期货问答 | 期货交易如何做到一门深入？

群友提问：老师你好。菜粕5-9变成正向，9-1变成反向结构。菜油5-9反向，9-1却是正向结构。像这种情况，可否给出一个安全边际比效好的策略？菜怕9-1反套可行吗？

我一直认为，如果你不能够发自内心地去理解和认同别人的理念、方法与逻辑，而只是盲目去听信别人的观点，那就是迷信。迷信有两种不太好的结果：第一，别人告诉你的是对的，但是你不理解别人的理念、方法与逻辑，只知道结论，所以你心存疑惑，对了也拿不住；第二，别人告诉你的是错的，但是你出于对那个人的盲目崇拜或者迷信，不理解别人的理念、方法与逻辑，把他说的结论当做圭臬，结果亏得很惨。

其实，做期货并不需要你会很多技巧的，武侠小说里的那些高手基本都有自己的一招鲜，东邪的弹指神通、西毒的蛤蟆功、南帝的一阳指、北丐的降龙十八掌，把自己的这一招练好了，练久了，练熟了，就可以了。无论是你自己思考得来的，还是别人给你讲得，你要找到这一招，只不过如果是别人跟你讲得，你需要发自内心的理解和认同，否则你就很难去苦练这一招。在交易中，你不必什么行情都去做，不要以游击战的方式去交易，市场上出来个消息，你就跟着消息跑了，去做消息；你要坚守你这一招，打阵地战，市场条件符合你的这一招，你就做，不符合你的这一招，那么市场这个行情与你无缘，并不是说市场中所有的行情所有的钱都得去参与都得去赚，只赚你最熟练这一招的行情。

关于单边怎么做，关于跨期怎么做，其实我都反复强调了很多次，如果你理解了其中的逻辑，如果你认同这种理念和方法，我相信能不能做，该怎么做，你肯定知道的。但如果每次做交易的时候，都会对自己做的品种或者交易起疑心，这就是不理解别人说的逻辑，未必认可别人的理念或者方法，这样别人无论告诉你可行与否，对你来说都没有多大意义。别人告诉你可行，你就敢做吗？别人告诉你不可行，但你觉得可行，你就不做了吗？如果你的交易只相信别人，不相信自己，赚钱真的是很难的。

我举一个我自己曾经的亲身经历，我也曾经很受一些所谓的大佬的影响，但是我发现，其实我是对的，大佬是错的，大佬错的概率一点不比我们少。但是大佬的厉害之处在于敢于坚持自己的观点。以螺纹为例，很多大佬看空螺纹的需求，往往是基于宏观不好，各种理由，说得头头是道，但是按照我的那一招：低库存+深贴水，我一直是看多近月合约的。但是容易受到大佬的影响，做单不坚决。后来，我就再也不在意任何大佬关乎行情的任何观点，我只是坚守自己的这一招，错了我也认了。

低库存+深贴水下的螺纹，现在很多人说需求不好，南方天气不好，等等诸如此类的。但是现在rb1910贴水400点，是否已经能反映了市场需求不好的极度悲观预期呢？这是第一个值得怀疑的问题！就是盘面的期货价格是否已经price in这些市场已知的预期。市场上的交易者往往对模糊不清的预期比较热衷，而对于期货的深贴水和低库存的现实视而不见（当然现在螺纹库存不算低，而是高位去库过程）。我的理念是只做低风险、高收益的行情，我的方法是以阵地战的方式，只做符合自己交易方法内的行情。所以如果rb1910继续下跌，在需求淡季慢慢去库的过程，我是最喜欢的，下跌行情不属于我的交易方法以内的行情，即使它大跌了，这个钱与我无缘，我只做它跌下来变成低库存+深贴水，甚至是电炉低利润的行情。坚守你的理念、坚持你的方法、只做属于你方法内的行情。

其实，对于近月合约来说，尤其是临近交割的合约来说，利润这个指标的作用不如基差和库存大，你会发现，高库存+高升水的品种，橡胶、油脂等品种，即使利润很低，照样跌得很惨，尤其是近月主力合约。基本上都是正向市场结构下，高开低走直到交割；反之，低库存+升贴水的品种，螺纹、pta等品种，即使利润很高，照样是上涨，尤其是近月主力合约，基本上都是反向市场结构下，低开高走。

关于跨期套利，能做的逻辑有很多，但是我最推崇的就是一招：期现结构+库存/仓单验证。对于近月主力合约与远月次主力合约的跨期套利，反向市场+低库存/低仓单——>做正套；正向市场结构+高库存/高仓单/仓单有效期——>做反套。

期货交易并不是说你掌握的方法越多越好，博而不专不如少而精。期货中可以赚钱的方法或许有千千万，但未必你都需要去学会和掌握，就像佛家八万四千法门，不需要你都去修，真正的大成者都是一门深入。所以你要找到一种自己能够理解并且发自内心去认同的理念、方法与交易逻辑，然后只做符合你的理念、方法与逻辑的行情。如果你没有找到这种自己发自内心认可的东西，你去问任何人，没有任何意义，你只是在迷信。千万不要有企图依靠别人的指导来帮你赚钱的想法，这种想法的结果是，第一自己亏惨了，第二被人给骗了。所以我一直强调，你要有自己的东西，或者本来是别人的东西，但是你发自内心地认可它，把它变成你自己的东西。然后独立判断，自己对自己的交易负责。

