郑商所纯碱-玻璃期货培训会议纪要-业务资料内部参考20190520

内容概述： 

王念涵：纯碱期货合约设计方案 

纪伟：世界纯碱市场与中国纯碱国内外贸易 

陈文静：2019 年中国房地产市场情况 

李少昆：玻璃期货合约规则修改方案

王念涵：纯碱期货合约设计方案

       我国是世界上最大的纯碱生产国，纯碱产量呈逐年递增态势。2017 年，我国纯碱产能为 3069 万吨，同比增长 2.2%；产量为 2677 万吨，同比增长 3.7%，产值为 464 亿元。从产量上看，2017 年轻碱产量 1387 万吨，较 2007 年增长 157 万吨；2017 年重碱产量 1290 万吨，较 2007 年增长 763 万吨。整体来看重碱的产量增速远远高于轻碱，产量占比也从 2007 年的 30%增长至 2017 年的 48%。

       纯碱的交易单位20 吨/手，交割单位为 20 吨；±4%每日价格波动限制能够覆盖98%以上的现货市场价格波动；将纯碱期货的最低保证金率设定为 5%，高于每日价格波动限制，可以效防范市场风险；纯碱期货的基准交割品为符合国标II 类优等品规定的重质纯碱且氯化钠（以干基的 NaCl 的质量分数计）≤0.6%，按照现行期货合约设计，满足交割标准的重质纯碱占重质纯碱总产量的90%以上，理论可交割量超过 1200 万吨。

       纯碱期货交割仓库拟设置在河北、湖北等主销区，从现货定价体系看，河北地区的重质纯碱需求最为集中，市场化程度最高，也是全国纯碱市场的风向标。交割方式采用仓库+厂库的方式，仓库交割方便企业开展套期保值而厂库仓单作为期货交割的安全阀，减少了实物仓单入库储存环节，避免货物储存风险。

       当前纯碱现货贸易环节主要存在以下问题：一是市场价格波动幅度较大，有时一个月左右可达到200—300 元/吨，且波动频率较高，市场方向较难把握。二是由于竞争激烈，纯碱市场存在恶性竞争情况，导致下游订单量不稳定，不利于企业稳健经营。三是当市场需求降低时，贸易商往往只能被动接受发货量的缩减，企业面临压货风险。四是作为贸易商除了面临下游回款风险外，还会存在市场价格大幅上涨时上游毁约的情况，企业资金风险较大。上市纯碱期货，可以帮助企业利用期货工具规避价格大幅波动风险，可以实现点价采购和远期交货，提前锁定采购成本和采购量，积极促成贸易，有效减少上游毁约情况。同时，可以通过参与交割及时收回货款，帮助提升企业资金利用率。此外，纯碱上下游产业链的综合性公司能够通过期货市场做玻璃和纯碱上下游套利，实现稳健经营。

纪伟：世界纯碱市场与中国纯碱国内外贸易

       世界纯碱市场如世界政治经济形势一样，基本上呈现出多极发展趋势。从产能、产量及需求量上而言，中国纯碱一枝独秀，继续保持世界第一。

       从世界纯碱市场份额上而言，美国 ANSAC 继续保持其全世界第一的地位，土耳其 CINER 已取代中国纯碱，成为世界第二大纯碱供应商。未来世界纯碱市场仍存在较大变数，但主要来自中国和土耳其。世界纯碱市场产能变化不大，基本维持在 7000 万吨左右。世界纯碱市场的主要供应产地的产能：中国产能 3100 万吨左右约占世界纯碱产能的 44.3%。美国产能 1360 万吨约占总产能 19.43%；欧洲产能 950 万约占 13.37%；土耳其产能 530 万吨左右约占 7.57%。世界纯碱需求量呈缓慢增加趋势只要是由于中国纯碱需求增幅收窄，导致世界纯碱需求增幅放缓，其他地区的纯碱需求占比呈显著增加趋势。世界纯碱贸易日趋活跃。在 2018年世界的纯碱需求量为 5960 万吨，其中平板玻璃占总需求的 27%，容器玻璃占20%。

       国内纯碱的市场特点：国内各区域市场价格发展不均衡，成本的高低决定了出厂价的高低；纯碱市场变化的风向标主要看长三角和珠三角地区；轻质纯碱市场的变化往往是国内纯碱市场的风向标；小包装自提数量的显著增加或减少是供需失调的前奏；传统出口企业的出口意愿变化是市场变化的前导；中小联碱企业的出口意愿变化表明了市场的真实状态；中间商停业采购，开始抛售库存，竟味着对市场不看好；除正常的检修外，企业的非系统性停车意愿增加往往意味着市场继续；大的下游用户，开始减少采购或暂停采购，意味着市场前景不乐观。

       中国纯碱进口量占世界总需求的比重极小，出口量虽然在纯碱国际贸易中名列第三位，但占国内产能产量的比重也不高。中国纯碱在国际贸易中重质纯碱缺乏定价权，轻质纯碱拥有定价权，但并不能够形成绝对的垄断地位。国际纯碱价格的涨跌对于国内市场价格影响程度相对较小，反而是中国纯碱的出口报价受中国国内市场价格的变化较大。以往美国 ANSAC 重质纯碱进口到中国，在一定程度上成为影响纯碱上下游行业的心理因素，短期来看，土耳其纯碱的进口对国内市场影响不大，远期来看将对中国纯碱贸易产生一定程度的影响。

陈文静：2019 年中国房地产市场情况

       中央最新调控表态：住房不炒仍是下一阶段房地产调控核心，住建部对部分房价、地价波动幅度较大的城市进行预警提示。2019 年 4 月中央政治局会议中提出要坚持房子是用来住的、不是用来炒的，落实好一城一策、因城施策、城市政府主体责任的长效控制机制。从调研情况看，房地产市场总体保持平稳，住宅销售平稳回落，房价基本稳定，市场预期趋于理性。但部分热点城市住宅销售回暖、土地市场热度回升，需引起高度关注；从住建部发