀的操盘手必定有严格的风险管理体系，吴洪涛也不例外。善境投资的风险管理则以低风险、高收益为主，形成了以投顾（投资总监）、交易员、首席风控、总经理层层把关的风险管理组织架构。
　　据吴洪涛介绍，公司管理的理财账户最大回测一般不超过总资金的20%，历史操作中最大的一次回测达到17%，其余都在15%以内（因每年或半年结算一次，所以都按本金计算）。通常每年结算后，新开仓的比例会下调一个等级，以减少初始资金出现回撤的概率，当有一定收益后才恢复原有的持仓比例。
　　此外，交易员会按投顾的交易计划进行操作，并随时监督和计算风险系数。在中午及下午收盘后，会以数据表格的形式向首席风控进行汇报，如有异议，首席风控要向总经理汇报，并同时约谈投顾，三方（投顾、首席风控、总经理）就该异议进行商谈，并寻找处理解决的方式。
　　　
　　D 不要拿自己的全部拼一次机会 
　　“我不会把大部分家庭资产拿去做期货，因为期货有杠杆，我们拿一小部分资金就可以博弈。投资一定要用部分资产去做，尤其是在高杠杆的市场，这部分资产既不能影响家人生活，也不要影响孩子的未来。我基本是把自己的零花钱积累下来做期货，赔了也无所谓，赚了就贴补家用。往往你放弃了额外风险之后，也许你会得来意外的财富。”吴洪涛向记者坦言，自己身边不乏有这种人，赌上全部身家去做期货，结果亏得一塌糊涂，然后借钱再赌行情。
　　作为交易者，每每遇到大行情时都会失去理性。吴洪涛也经历过大亏和大赚，那么在遇到大行情的时候，他又是如何清醒理智应对的呢？
　　人成功于责任，失败于贪心。吴洪涛认为，一个有责任的人，做某些事情的时候，都会考虑到是否会影响家人，这是非常关键的，不能因为一时得失而改变家庭。
　　“很多人为了做期货去卖房子，或者把全部资产拿来赌一把。期货市场本身就是一个零和游戏，是不增值的，如果抱着赌一把的心态，风险就很大了。”吴洪涛分析说，期货杠杆有的是8倍，有的是15倍，也就是在满仓的情况下，你已经加到了15倍杠杆。例如，去年的股指期货或股票行情，5倍杠杆就已经造成了那么大的市场波动，如果把期货杠杆加到15倍，结果可想而知。
　　“还有一些人已经在期货市场中付出了自己的生命，所以做期货要拿闲钱去做。”吴洪涛说，就期货市场而言，5万元、50万元、500万元甚至5000万元，它们的结果都是一样，如果有赚钱的模式，5万元同样可以赚到5000万元，如果没有赚钱的模式，5000万元也会变成5万元。总之，做期货不要太心急，期货市场有的是机会，风险也同样很大，所以不要拿自己的全部赌一次机会。
　　关于交易，关于行情，吴洪涛在微博上写道：市场就是这样，在一片利空中见底，在一片利多中见顶。在死多翻空中见底，在老空砍仓中见顶。它就像在与我们捉迷藏，又像在与我们开玩笑，但是我们的钱在捉迷藏中、在开玩笑后一点一点变少了。独立思维，客观分析，思路敏捷，正确的时候坚定信心，错误的时候止损走人。远离大众思维，远离墙头草。