关于你问得菜粕91反套，我不给你任何意见，单边和跨期的理念、方法与逻辑我都多次介绍过了，这里又给你介绍了一遍方法，如果你理解并发自内心认可，你就知道怎么做。如果你不理解，也不认可，无论我说怎么做都是没有意义的。可能你缺少相关的图表，我这里给你提供两幅图，一个是RM09-RM01的历史价差图。

此外，可能你对基差情况也不太清楚，我也给你截个基差相关的图表，但是数据来源是生意社，这个现货数据未必准确，只是给你作为一个简单的参考。

对于机构来说，它的研究、交易、风控是分开的，各自完成各自那块任务。但是对于我们普通交易者来说，我们需要把研究、交易、风控结合起来，你的研究要服务于你的交易，你的交易要受制于你的风控，你在研究上的不足就会导致你的交易缺乏体系，交易过程中被市场上各种真假消息、专家大佬的言论所影响，你的交易就会很飘，就像是在打游击战，而好的交易就像是阵地战，敌人落入我的地盘就打，行情符合我的交易体系就做，而不是被消息引导着去做不属于自己地盘和交易体系的行情。同样，你的交易如何没有受制于风控，因为贪婪与恐惧，你的交易就会失控，所以你要想办法去对你的交易进行风控，可以通过资金管理去控制风险，可以通过策略管理去控制风险。

如果你能够发自内心地认同我所说的理念、方法与交易逻辑，我就简单再介绍一下。在期货交易中赚钱的最好方法是做低风险，高回报的行情。然后，我再利用上面介绍的交易方法来解释一下，为什么这么做就是低风险，高回报。

假设螺纹现货现在4100，期货主力合约3700，期货贴水400个点，螺纹库存中等，趋势是去库。假设现在期货上涨和下跌的概率各是50%，市场完全有效，最终期现完全修复，以现货价格代替仓单价格进行计算。如果你做多期货，现货价格不变，你做对了的情况下可以赚400点，如果你做错了，现货跌400个点，你都不亏钱。反之，如果你做空期货，你做对了的情况下，现货跌400个点，你都不赚钱，如果你做错了，现货不动，你就亏400个点。

结论是：在做对了的情况下，做多可以赚400个点，做空不赚钱；在做错了的情况下，做多不亏钱，做空亏400个点。对于做多而言，对了赚400个点，错了不亏钱，这就是低风险、高回报；对于做空而言，对了不赚钱，错了亏400个点，这就是高风险、低收益。所以你就会明白，为什么低库存+深贴水要去做多，而不去做空，就算行情跌下来了，也不去做空，期货越跌越好，越跌就会给你提供更低风险、更高回报的机会。

当然，上面的假设情况与实际情况稍微有一些不符，因为现货下跌的过程中，期货也会下跌，所以做空做对了也是能赚到一些钱的。但这并不影响我们去了解风险与回报的关系，你以投机的方式去做，是可以赚这种做空的钱的。但是对于现货思维，以交割的逻辑去做，进入交割月你可能就未必赚钱。大部分交易者都喜欢做空低库存且深贴水的品种，主要是基于宏观预期悲观，预期需求比较差。我觉得这里面有两点值得怀疑，宏观是个很难说清楚的问题，我认为没有几个人能真正说清楚宏观，都是盲人摸象，这次碰巧对了，下次可能就错了，除非是全球系统性的金融危机或者债务危机，可能宏观比较显而易见，否则大多数时候都是中性一些。预期需要有很多合理的假设，需要有对很多复杂事物的处理能力，大部分人都不具备这种能力，所以大多数时候预期都是不准确的，尤其是预期一致的时候，往往是乌合之众，共同性错误。

交易需要做减法，交易你所看见的，而不是你所想象的。你看见的库存是真实的，你看见的基差是真实的，库存和基差不会骗人。你想象的宏观需求很差，未必是真实的，你想象的预期如何，那是给自己画饼。无论是技术分析还是基本面分析，都是需要尊重客观，交易你所看见的，而不是你所想象的，更不是别人所说的。

交易，做高风险的可以赚钱，做低风险的也可以赚钱。但从长远来看，低风险的交易往往比更风险的交易能够给你带来更高的收益。大部分交易者的交易理念中其实并没有真正去想清楚风险和收益的关系，并没有一种自己发自内心认同的交易方法，所以总是以游击战的方式在期货市场中胡乱交易，来了个消息，连真伪都不辨别就冲进去了，大佬说得话连思考都不思考就杀进去了，再加上风控手段的缺乏，在贪婪与恐惧的作用下不断亏钱。

我是本着比较耐心和负责的态度，真心希望你能找到自己认同的方法与理念，然后去一门深入，只做符合你的这个理念与方法的行情，放弃那些与你无缘的行情。另外，我没有见过任何一个人是因为听从别人的交易建议而赚大钱的，只有是你自己相信并判断出来的行情，你才能够坚守住，才有可能赚大钱，所以要学会自己做判断，相信自己的判断并对自己的判断负责。