正确认识投机者进一步优化投资者结构

“正确认识期市功能、维护期市健康发展”系列报道之二

   投机，严格来说是投资行为中的一种。然而，现实中的期货市场投机行为却被“贬义化”，造成这种错误认识的原因在于，投资者对金融交易的理论认知程度不够。
　　业内专家表示，投机者是期货市场的重要组成部分，是期货市场必不可少的润滑剂，也是市场价格发现的积极参与者。而且，投机交易增强了市场的流动性，承担了套期保值交易转移的风险，是期货市场正常运营的保证。从各交易市场看，其都存在着合理的客户结构，即期货市场中应当包括投机者、套期保值者和套利者。随着我国期货市场日趋成熟，投资者结构正在逐步优化，投机者对市场的影响比重正在减弱。
　　从时间维度看，投机有三种类别，一是长线投机者，二是短线投机者，三是套利者，又称“抢帽子”。长线投机者通常持有合约几天、几周甚至几个月，待价格对其有利时才将合约平掉，短线投机者一般进行当日或某一交易节的期货合约买卖，其持仓不隔夜，套利者则是利用价格的微小变动进行交易来获取微利，一个交易日之内可以做多个回合的买卖交易。
　　投机不同于普通投资，其随机性也不同于赌博。并非所有投资者都可以进行投机交易，止亏、对冲等风险管控要素是投机者必须具备的，其涉足的交易对象包括股票、债券、外汇、期货和期权等。
　　目前，我国期货市场投资者结构仍需完善。以鸡蛋产业为例，部分鸡蛋养殖户对期货市场功能一知半解，将其当成另一个“卖鸡蛋”的市场。比较具有代表性的事件是，2014年和今年6月出现的对鸡蛋期现价格脱节的质疑声，其实质上是部分养殖户将9月合约价格与6月现货价格进行比较。
　　这种缺乏期货基础理论知识的认知，也衬托出我国期货市场投资者结构需要进一步优化，投资者对期货市场的正确认识有必要进一步提升。
　　中信期货负责人向记者表示，我国期货市场投资人群中投机者仍占主要部分，但投机者也是交易市场必不可少的润滑剂。随着基金等机构客户数量的日渐增多，套期保值者和套利者的参与越来越多，产业客户对期货市场的认知和参与度在不断提高，期货市场也日趋成熟，投机者对市场的影响比重正在削弱。
　　据统计，2015年我国期货市场投资者数量合计107.76万户，其中自然人客户数104.62万人，法人客户3.14万，分别较2014年增长31.56%、14.60%。虽然法人客户占比仅3%，但增长速度是显著的。横向比较，美国、日本和中国香港股指期货市场的机构投资者者占比均超八成，我国内地市场机构投资者占比仍然偏低。因此，机构投资者通常要比个人投资者更加专业和理性。
　　“我国期货市场投资者结构正在改善，但还需要进一步优化。”上述中信期货负责人表示，期货市场中的交易者按照交易目的可以划分为投机者、套期保值者和套利者，按交易者自身结构可以划分为个人投资者和机构投资者，“今后应当增加机构投资者参与度，如允许、鼓励公募基金等参与期货市场，提高个人投资者的专业水平”。
　　在中国国际期货董事总经理王可看来，投机可分为实体经济投机和虚拟经济投机，其中内涵最丰富和最复杂的无疑是金融市场中的投机。投机行为被人误解的原因是，大多数投资人认为在短期行情中进进出出一定程度影响了行情走势。其实，从另一角度看，正是有了投机行为，市场流动性才能够保证，投机者承担了套期保值交易转移的风险。